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报告概述

本报告为国泰海通证券2026年1月第3期中观景气跟踪，系统梳理下游消费、科技制造、上游资源、物流人流四大板块的高频数据。报告以周度数据为基础，分析AI渗透率提升对科技硬件的拉动、科技制造出海趋势、地产与耐用品内需承压等核心线索，帮助投资者快速把握近期产业景气分化和投资主线。

报告的核心结论

AI硬件景气持续强化，存储是增长核心

受益于AI基建投资驱动，科技硬件景气度延续偏强，其中存储环节营收增长翻倍，成为景气核心动力。DRAM存储器DDR4/DDR5现货均价环比上涨超8%，PCB出口额同比增速高位提升至38.5%，出口均价大幅上涨。

科技制造出海趋势延续，电网出口高速增长

海外电力基建需求拉动国内变压器出口，2025年变压器出口额同比+34.9%，出口均价升至2.9万美元/万个。储能需求预期推动碳酸锂价格环比大涨12.7%。科技制造出海成为对冲内需压力的重要方向。

地产销售与乘用车零售同比大幅下滑

30大中城市商品房成交面积同比-30.5%，二手房成交面积同比-10.5%，地产销售仍承压。乘用车零售因高基数和新能源车购置税退坡影响，1月前11日同比-32%，新能源车零售同比-38%，车市观望情绪加重。

上游资源价格分化，油运价格因地缘风险大涨

煤价环比小幅下跌0.6%，主因气温偏高电厂日耗偏缓；工业金属价格小幅回调，铜铝库存边际上行。地缘冲突预期升温推动原油运输指数BDTI环比+24.1%，成品油运输指数BCTI环比+16.4%。

报告回答的关键问题

2026年1月哪些行业景气度在提升？

报告指出，AI硬件（PCB、存储）和科技制造出口（电网设备、碳酸锂）景气度提升。存储是科技硬件景气核心，PCB出口额同比+38.5%，DRAM存储器涨价明显。电网出口高速增长，变压器出口额同比+34.9%，碳酸锂价格环比+12.7%。

地产和汽车行业近期表现如何？

报告显示地产销售同比仍大幅下滑，30大中城市商品房成交面积同比-30.5%，二手房成交面积同比-10.5%。乘用车零售1月前11日同比-32%，新能源车零售同比-38%，主因2025年初高基数和新能源车购置税退坡。单车零售价格同比+11%，加重观望情绪。

油运价格为什么大幅上涨？

报告指出，截至1月16日当周，原油运输指数BDTI环比+24.1%，成品油运输指数BCTI环比+16.4%，主要原因是地缘冲突预期升温，导致油运市场风险溢价上升。

报告中的代表性数据

35.0美元

DRAM存储器DDR5现货均价

截至2026.01.16当周，DDR5现货均价环比+10.1%，反映AI硬件需求拉动存储涨价。

+38.5%

中国PCB出口额同比增速

2025年12月，增速较前值29.5%继续提升，出口均价大幅上涨至53.5万美元/百万块。

+12.7%

国内碳酸锂（99.5%电,国产）价格环比

截至2026.01.16，价格升至15.8万元/吨，主因下游储能需求预期较高。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 下游消费板块详细数据：包括生猪价格走势、养殖利润变化、北京环球影城拥挤度、海南旅游价格指数等高频指标，反映服务消费与食品消费景气。
  • 地产与乘用车零售的深入分析：30大中城市商品房成交面积分线数据、二手房成交面积、乘用车零售批发及价格变化，提供政策与基数效应解读。
  • 电子产业链全貌：台股电子公司营收数据（半导体材料、IC设计、IC制造、IC封测、存储、PCB原料、PCB制造、被动元件等子环节营收同比增速），以及DRAM价格走势。
  • 基建地产链数据：螺纹钢、热轧板卷、浮法玻璃、水泥等建材价格、开工率、库存、消费量变化，反映建工需求与行业反内卷政策效果。
  • 制造业开工与招聘数据：半钢胎/全钢胎开工率、PTA/聚酯/涤纶长丝开工率、石油沥青装置开工率、企业新增招聘帖数，追踪制造业景气。
  • 电新板块详细数据：碳酸锂、氢氧化锂等锂电材料价格，变压器出口量价数据，反映新能源产业链与出海趋势。
  • 上游资源价格与库存：煤价、秦皇岛港库存、SHFE铜铝价格、LME铜铝价格、铜铝总库存周度变化，分析供给与需求压制。
  • 物流人流数据：十大重点城市地铁客运量、百度迁徙指数、国内国际航班执飞架次、高速/铁路货运量、快递揽收投递量、SCFI/BDI/BDTI/BCTI指数，刻画经济活跃度与地缘影响。
  • 风险提示：详细说明国内政策、贸易摩擦、全球地缘政治三大不确定性来源及其对市场的潜在冲击。

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