报告概述
本报告是华泰研究发布的国内宏观周报，聚焦2026年1月第二周中国宏观经济高频指标。报告覆盖居民出行、工业生产、建筑开工、地产成交、外贸出口、价格变化、金融市场及中观行业景气度等多个维度，通过周度高频数据跟踪，分析经济边际变化与政策动向。报告旨在帮助投资者快速把握短期经济走势及货币政策预期变化，为投资决策提供实时参考。
报告的核心结论
货币政策宽松预期明显升温
1月15日国新办发布会上，央行宣布推出包括结构性降息和扩张再贷款额度等一揽子货币宽松措施，并明确表示2026年有进一步降准降息空间，显著推升市场对宽松政策的预期。
建筑开工延续边际改善态势
建筑钢材成交量同比回升38.6%，水泥开工率同比上行14.6个百分点，显示基建和建筑开工需求好于往年同期，但地产成交仍偏弱，新房和二手房成交面积同比降幅虽有所收窄，仍为负值。
居民出行及消费边际回落
18城地铁客运量同比下行2.5%，国内航班数同比回落7.8%；1月1-11日乘用车零售销量同比大幅回落47.8%，电影票房同比下行36.6%，显示消费活动边际走弱。
出口高基数下同比或有所回落
华泰出口高频指标（HDET）显示1月首周同比回落至负区间，部分受假期扰动，但高基数下整体出口同比可能较12月回落，BDI指数周环比也下行7.2%。
报告回答的关键问题
当前国内经济基本面如何？
当前国内经济呈现分化态势：建筑开工和基建需求边际改善，但居民出行和消费走弱，地产成交仍偏弱，出口在高基数下可能回落。整体经济修复节奏不均衡，需要政策进一步发力。
央行货币政策走向如何？
央行在2026年1月15日的发布会上明确释放宽松信号，推出结构性降息和再贷款额度扩张等措施，并暗示2026年仍有降准降息空间。市场对后续货币政策宽松预期明显升温。
地产市场有哪些最新变化？
上周44城新房成交面积同比降幅收窄至32.5%，22城二手房成交面积同比降幅收窄至11.4%，但绝对值仍弱。政策方面，三亚拟加强商品房资金监管，湖南推进专项债收购存量商品房用于保障房，显示房地产支持政策持续落地。
大宗商品价格呈现什么趋势？
国际油价受地缘政治扰动继续回升，布伦特原油周环比上行0.4%；国内有色金属价格持续走高，铜价周环比上行1.6%，但水泥、玻璃等建材价格回落，反映地产需求仍偏弱。
报告中的代表性数据
建筑钢材成交量同比变化
1月10日-1月16日当周，建筑钢材周均成交量较2025年同期回升38.6%，显示建筑开工需求边际改善。
乘用车日均零售销量同比变化
1月1日-1月11日，乘用车零售销量同比大幅回落，环比也下降75.7%，消费景气度走弱。
布伦特原油价格
截至1月16日，布伦特原油价格周环比上行0.4%，受地缘政治不确定性扰动。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 高频经济活动跟踪：涵盖上游（煤炭、焦化、高炉）、中游（铜库存、铁路货运、高速公路通行）、下游（建筑开工、水泥、螺纹钢）以及出行消费、地产成交、外贸出口等周度高频数据图表。
- 价格指标及通胀变化：跟踪国际油价、金价、国内有色金属、化工品、农产品等价格走势，并分析铜金比、油金比等相对价格变化。
- 利率、汇率及金融市场环境：详细展示银行间流动性、债券收益率曲线、信用利差、沪深300指数、人民币汇率及央行公开市场操作等数据。
- 中观行业景气度追踪：基于供给与需求/价格的历史分位数，评估有色金属、石油石化、光伏、半导体等行业的景气水平及边际变化。
- 宏观政策指标跟踪：汇总上周重要经济数据（社融、信贷、M1/M2）及重大事件（中欧电动汽车反补贴案、加拿大总理访华、央行发布会、证监会工作会议、外汇局政策）。
- 风险提示与免责声明：包含地产需求超预期回落、外需走弱等风险因素，以及完整的分析师声明、评级说明和法律实体披露。
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