报告概述
本报告为东方证券发布的汽车与零部件行业2026年度投资策略报告。报告以中国汽车产业为研究对象，覆盖乘用车、重卡、新能源车、汽车零部件等细分领域，重点围绕整车出海与AI应用两条主线展开分析。报告在回顾2025年市场表现的基础上，结合政策环境、销量预测、竞争格局、产业链进展等维度，分析了智能驾驶、人形机器人、AI液冷等新兴方向带来的增量机会，并给出了整车与零部件层面的投资策略，为投资者布局2026年汽车产业链提供了参考框架。
报告的核心结论
预计2026年乘用车出口将成为重要增长引擎
报告预计国内乘用车内需受以旧换新政策收紧和新能源购置税退坡影响面临一定增长压力，而海外新能源车需求持续旺盛，欧洲、东南亚、中东等市场为自主品牌提供空间。预计2026年乘用车出口维持较快增长，出口销量占比进一步提升，成为支撑行业整体销量增长的关键引擎。出口的持续扩张也有助于国内车企在全球市场建立品牌和规模优势。
预计新能源车销量增速放缓，出口仍是核心增长点
报告认为新能源购置税减免政策退坡将对2026年国内新能源乘用车需求造成一定负面影响，但车企可能通过补贴等方式部分对冲。全球新能源转型仍是必然趋势，国内自主品牌和新势力加快出海，海外本地化布局逐步完善，新能源乘用车出口有望持续高增长，出口占国内新能源乘用车销量比例将显著提升，成为核心增长点。同时市场竞争将从价格战转向价值战，车企分化加剧。
看好汽零出海及AI应用方向的增量机会
报告指出国内乘用车市场竞争激烈，零部件行业面临降价压力，而海外市场格局更优、空间广阔，海外业务盈利能力将优于国内。随着关税影响减弱和海外工厂规模效应释放，出海零部件公司的盈利贡献将快速提升。同时，AI应用成为新增长引擎，智能驾驶、人形机器人、AI液冷等领域的零部件公司将获得新的增量空间，有望实现强于行业的盈利水平。
预计2026年Robotaxi量产与L3级自动驾驶商用将齐头并进
报告认为高级别自动驾驶大规模铺开的成本和技术条件已基本满足。政策层面《汽车行业稳增长工作方案（2025-2026年）》提出有条件批准L3级车型生产准入，华为、小鹏等头部企业已发布落地时间表。特斯拉Robotaxi服务快速扩张，Cybercab将于2026年量产。预计2026年将成为Robotaxi规模量产和L3级自动驾驶商用元年，带动激光雷达、域控制器等智驾零部件渗透率提升，相关产业链公司有望受益。
预计2026年人形机器人板块将走向“定点定型、缩圈聚焦”
报告复盘2025年人形机器人板块行情，认为市场逐渐看重基本面。根据特斯拉、Figure、智元、宇树等企业规划，2026年人形机器人将真正进入规模化量产阶段。市场关注重点将从主题投资转向订单落地和业绩兑现，机器人板块将走向“定点定型、缩圈聚焦”。具备总成级零部件技术壁垒、已获定点或成本控制能力强的公司，有望在量产阶段胜出，挖掘新技术方向同样重要。
报告回答的关键问题
2026年汽车行业有哪些投资机会？
报告认为2026年汽车行业投资机会集中在整车出海和AI应用下的汽零增量。整车方面，具备智能化与出海优势的车企有望强者恒强；零部件方面，出海业务、智能驾驶、人形机器人、AI液冷等方向具备增长弹性，建议关注相关标的。
整车出海为什么是2026年汽车行业的关键词？
报告指出，国内乘用车内需面临政策退坡压力，而海外新能源车需求旺盛，出口市场将成为整车企业实现破局的重要途径，也是零部件公司中长期增长点。具备出海先发优势的企业有望率先抢占海外市场份额。
智能驾驶产业链2026年有哪些变化？
报告预计2026年将成为L3级自动驾驶商用元年，Robotaxi规模量产与L3级商用齐头并进。高级别自动驾驶的普及将带动激光雷达、域控制器、智驾芯片等软硬件渗透率提升，相关零部件及系统解决方案供应商将迎来发展机遇。
人形机器人产业链发展到什么阶段？
报告认为2025年人形机器人尚未规模化量产，但头部企业已发布量产规划。预计2026年将真正进入规模化量产阶段，市场关注重点从主题投资转向订单落地和业绩兑现，机器人板块将走向“定点定型、缩圈聚焦”。
AI液冷对汽车零部件公司意味着什么？
报告指出，随着AI算力需求爆发，液冷技术从可选变成刚需。国内汽车热管理公司凭借技术和成本优势切入数据中心液冷领域，有望打开新增长空间，相关业务的盈利能力也优于传统汽车热管理。
报告中的代表性数据
国内狭义乘用车销量（预测）
2025年全年，报告基于2025年1-10月销量及年末政策翘尾效应作出的预测，其中1-10月实际销量2387.90万辆，同比增长12.5%。
新能源乘用车出口销量（预测）
2026年全年，报告预计全球新能源需求增长延续，国内车企出海加速，新能源乘用车出口将成为销量核心增长点。
新能源重卡销量（实际）
2025年1-10月，受以旧换新政策补贴、产品力提升等因素推动，新能源重卡进入高速增长阶段，9月和10月终端渗透率分别达28.9%和28.7%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含2025年汽车市场全面回顾，涵盖乘用车、重卡等细分行业的月度销量、政策影响、出口表现等详细数据与图表，并分析了“两新”政策、购置税退坡等对市场的具体作用机制，帮助读者建立对行业现状的完整认知。
- 完整报告包含对2026年整车市场的多情景销量预测，从区域市场和动力类型两个角度测算乘用车销量，并分析重卡行业集中度与新能源化趋势，给出具体预测数值和前提假设，还讨论了政策延续情形下的上修可能。
- 完整报告包含新能源车细分深度分析，包括渗透率变化、插混与纯电出口结构、车企市占率分化数据，以及2026年从“价格战”转向“价值战”的竞争格局判断，并梳理重点新车规划。
- 完整报告包含零部件出海专题，分析特朗普关税影响、海外工厂盈利提升逻辑，以及未来全球化汽零公司的成长路径，并梳理相关标的和盈利预测。
- 完整报告包含人形机器人产业链专题，复盘2025年板块两轮行情，展望2026年“定点定型、缩圈聚焦”的投资逻辑，并梳理灵巧手、关节总成等技术升级方向及潜在受益公司。
- 完整报告包含Robotaxi与L3级自动驾驶深度研究，涵盖国内外主要参与者的车队规模、运营区域、降本路径和盈利拐点预测，以及智驾零部件受益标的和产业链布局。
- 完整报告包含AI液冷产业机遇分析，结合英伟达GPU出货预期和云厂商资本开支，论证液冷需求增长逻辑，并梳理汽车零部件公司在数据中心液冷领域的客户与产品进展。
- 完整报告结尾包含主要投资策略、标的价值评估表和风险提示，为投资者提供可操作的参考框架。
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