报告概述
该报告由PitchBook发布，研究2026年第二季度全球并购（M&A）市场的活动情况，覆盖北美、欧洲及全球各主要行业。报告分析了交易量、交易价值、估值倍数（EV/EBITDA）、买方类型（战略投资者与私募股权）、跨境交易以及反垄断政策变化。采用季度环比和同比比较框架，结合行业动量评分。对投资者、企业高管和并购从业者提供了市场风向标。
报告的核心结论
市场被大型交易主导
2026年Q2全球并购价值约1.3万亿美元，但交易量仅小幅上升，价值高度集中于34笔超过50亿美元的交易，占总价值近42%。这说明底层交易基础平稳，而大量价值汇聚于少数巨型交易，凸显出市场顶层活跃但整体温和的格局。
战略买家主导，私募股权退缩
受通胀和利率预期上升影响，私募股权买断交易额环比下降35.7%至2873亿美元，而战略买家利用高股价和资产负债表完成多笔超100亿美元收购。战略并购价值达8927亿美元，远超私募股权，显示企业买家在当前环境下具有结构性优势。
行业轮动显著，能源和医疗保健领涨
能源行业受AI数据中心的电力需求驱动，并购价值环比增长61.7%，达到2170亿美元；医疗保健因专利悬崖推动大型药企收购晚期资产，价值环比增长11.7%至1649.9亿美元。相反，金融服务和B2B行业动量大幅下滑，IT行业出现AI资产热与传统软件冷的分化。
反垄断环境更为宽松
美国特朗普政府放宽了并购审查，包括恢复早期终止等待期和废除扩大申报规则，使大型交易更容易获批。欧洲也表现出对大规模整合的更大开放度，尤其是能源、金融和电信领域，这为跨区域跨境并购创造了更友好的监管氛围。
跨境资本持续流向北美
2026年上半年，非北美买家对北美目标的收购额达2767亿美元（645笔交易），而欧洲目标吸引的外资为2076亿美元（819笔）。北美凭借集中的大型战略交易继续成为全球资本的主要磁石，跨大西洋关税框架的确定也减少了不确定性。
报告回答的关键问题
2026年Q2全球并购市场表现如何？
Q2全球并购价值约1.3万亿美元，同比上升35.3%但环比下降18.4%。交易量约11880笔，同比增3.4%，环比仅降2.4%。市场表面强劲但实际被少数巨型交易扭曲，剔除50亿美元以上的交易后，底层活动更为平稳，显示融资成本高对债务依赖型交易形成压制。
私募股权为何在并购中退缩？
由于美联储维持利率高位、欧洲央行逆转加息，杠杆收购的财务可行性降低。私募股权买断交易额环比骤降35.7%至2873亿美元，远低于周期峰值。赞助商转而寻求小型补强型交易而非大型平台投资，而战略买家依靠股票和资产负债表占据优势。
哪些行业并购最活跃？
能源和医疗保健最为活跃。能源因AI数据中心电力需求驱动，Q2价值2170亿美元，环比增61.7%，其中最大交易为Dominion Energy被收购。医疗保健因专利悬崖推动，价值1649.9亿美元，环比增11.7%，估值倍数最高。IT行业战略交易强劲但私募股权大幅下滑，出现AI资产热与传统软件冷的分化。
美国反垄断政策如何影响并购？
特朗普政府采取更宽松的立场，FTC和DOJ恢复早期终止等待期，联邦法院废除了2024年的扩大申报规则。这使得大型战略交易更容易通过审查，例如华纳兄弟与派拉蒙的合并获DOJ支持。但州级和欧盟监管仍可能对部分交易构成挑战，早期沟通和让步至关重要。
欧洲并购市场有何特点？
欧洲Q2并购价值环比仅下降6.4%，优于北美的24.3%降幅。欧洲的碎片化、家族企业基础和较低估值吸引跨境资本，IT和B2B行业表现突出。欧洲IT价值环比增51.1%，B2B价值达历史新高，部分受两笔巨型交易推动。此外，欧洲央行加息带来不确定性。
报告中的代表性数据
全球并购总价值（含估计）
2026年Q2，同比上升35.3%，环比下降18.4%。
私募股权买断交易额
2026年Q2，环比下降35.7%，远低于周期峰值。
医疗保健行业EV/EBITDA中位数倍数
截至2026年6月30日的TTM，所有行业中最高，行业平均倍数为20.4x，接近20年高点。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细季度M&A活动图表：展示全球及各区域每季度交易价值和数量，包含估算值，便于追踪趋势。
- 估值倍数分析：按行业、地区、交易类型（战略/私募股权）划分的EV/EBITDA和EV/Revenue中位数，揭示定价动态。
- 行业深度分析：涵盖B2B、B2C、能源、金融服务、医疗保健、IT、材料与资源七大行业，包含交易量、价值、大型交易和细分行业表现。
- 私募股权专题：探讨买断交易变化、退出活动、与战略买家的对比，以及AI对软件投资的影响。
- 反垄断监管更新：详述美国、欧盟及英国的反垄断政策变化，列举待审、取消和完成的知名交易及其监管行动。
- AI在M&A尽职调查中的应用：从保险公司视角分析AI工具的机遇与风险，包括对W&I保单承保的影响。
- 功能性准备与IPO成功：RSM提供的框架，指导私人公司如何建立上市所需的财务、流程和数据能力。
- 欧洲与北美区域对比：分别分析两地区的M&A活动、驱动因素和代表性交易，以及跨境流动。
- 动量评分方法论：解释行业交易和估值动量评分的计算方式，含Z-score和归一化细节。
- 数据表格与参考文献：完整的交易列表、资料来源和PitchBook研究方法说明。
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