燃机供应链加速出海，商业航天稳步推进
财通证券2026-06-2015 页
报告概述
本报告为国防军工行业投资策略周报，研究对象涵盖燃气轮机供应链、商业航天、低空经济、军贸、军工AI等核心赛道。报告覆盖近一周行业行情、估值水平、个股表现及资金动态，并深入分析燃气轮机作为AI数据中心电源解决方案的海外高景气延续、国内供应链自主突破加速，以及低轨卫星与试验卫星的发射进展。报告采用行情回顾与事件驱动的分析框架，旨在帮助投资者把握国防军工领域短期热点与中长期主线。
报告的核心结论
燃气轮机是AI缺电的优先解决方案。
报告指出，在电网接入周期过长背景下，燃气轮机凭借建设快、功率大、稳定性强，成为AI算力扩张的短中期补电方案。美国司法部以国家安全为由支持xAI继续使用燃机供电，西门子能源2026财年一季度新接燃机订单102台、合计13GW，其中22GW与数据中心相关，验证海外需求高景气。
国内燃机供应链迎来黄金发展期。
报告显示，贝克休斯连续与多家国内企业签署或续签5年期战略供货协议，覆盖锻造加工、高温合金热端部件、紧固件等；上海电气、东方电气等自主燃机技术持续突破，中科院高效新型循环试验台通过测试，国内从零部件、整机到试验验证平台均在加速完善。
商业航天卫星发射稳步推进。
报告提到，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场成功将卫星互联网低轨22组卫星送入预定轨道，长征三号乙成功发射实践三十一号卫星用于空间环境探测。
国防军工估值处于历史适中位置。
报告数据显示，当前国防军工行业PE-TTM为89.54，处于过去十年50.45%分位数，航空装备、航天装备等子行业估值分位存在分化，整体估值水平相对适中，具备配置价值。
报告回答的关键问题
燃气轮机为何成为AI数据中心的电源首选？
报告指出，AI算力扩张导致电力需求激增，而电网接入周期过长，燃气轮机凭借建设周期短、单机功率大、供电稳定性强，成为短中期补电方案。美国司法部以国家安全为由介入xAI燃机诉讼，西门子能源一季度燃机订单中22GW与数据中心相关，验证了这一趋势。
国内燃气轮机供应链有哪些新进展？
报告显示，贝克休斯与航宇科技、应流股份、飞沃科技等签署长期战略协议；西门子能源高层访问应流集团考察燃机产品；上海电气首台套重型燃机国产控制系统投运，东方电气G50/G15自主燃机推进产业化；中科院高效新型循环试验台通过测试，具备10MW级试验能力。
近期商业航天有哪些重要发射任务？
报告提到两项发射：6月17日，长征十二号在海南商业航天发射场成功将卫星互联网低轨22组卫星送入轨道；6月16日，长征三号乙在西昌成功发射实践三十一号卫星，用于空间环境探测。
国防军工行业的估值水平如何？
报告显示，当前国防军工行业PE-TTM为89.54，处于过去十年50.45%分位数，属于历史适中区间。子行业中，航天装备PE-TTM分位较高（80.65%），航海装备较低（1.45%），行业整体估值分化明显。
报告中的代表性数据
3.04%
国防军工近一周指数涨跌幅
2026/06/15-2026/06/18，近一周国防军工行业指数涨跌幅在申万一级行业中排名第9/31，跑输沪深300指数0.40pct。
102台、13GW
西门子能源2026财年Q1燃机订单量
2026财年一季度（截至2026年3月），燃气服务业务新接燃机订单102台对应13GW，累计承诺订单80GW，其中22GW与数据中心相关。
89.54（50.45%分位数）
国防军工行业PE-TTM及历史分位
2026/06/18，当前国防军工行业PE-TTM为89.54，处于过去十年50.45%分位数，估值水平相对适中。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的行业行情回顾：涵盖近一周、近一月、近一年的国防军工指数涨跌幅及申万一级行业排名对比，配有详尽图表。
- 二级子行业深度分析：包括航空装备、航天装备、航海装备、军工电子、地面兵装的涨跌幅排名及估值分位对比。
- 个股行情全面梳理：展示近一周、近一月、近一年国防军工个股表现前/后十名，以及各子行业涨跌幅前/后排名。
- 资金数据与ETF跟踪：提供军工ETF基金份额、规模变化（周/月/年同比），以及近两年周成交额趋势。
- 重要公司公告解读：包括炼石航空收购、广联航空销售合同、华丰科技定增、光启技术员工持股等事件详情。
- 国防军工要闻汇总：涵盖海军训练任务、C919检修、中老防务合作、美司法部xAI诉讼、高效低碳燃气轮机试验进展等。
- 风险提示与投资建议：明确指出装备列装进度不及预期、政策调整、产业链竞争加剧三大风险，并给出商业航天、燃气轮机、低空经济等投资主线。
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