报告概述
本报告为平安证券研究所发布的生物医药行业周报，覆盖2026年5月底至6月初的行业动态。报告分析了A股及港股医药板块涨跌表现，梳理了行业要闻（如IgA肾病新药获批、CLDN18.2 ADC申报上市等），并围绕创新药、CXO、医疗器械三大方向给出投资策略。报告旨在帮助投资者快速把握行业短期催化与中长期趋势，判断板块配置机会。
报告的核心结论
中国创新药企全球竞争力持续提升，BD交易活跃。
报告以海思科与礼来达成最高可达30.5亿美元的合作开发协议为例，指出国内创新药企凭借小分子等技术平台获得海外MNC认可，未来更多BD交易可期。建议从潜力治疗领域（代谢、慢病、中枢神经）和技术平台（小核酸、RDC、CART）布局。
CXO行业订单端呈现回暖态势。
报告认为医药融资小幅增长、BD交易和H股IPO回暖等因素激活创新热情，外向型CXO整体需求增长，提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的企业值得关注；内向型CXO订单亦回暖，SMO、临床前CRO等领域需重点关注。
医疗器械行业基本面有望改善。
短期国内器械市场受政策影响承压，但随着反内卷政策出台、集采出清、企业创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望边际改善。建议关注迈瑞医疗、惠泰医疗等具备创新和国际化能力的公司。
报告回答的关键问题
海思科与礼来合作对创新药板块有何影响？
该合作表明国内创新药企业的小分子开发能力获全球顶级药企认可，最高可达30.5亿美元的里程碑付款凸显技术价值。报告认为，这有望催化更多国内药企与海外MNC达成BD交易，提升板块关注度，建议关注百济神州、和誉-B等具备差异化技术平台的公司。
2026年哪些生物医药细分领域值得重点关注？
报告指出应从治疗领域和技术平台双线把握。治疗领域方面，除肿瘤免疫外，代谢（如减重）、慢病（高血压、高血脂）、中枢神经（AD、帕金森）等潜力方向值得关注；技术平台方面，小核酸药物、放射性药物（RDC）、CART疗法等新兴赛道具备高成长性。
当前医药板块估值处于什么水平？
截至2026年6月5日，A股医药板块估值为27.15倍（TTM，整体法剔除负值），对全部A股（剔除金融）的估值溢价率为-0.22%；港股医药板块估值为19.25倍，对全部H股的估值溢价率为70.48%。报告显示板块估值处于相对合理区间。
报告中的代表性数据
A股医药板块周涨跌幅
上周（2026年5月末至6月5日），同期沪深300指数下跌1.54%，医药行业在28个申万一级行业中排名第24位。
A股医药板块估值（TTM）
截至2026年6月5日，整体法剔除负值，对全部A股（剔除金融）的估值溢价率为-0.22%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周度行业观点：深入分析海思科与礼来合作案例，阐述其对创新药板块的催化意义，并梳理近期关键行业政策与事件。
- 行业要闻荟萃：详细解读IgA肾病新药斯贝利单抗在华获批、全球首个CLDN18.2 ADC申报上市、罗氏/Alnylam siRNA降压药拟纳入突破性疗法、翰森制药GLP-1R/GIPR激动剂申报上市等四大热点。
- A股及港股医药板块行情回顾：展示上周医药板块涨跌幅、个股涨跌TOP15及估值变化图表，便于直观了解市场表现。
- 投资策略与建议：分别针对创新药、CXO、医疗器械三大板块给出具体投资方向及标的推荐，包括百济神州、凯莱英、迈瑞医疗等。
- 风险提示：包含政策风险、研发风险、公司经营风险等专业分析，帮助投资者全面评估。
- 个股涨跌幅榜单：详细列出A股及港股医药板块涨跌幅前15名个股及其变动幅度，辅助短期交易参考。
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