报告概述
本报告为有色金属行业周报，覆盖贵金属、基本金属（铜、铝、锡、钨等）及新能源金属的行情表现。报告分析各品种价格走势、库存变化及供需格局，结合宏观因素（美国CPI数据、降息预期）提出投资策略。读者可快速掌握短期市场热点与配置方向，辅助交易决策。
报告的核心结论
贵金属长期趋势不变，坚定持有。
报告指出，去美元化进程不会转向，叠加美国降息预期下ETF资金流入，贵金属板块具备长期配置价值，短期波动不影响上行逻辑。
铜供需趋紧，调整即买点。
自由港和泰克资源2026年产量预期下调，叠加库存搬家逻辑，铜供需将出现紧张。报告认为铜价回调时是买入良机，建议逢低做多。
铝库存低位，价格弹性大。
国内电解铝锭库存仅57.8万吨，且持续去库；海外Mozal铝厂维护影响供给。需求端汽车、电力等行业韧性足，铝价易涨难跌。
锡短期库存累库，但中枢仍上行。
沪锡库存周增6.98%，印尼出口恢复，短期价格或有回落。但供给端相对紧缺，2026年锡价中枢预计保持30万元以上。
钨供需矛盾难解，价格延续上行。
矿端放量骤减，海外增量有限，而军工、可控核聚变需求强劲。短期供需矛盾难以缓解，钨价有望继续创新高。
报告回答的关键问题
美国CPI超预期回落对有色金属有何影响？
美国CPI超预期下降打开了2026年降息空间，市场风险偏好提升，推动贵金属和基本金属价格上涨。报告认为降息交易下软着陆概率增加，有利于有色金属板块整体表现。
为什么看好贵金属长期表现？
报告指出去美元化进程不会转向，央行购金趋势持续；同时降息预期推动ETF资金流入，贵金属具备长期上行基础。低位筹码应坚定持有，无惧短期波动。
铜供给端有哪些关键变化？
自由港和泰克资源下调2026年产量预期，导致铜供需趋紧。此外LME库存搬家逻辑持续，美国财政支出存在强化预期，共同支撑铜价。
铝库存处于什么水平？
截至报告期末，国内主流消费地电解铝锭库存为57.8万吨，较上周去库0.6万吨，处于低位。叠加海外铝厂维护，供给扰动下库存对价格支撑较强。
钨价为何持续创新高？
年末矿端放量骤减，主流矿山出货稀少，散单成交跳涨；国内矿山指标完成度不佳，明年或进一步下调；而军工、可控核聚变等新需求强劲，供需矛盾短期无法缓解。
报告中的代表性数据
LME铜周涨幅
2025.12.15-2025.12.19，本周LME铜价格上涨2.75%，主要受美国CPI超预期下降后市场风险偏好提升驱动。
国内电解铝锭库存
截至2025.12.18，本周四国内主流消费地电解铝锭库存录得57.8万吨，较上周四去库0.6万吨，较本周一去库1.8万吨，库存处于低位。
沪锡主力合约价格
2025.12.15-2025.12.19，本周沪锡主力合约涨破34万元/吨，受宏观不确定性减弱和资金投机情绪带动，但现货成交几乎停滞。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 板块行情表现：本周有色金属行业指数涨幅及涨跌幅排名，以及周涨幅前10和跌幅前10个股列表。
- 各品种价格走势图：包括LME铜、铝、锌、铅、锡、镍，以及COMEX黄金、白银、NYMEX铂、钯等价格图表。
- 新能源金属价格：钴、碳酸锂的价格走势数据。
- 全球交易所库存数据：铜、铝、锌、铅、锡、镍等品种的全球显性库存变化及累库/去库幅度。
- 投资建议：报告推荐关注的个股如盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等。
- 风险提示：宏观经济大幅波动、需求不及预期、供应释放超预期、公司项目进度不及预期等风险因素。
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