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报告概述

本报告聚焦全球资产配置资金流向，重点分析2025年12月至2026年1月期间全球资金在各类资产和市场间的流动特征。报告指出，1月全球资金季节性地大幅流入中国股市（包括A股、H股和中概股），其中国内被动资金和海外资金是主要来源。报告覆盖全球权益、固收及货币市场，并深入拆解中国股债市场资金流向，从主动/被动、国内/海外、行业等维度进行剖析。此外，报告还跟踪了全球基金对主要市场的配置比例及变化。读者可借此了解近期全球资金动向，特别是中国市场的资金流入趋势及季节性规律，为投资决策提供参考。

报告的核心结论

1月全球资金季节性流入中国权益市场特征显著。

2000年以来的数据显示，全球资金在1月会季节性大幅流入中国股市，包括A股、港股和中概股，其中主要流入力量为国内被动资金和海外资金。港股本地股在12月通常边际流出，1月则大幅流入，且主要来自海外主动和被动资金。若1月港股资金流入为正，全年恒生指数上涨概率达76%。

12月中国股债相对资金流入比例领先全球其他主要市场。

截至2025年12月31日，中国固收类基金近一个月相对AUM流入比例达11.2%，权益基金流入1.3%，均高于美国、欧洲等其他主要市场。这表明中国资产在全球范围内仍具吸引力，资金流入相对强劲。

被动型基金是新兴市场和中国股市资金流入的主力。

2025年12月，被动权益资金流入新兴市场347亿美元，中国权益市场182亿美元，而主动型基金则小幅流出。被动资金流入速度虽有减缓但仍是主导力量，主动资金流出幅度亦在收窄，显示出市场对指数的被动跟踪配置需求旺盛。

全球资金11月小幅增配美股，中国配置比例处于历史中性水平。

2025年11月，全球资金对美股的配置比例升至62.0%，环比增加0.2%，分位数高达96.8%。相比之下，中国股市配置比例分位数为35.6%，未来仍有上行空间；新兴市场基金对中国股市的配置比例分位数为45.2%，处于历史中性水平。

报告回答的关键问题

1月A股和港股为什么容易获得全球资金流入？

根据2000年以来的季节性统计，1月是全球资金季节性地大幅流入中国股市的月份，主要由于年初全球投资者进行资产再平衡，以及对中国经济开年预期的积极布局。资金主要来自国内被动资金和海外主动/被动资金，历史上1月港股资金流入为正时，全年恒生指数上涨概率达76%。

2025年12月中国股债市场资金流入情况如何？

2025年12月，中国权益市场基金流入约178亿美元，占新兴市场权益流入的52%；固收市场基金流入约178亿美元，占新兴市场固收流入的68%。相对AUM来看，中国固收基金近一个月流入比例达11.2%，权益基金流入1.3%，均领先全球主要市场，显示中国资产吸引力较强。

海外资金如何看待当前中国股市的配置价值？

截至2025年11月，全球基金对中国股票的配置比例为1.27%，处于近十年35.6%分位数，属于偏低水平；新兴市场基金对中国股市的配置比例为27.5%，分位数45.2%，处于历史中性水平。报告认为未来仍有上行空间，尤其是随着季节性资金流入和基本面改善，海外资金可能继续增配。

报告中的代表性数据

177.6亿美元

中国权益基金12月流入规模

2025年12月，2025年12月中国权益市场基金流入规模，占新兴市场权益流入339亿美元的52%。

11.2%

中国固收基金相对AUM流入比例

近一个月（截至2025年12月31日），中国固收类基金近一个月相对资产管理规模（AUM）的资金流入比例，领先全球其他主要市场。

62.0%

全球资金对美股配置比例

2025年11月，全球资金配置美国股市的比例，环比10月增加0.2%，处于近十年96.8%分位数。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球大类资产月度涨跌幅图表：涵盖权益、固收、商品、货币等各类资产，以美元计价展示2025年11月30日至2026年1月9日期间表现，如COMEX白银涨超40%、韩国KOSPI200涨21.66%等。
  • 每月聚焦专题：深入分析1月全球资金流入中国权益市场的季节性特征，包含对港股本地股和A股的历史资金流入统计，以及全年市场涨跌幅概率分布。
  • 全球资产资金流向详细数据表：提供近一周、近一个月、2025Q4、年初以来等不同时间维度的大类资产基金、固收/权益基金分国家/地区的资金流入金额及相对AUM比例，覆盖美国、中国、日本、印度等主要市场。
  • 中国股债资金流深度拆解：从主动/被动基金、国内/海外资金、行业板块等多个维度分析中国股市资金流向，包含12月内外资流入速度变化、海外主动/被动基金流向、行业资金轮动（如科技、原材料流入，必需消费流出）等。
  • 南向资金与债券通数据：港股通日度及月度资金净流入图表，显示1月以来南向资金快速流入；债券通显示境外配置中国债券规模变化，结合中美利差与汇率分析配置动力。
  • 全球基金国别配置比例及分位数：展示2025年11月全球市场基金和新兴市场基金对主要国家/地区的配置权重、环比变化及近十年分位数，如美国分位数96.8%、中国分位数35.6%等。
  • 风险提示与法律声明：包含资产价格短期波动、欧美经济深度衰退、特朗普政策变化等风险提示，以及分析师承诺、评级说明和版权信息。

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