报告概述
本报告为环保行业跟踪周报，重点跟踪伟明环保、赛恩斯等公司动态，并深入分析可持续航空燃料(SAF)扩产周期中废油脂资源的稀缺价值，同时覆盖环卫新能源装备、生物柴油、锂电回收等细分领域的周度数据。报告还发布了2026年年度策略，从红利价值、优质成长、双碳驱动三条主线梳理投资逻辑，为投资者提供行业趋势判断和选股参考。
报告的核心结论
SAF是航空减碳唯一可行解，短期供给稀缺推高价格。
航空运输对能量密度要求极高，电气化2050年前几乎不可行，SAF可减排80%-85%，HEFA路线已商业化。2025年欧盟强制添加启动，欧洲SAF高点价格较年初上涨57%至2900美元/吨，盈利扩大。
废油脂资源长期稀缺，SAF扩产带动需求升级。
中国废弃油脂规模化利用量仅约400万吨/年，而SAF在建和规划产能对应的UCO需求远超此量，长期供不应求。按得率65%和加工成本测算，SAF价格1.5~2万元/吨对应UCO价格上限0.85~1.17万元/吨，较当前价格弹性19%-63%。
环卫新能源渗透率加速提升，2025年销量同增70.9%。
2025年新能源环卫车销量16119辆，同比增长70.9%，渗透率达21.11%，同比提升7.67pct。盈峰环境、宇通重工、福龙马新能源市占率分别为33%、14%、7%。
固废和水务板块红利价值凸显，分红潜力有望提升。
垃圾焚烧板块受益于国补加速回流和资本开支下降，分红潜力有望从114%提至141%；水务板块自由现金流改善，价格改革推进，估值提升空间可参照垃圾发电。
报告回答的关键问题
可持续航空燃料SAF为什么是航空减碳唯一解？
航空运输对能量密度要求极高，电气化在2050年前基本不可行。SAF全生命周期可减排80%-85%，且HEFA路线（以废油脂为原料）已实现商业化，是当前唯一可行的航空减碳方案。
废油脂UCO为什么长期稀缺且价格看涨？
中国废弃油脂规模化利用量约400万吨/年，而SAF在建和规划产能对应的UCO需求远超此量（仅已获出口白名单产能即需UCO约185万吨/年），长期供不应求。按SAF价格测算，UCO价格上限较当前有19%-63%的上涨弹性。
环卫新能源渗透率增长情况如何？
2025年新能源环卫车销量16119辆，同比增长70.9%，渗透率21.11%，同比提升7.67pct。盈峰环境、宇通重工、福龙马在新能源环卫市场市占率领先。
固废和水务板块的分红潜力有多大？
垃圾焚烧板块国补回款常态化叠加资本开支下降，分红潜力有望从114%提升至141%；水务板块自由现金流改善，价格改革推进，分红比例和PE估值有较大提升空间，类似垃圾发电板块重估路径。
报告中的代表性数据
新能源环卫车销量
2025年1-12月，同比+70.9%，新能源渗透率21.11%，同比+7.67pct。
欧洲SAF高点价格涨幅
2025年，欧洲SAF高点价格达2900美元/吨，较年初上涨57%；国内高点2450美元/吨，较年初上涨38%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2026年生态环保工作会议政策解读：会议释放'深度治理'与'智慧转型'信号，明确源头治理、现代化监测、固废资源化等投资机会。
- SAF（可持续航空燃料）专题深度分析：从供需、产能、价格盈利等角度全面分析SAF扩产周期及废油脂资源的稀缺增值逻辑。
- 2026年年度策略三条主线详解：红利价值（固废水务）、优质成长（第二曲线/下游修复/AI赋能）、双碳驱动（危废资源化/生物油）。
- 环卫装备数据图表：2025年环卫车总销量、新能源销量、渗透率及主要企业市占率变化。
- 生物柴油与锂电回收价格周度跟踪：地沟油、UCOME、碳酸锂、金属钴镍等价格走势及盈利测算。
- 行业板块表现与个股涨跌幅：本周环保板块指数、涨幅前十及跌幅前十标的。
- 行业新闻跟踪：六部门联合印发动力电池回收管理办法、中哈环保合作会议、固体废物综合治理行动计划等。
- 重点公司公告汇总：高能环境中标、玉禾田询价转让、盈峰环境可交换债发行、多家公司业绩预告等。
- 风险提示：政策推广不及预期、财政支出低于预期、行业竞争加剧。
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