报告概述
本报告为东吴证券研究所发布的有色金属行业跟踪周报，覆盖2026年1月12日至1月16日行情。报告研究对象包括工业金属（铜、铝、锌、锡等）、贵金属（黄金、白银）及稀土。分析内容涵盖本周价格与库存变化、基本面供需回顾、宏观事件对金属价格的影响，并给出各品种后续走势判断。报告采用数据跟踪与事件点评相结合的框架，有助于投资者快速把握有色金属板块短期动态。
报告的核心结论
降息预期下行导致工业金属价格冲高回落
本周美国CPI、PPI、零售销售等经济数据超预期回升，叠加就业市场强劲，市场对2026年美联储降息次数预期下降，宏观情绪回落，工业金属价格在周初冲高后回调，铜、铝等品种周线收跌。
地缘政治紧张持续推涨贵金属价格
美国逮捕委内瑞拉总统、美伊局势紧张、特朗普威胁征收关税等事件推升市场避险情绪，黄金、白银惯性上涨，COMEX黄金周环比上涨1.83%，但报告指出降息预期下行可能使贵金属涨势斜率放缓。
精锡供需偏紧叠加贸易商囤货，锡价大幅上涨
锡矿供应端受出口管制、采矿许可审批延缓及地缘扰动影响持续紧张，贸易商囤货叠加资金拉盘逼仓，本周沪锡主力周环比大涨14.95%，预计后续价格波动率将放大。
国家电网投资加速为铜中期需求提供支撑
国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，铜长期需求稳步增长，短期铜价回调后中期仍看好趋势上行。
报告回答的关键问题
本周有色金属板块行情如何？
本周申万有色金属板块上涨3.03%，在31个行业中排名第3。二级行业中贵金属板块涨幅最大（+6.86%），小金属（+4.31%）、工业金属（+2.81%）、能源金属（+1.47%）均上涨，金属新材料下跌0.32%。
美国经济数据回升如何影响金属价格？
美国12月CPI为2.7%，零售销售月率0.6%超预期，PPI年率3%高于预期，初请失业金人数低于预期，经济褐皮书显示增长回升。这些数据强化了市场对美联储维持高利率的预期，工业金属宏观承压，价格冲高回落。
铝价短期走势怎么看？
报告认为铝价短期维持震荡走势。淡季效应明显，下游加工开工率下降，社会库存上升；但财政部宣布自2026年4月1日起取消光伏产品增值税出口退税，可能刺激短期抢出口，拉动用铝需求。
贵金属为什么持续上涨？
贵金属上涨主要受地缘政治紧张推动的避险需求支撑，包括美国逮捕委内瑞拉总统、美伊局势紧张、特朗普威胁占领格陵兰岛及对欧洲征税。但降息预期下行可能使上涨斜率放缓。
报告中的代表性数据
伦铜周环比跌幅
截至2026年1月16日当周，LME铜收盘价12,803美元/吨，周环比下跌1.50%；沪铜跌0.63%至100,770元/吨。
COMEX黄金周涨幅
截至2026年1月16日当周，COMEX黄金收盘价4601.10美元/盎司，周环比上涨1.83%；SHFE黄金涨2.57%至1032.32元/克。
沪锡周环比涨幅
截至2026年1月16日当周，SHFE锡收盘价405,240元/吨，周环比大涨14.95%；现货锡涨18.23%至414,640元/吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 申万一级行业及有色金属二级行业周涨跌幅排行图表
- 工业金属（铜、铝、锌、锡等）的详细价格与库存变化数据表格
- 贵金属（黄金、白银）的ETF持仓量、期货收盘价走势图及分析
- 稀土（氧化镨钕、氧化镝、氧化铽等）价格周度变化数据
- 铜粗炼加工费、精废价差等产业链指标图表
- 美国、中国、欧元区等多个宏观新闻事件汇总
- 全球央行总资产、美联储资产负债表、实际利率与金价关系等深度图表
- 风险提示（美元持续走强、下游需求不及预期）及投资评级说明
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