报告概述
本报告是东吴证券发布的2026年度计算机行业投资策略，以产业周期与政策周期共振为分析框架。产业部分围绕AI应用、国产算力、信创、互联网金融、数字人民币五条主线，结合互联网、4G/5G、云计算等历史复盘，讨论技术兑现节奏与投资节奏；政策部分前瞻“十五五”规划，聚焦商业航天、低空经济、具身智能、量子计算、脑机接口等新质生产力赛道。报告既提供政策解读、行业景气度验证，也给出从政策选股、技术底座、数据壁垒、流量入口到利润兑现的多套选股逻辑，并附有各板块建议关注标的，适合希望在2026年布局计算机板块的投资者作为参考。
报告的核心结论
2026年计算机行业将迎来产业与政策周期共振
报告认为，在产业端，AI应用走向落地、国产算力实现从可用到好用的跨越、信创面临2027年收官硬约束；在政策端，2026年是“十五五”规划前瞻之年，商业航天、低空经济、量子计算等新赛道将开启增量空间。因此2026年既是存量任务的决战之年，也是增量空间的开启之年，投资机会来自产业兑现与政策催化两条主线。
AI应用正处爆发临界点，但赢家尚未确定
报告通过复盘互联网、4G/5G和云计算的发展历程指出，杀手级应用往往在基础设施成熟后3至5年才出现。当前AI应用格局类似1999年互联网或云计算早期，技术突破跑在商业模式前面。2026年有望看到Agent智能体在垂直场景规模化落地，但真正具备长期价值的公司需要满足高毛利、高续费、可复制等条件，多数概念公司可能被整合或边缘化。
信创2027年收官硬约束倒逼2026年成为订单释放大年
报告指出，2027年是全面信创改造的收官之年，根据项目周期推算，2026年必须是招标和交付的最高峰。这不再是可做可不做的选择题，而是必须完成的必答题，相关业绩确定性较强。同时，工业信创成为新方向，关键行业核心系统国产化率有明确目标，国产工业软件、操作系统等将迎来加速替代。
国产算力将在2026年迎来大模型全面替代元年
报告调研发现，华为昇腾、寒武纪、海光等国产芯片已实现Day0适配，在国内大模型训练和推理中完全可用。叠加政策对国产算力采购的倾斜以及H20被禁留下的市场缺口，2026年国产算力在大模型领域的替代将全面加速，产业链相关公司业绩有望持续释放。
“十五五”新赛道将在2026年接棒新增长引擎
“十五五”规划首次将商业航天提升至国家战略高度，低空经济从政策热转向产业热，具身智能、量子计算、脑机接口也被列入未来产业核心赛道。报告认为，商业航天在星座组网与可回收火箭放量共振下，2026年有望成为产业爆发元年；低空经济将进入实质性建设期；脑机接口加速从科研走向商业化落地。
报告回答的关键问题
2026年计算机行业有哪些投资主线？
报告认为2026年计算机行业呈现产业与政策周期共振，投资主线分为产业和政策两条线。产业线包括AI应用、国产算力、信创、互联网金融、数字人民币；政策线聚焦“十五五”前瞻的新质生产力赛道，包括商业航天、低空经济、具身智能、量子计算和脑机接口。其中信创和国产算力业绩确定性较强，新兴产业具备高弹性，是估值扩张的主要来源。
AI应用什么时候会迎来奇点？
报告通过复盘互联网、4G/5G和云计算指出，杀手级应用往往在基础设施成熟后3至5年才出现，当前AI应用仍处于范式成形但格局未定的阶段。2026年有望看到Agent在垂直场景规模化落地，但真正的“奇点”需要观察AI业务收入占比持续提升、行业内出现“事实标准”等信号。目前多数中小公司仍处在试点与概念验证期，需要更多耐心。
信创2027年收官对2026年意味着什么？
报告认为，2027年是全面信创改造的收官之年，根据项目周期推算，2026年必须是招标和交付的最高峰。这意味着信创订单释放的确定性较强，传统信创和工业信创都会受益。工业信创是2026年新方向，关键行业核心系统国产化率有明确目标，国产工业软件、操作系统等将迎来加速替代。
国产算力能否替代英伟达？
报告指出，国产芯片已经从“备胎”变为国内大模型训练和推理完全可用的底座，华为昇腾、寒武纪、海光等实现Day0适配，叠加H20被禁留下的市场缺口和政策采购倾斜，2026年将是国产算力在大模型领域全面替代的元年。产业链相关公司业绩有望持续释放，市场空间进一步打开。
商业航天为什么在2026年迎来爆发？
报告认为，商业航天首次纳入“十五五”规划，提升至国家战略高度。国内三大万颗星座计划规划超3万颗卫星，ITU规定星座需在14年内完成100%部署，发射窗口紧迫。同时，多家民营可回收火箭将于2025年底至2026年首飞，海南商业发射场和卫星超级工厂投产，2026年有望成为商业航天产业爆发元年。
报告中的代表性数据
中国AI芯片市场规模及国产占比
2025年，据Berstein预计，2025年中国AI芯片市场规模将达到380亿美元，其中国产芯片销售额从2024年的60亿美元增长到160亿美元，占比从29%提升至42%。
数字人民币累计交易规模
截至2025年9月末，中国人民银行数据显示，数字人民币在试点地区累计交易规模达14.2万亿元，累计交易笔数33.2亿笔，个人钱包开立2.25亿个。
全球量子计算产业规模预测
2035年，报告引用ICV等数据，预计到2035年全球量子计算产业总市场规模有望达到8117亿美元，2023年约为47亿美元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- AI应用专题：详细解读《深入实施“人工智能+”行动的意见》和“十五五”规划中AI相关政策，提出“政策指引、技术底座、数据壁垒、流量入口、利润为王”五套选股逻辑，并复盘互联网、4G/5G、云计算发展史，提示AI应用奇点出现的信号。
- 国产算力专题：从需求端和供给端展开，分析大厂资本开支、DeepSeek模型降本、国产芯片Day0适配、H20被禁带来的替代空间，以及中芯国际、长鑫存储等上游产能突破，并梳理芯片、IDC、电源、液冷、服务器代工等环节标的。
- 信创专题：分析信创2027年收官硬约束下2026年招标交付高峰的确定性，重点讨论工业信创新方向，包括DCS、PLC、伺服系统、工业软件国产化率现状，以及鸿蒙操作系统收敛技术路径、进入指数级增长阶段的产业趋势和相关标的。
- 互联网金融专题：回顾行业从萌芽到强监管的四大发展阶段，解析支付、数字银行、互联网保险、财富管理、金融IT五大赛道，论证其高β属性，并分析常态化监管、数字金融国策主线对板块估值的修复作用。
- 数字人民币专题：使用“货币之花”模型对比央行数字货币与现金、银行存款、第三方支付、加密货币的差异，介绍数字人民币国际化网络、区块链作为数字新基建的架构，以及运营商、银行IT、密码学等环节投资机会。
- 商业航天专题：阐述商业航天产业链及“十五五”首次纳入国家战略的意义，分析全球轨道频率资源争夺与中国星网、上海垣信、鸿鹄-3三大万颗星座计划，梳理可回收火箭进展、海南商业发射场和卫星超级工厂产能，以及火箭、卫星、太空算力相关标的。
- 低空经济专题：梳理低空经济从首次写入国家规划到“十五五”加快产业集群发展的政策演变，分析专项债、产业基金等资金保障，探讨无人机、eVTOL整机、空管监视等环节投资机会，并给出深圳、重庆、成都等试点城市相关标的。
- 具身智能专题：界定“大脑”与“小脑”的功能分工，比较端到端VLA、大脑+小脑分层、世界模型三条技术路线，梳理国内外主流VLA模型和大小脑主流玩家，并列出底层技术、本体、应用场景等环节标的。
- 量子计算专题：分析量子计算在密码学、材料科学、金融等领域的应用场景，描绘上游设备、中游原型机与软件、下游云平台与应用的产业链生态，对比中美进展，指出技术路线尚未收敛、全面商用仍需10至15年，同时已出现算力租赁等商业化案例。
- 脑机接口专题：梳理从首次列入未来产业标志性产品到工信部实施意见的政策脉络，介绍2027年、2030年发展目标，分析侵入式与非侵入式两条技术路线的临床和商业化进展，包括医保编码、医疗器械标准等配套设施，并给出相关标的。
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