川海智库

报告概述

本报告由国信证券发布，以2026年1月为时间节点，系统梳理半导体行业的投资策略。报告覆盖半导体指数行情回顾、全球及中国半导体销售额、存储价格走势、基金持仓变化、台股各环节营收数据等核心内容。采用自上而下的分析框架，从宏观行业数据到微观企业盈利预测，结合事件驱动（如长鑫存储招股、中芯南方增资、CES2026新品发布）和周期逻辑（存储涨价、模拟芯片复苏），为投资者提供明确的选股方向和风险提示。报告价值在于帮助读者快速把握当前半导体板块的估值水位、资金配置动向以及产业链各环节的景气度差异，从而做出更理性的投资决策。

报告的核心结论

FAB和存储IDM厂商处于扩产阶段，设备材料及封测受益。

2025年12月长鑫存储发布招股说明书计划募资295亿元，中芯南方获股东增资77.78亿美元，显示FAB厂和存储IDM厂商正加速扩产。报告建议关注中芯国际、华虹半导体、中微公司、北方华创、拓荆科技、江丰电子、鼎龙股份、长电科技、通富微电、伟测科技、沪硅产业等产业链相关公司。

模拟芯片迎来周期复苏，料号导入加速。

Microchip CEO表示公司在多个终端市场实现广泛复苏，新一季度订单储备远优于去年同期。报告认为模拟芯片已进入周期复苏阶段，料号导入加速，建议关注圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、晶丰明源、艾为电子、芯朋微、帝奥微等企业。

存储价格处于上涨周期，AI需求拉动明显。

根据TrendForce预测，1Q26一般型DRAM合约价将季增55-60%，含HBM的整体DRAM合约价上涨50-55%，NAND Flash合约价上涨33-38%。存储价格持续上涨受AI需求拉动及原厂产能向HBM转移导致供给紧张影响，建议关注江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新、北京君正等存储产业链公司。

AI终端产品亮相CES2026，端侧SoC需求增长。

CES2026上展出雷鸟、Rokid等智能眼镜、三星AI电视、消费级人形机器人1X NEO等多款AI终端产品。报告认为随着AI应用逐步落地，端侧SoC需求将迎来增长，建议关注翱捷科技、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技等AI端侧SoC企业。

报告回答的关键问题

2026年1月半导体投资主线是什么？

报告指出两条投资主线：一是FAB和存储大厂扩产链，涉及设备、材料、封测等领域；二是周期复苏的模拟芯片。此外，存储价格持续上涨和AI终端落地也是重要方向。投资者可关注中微公司、北方华创、圣邦股份、江波龙等代表性企业。

模拟芯片行业是否迎来复苏？

是的，报告指出模拟芯片行业已迎来周期复苏，料号导入加速，多个终端市场广泛复苏，新订单储备优于去年同期。

存储芯片价格未来走势如何？

根据TrendForce预测，1Q26一般型DRAM合约价将季增55-60%，含HBM的整体DRAM合约价上涨50-55%，NAND Flash合约价上涨33-38%。价格上涨主要由AI需求拉动和原厂产能向HBM转移导致供给紧张驱动。

哪些AI终端产品值得关注？

CES2026亮相的AI终端产品包括雷鸟、Rokid等品牌智能眼镜、三星AI电视、消费级人形机器人1X NEO等。报告认为AI应用逐步落地将带动端侧SoC需求，建议关注翱捷科技、晶晨股份、乐鑫科技、恒玄科技等相关企业。

报告中的代表性数据

752.8亿美元

全球半导体月销售额

2025年11月，根据SIA数据，2025年11月全球半导体销售额为752.8亿美元，同比增长29.8%，环比增长3.5%，连续25个月同比正增长。

季增55-60%

1Q26一般型DRAM合约价预测涨幅

2026年第一季度，TrendForce预测，由于DRAM原厂大规模转移先进制程至Server、HBM应用，导致其他市场供给严重紧缩，1Q26一般型DRAM合约价将季增55-60%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 行情回顾：详细展示2025年12月SW半导体指数及子行业涨跌幅，半导体板块172只个股涨跌排名，以及估值水位分析（PE-TTM处于2019年以来80.92%分位）。
  • 基金持仓分析：3Q25主动基金半导体重仓持股比例达12.56%，超配6.7pct；前二十大重仓股变动情况（华虹公司、源杰科技新进入，澜起科技、晶晨股份增持幅度领先）。
  • 行业数据更新：全球半导体销售额（11月752.8亿美元，YoY+29.8%）、中国半导体销售额、存储合约及现货价格走势图、3Q25全球半导体设备销售额（337亿美元，YoY+10.8%）、硅片出货面积及中芯国际/华虹产能利用率数据。
  • 台股月度营收：IC设计、IC制造、IC封测、DRAM芯片等环节11月营收同比及环比增速，细分至晶圆代工、硅片、封测、模拟/数字芯片设计、存储模组等代表企业。
  • 投资策略与重点公司：四大投资方向（FAB扩产链、模拟芯片复苏、存储涨价、AI终端SoC）对应的推荐个股列表，包含2025E/2026E归母净利润及PE估值表。
  • 风险提示：国产替代进程不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际关系不利变化等四大风险因素的具体分析。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

相关报告