报告概述
本报告是平安证券发布的生物医药行业周报，主要分析当周行业重要事件，包括创新药授权出海、行业投资策略、市场行情回顾等。报告覆盖中国生物制药、德琪医药等公司的BD交易，以及CXO、器械等细分领域的投资建议，为投资者提供及时的市场参考。
报告的核心结论
中国创新药企全球竞争力持续提升，授权出海成为趋势。
中国生物制药first-in-class新药罗伐昔替尼授权赛诺菲，最高15.3亿美元付款，验证了海外MNC对中国创新药企认可度提升。德琪医药CD19/CD3双抗授权优时比等交易也表明中国创新药技术平台价值获得认可。
创新药BD后续有望持续落地。
报告指出，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖等因素激活创新热情，创新药授权出海有望延续。从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线，包括代谢、慢病、中枢神经等领域以及小核酸、RDC、CAR-T等平台。
CXO和上游行业订单端呈现回暖态势。
行业环境方面，医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖激活创新热情，订单端回暖。外向型CXO整体需求增长，内向型CXO订单端回暖，生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”发展逻辑。
医药器械行业基本面有望改善。
短期国内市场受政策影响承压，但随着反内卷政策持续出台、大部分赛道集采出清、企业持续进行创新升级和国际业务拓展，行业基本面有望改善，关注相关业绩边际改善机会。
报告回答的关键问题
中国生物制药罗伐昔替尼授权赛诺菲有什么意义？
该交易验证了海外MNC对中国创新药企的认可度持续提升。罗伐昔替尼是first-in-class口服JAK/ROCK抑制剂，获NMPA批准用于骨髓纤维化一线治疗。赛诺菲获得全球独家许可，中国生物制药有权获得最高15.3亿美元付款及特许权使用费。
当前生物医药行业投资主线是什么？
报告建议从潜力治疗领域（如代谢、慢病、中枢神经）和潜力技术平台（如小核酸、RDC、CAR-T）把握创新主线。同时关注CXO和上游行业订单回暖，器械行业基本面改善机会。
CXO行业是否回暖？
报告指出医药融资小幅增长，BD交易、H股IPO回暖激活创新热情，订单端呈现回暖态势。外向型CXO整体需求增长，内向型CXO订单端回暖，建议关注提前布局多肽、小核酸、ADC等新兴领域的公司。
上周医药板块市场表现如何？
上周医药板块下跌2.78%，同期沪深300下跌1.07%，在28个行业中涨跌幅排名第15位。港股医药板块下跌4.36%，恒生综指下跌3.79%。医药板块估值为31.51倍（A股），对全部A股（剔除金融）溢价率10.02%。
报告中的代表性数据
中国生物制药罗伐昔替尼授权交易总金额
2026年3月4日，包括1.35亿美元首付款及潜在开发、监管、销售里程碑付款，以及基于净销售额的最高双位数阶梯式特许权使用费。
上周A股医药板块涨跌幅
2026年3月2日至3月6日，同期沪深300指数下跌1.07%，医药行业在28个行业中排名第15位。
医药板块估值（TTM，整体法剔除负值）
截至2026年3月6日，对全部A股（剔除金融）的估值溢价率为10.02%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行业要闻荟萃：详细解读当周重要医药行业事件，包括罗氏速福达扩龄获批、德琪医药CD19/CD3双抗授权优时比、黑石押注梯瓦TL1A单抗、司美格鲁肽MASH适应症在华申报上市等。
- 周观点：分析中国生物制药罗伐昔替尼授权赛诺菲的背景与意义，提出投资建议，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线。
- 投资策略：涵盖CXO和上游行业、器械领域的投资思路，列出具体推荐标的。
- 行情回顾：提供A股和港股医药板块上周涨跌幅数据、估值水平及个股涨跌幅排名。
- 风险提示：列出政策风险、研发风险、公司风险等主要风险因素。
- 分析师声明与免责条款：包含分析师资格声明、公司评级定义及法律免责信息。
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