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报告概述

本报告为国信证券发布的传媒行业月度投资策略，聚焦生成式引擎优化（GEO）对流量与内容服务生态的重构，以及AI应用开启的向上新周期。报告覆盖游戏、影视、综艺、短剧、漫剧等多个细分领域，分析了2025年12月及全年市场表现，并基于版号发放、游戏市场收入、电影票房等数据，探讨了AI应用加速商业化落地对板块的催化作用。报告还提供了具体的投资观点与推荐组合，适合关注传媒板块投资机会的机构与个人投资者参考。

报告的核心结论

GEO正在重构流量与内容生态，传统SEO被替代。

报告指出，GEO（生成式引擎优化）使流量入口从“列表链接”变为“直接答案”，用户通过AI直接获取答案，导致自然点击率和付费点击率双双下降。传统代理商模式面临淘汰，具备MarTech和语料库能力的服务商将获得高成长机会，内容源头价值被放大。

AI应用加速破圈与商业化，2026年多模态应用有望成熟。

报告认为，GEO加速了AI应用在营销、漫剧等领域的落地，26年多模态应用有望加速走向成熟。AI营销、语料、漫剧方向值得重点关注，相关公司如浙文互联、中文在线、昆仑万维等有望受益。

游戏行业景气度提升，新品周期与AI驱动板块向上。

2025年游戏版号发放数量同比增长25.1%，市场收入同比增长7.7%。报告认为，强新品周期叠加AI应用有望推动游戏板块业绩与估值持续上修，建议关注巨人网络、恺英网络等标的。

短剧与漫剧热度持续，综艺市场腾讯表现出色。

12月短剧和漫剧热度持续，头部作品抖音累计播放量超5亿次和3亿次。综艺市场腾讯《现在就出发第三季》全网正片市占率22.93%领先，网综前十中芒果、腾讯、爱奇艺各占席位。

报告回答的关键问题

GEO是什么？它与传统SEO有何区别？

GEO（生成式引擎优化）是针对AI生成引擎（如豆包、ChatGPT）的优化策略，目标让AI在生成答案时引用或推荐品牌内容。与传统SEO针对搜索引擎的链接排名不同，GEO侧重于结构化数据、品牌权威性和AI易读性，成功衡量指标从流量转为被引用率和答案占有率。

2025年游戏市场收入情况如何？

据报告，2025年中国游戏市场收入3507.9亿元，同比增长7.7%。其中移动端收入2571亿元，同比增长7.9%；客户端收入782亿元，同比增长15.0%；小程序游戏市场规模535.4亿元，同比增长34%。版号发放1772个，同比增长25.1%。

AI应用如何影响传媒板块的投资机会？

报告指出，GEO加速AI应用破圈及商业化落地，重点看好AI营销板块，把握AI漫剧、语料方向投资机会。AI应用有望提升板块整体估值水平，关注浙文互联、中文在线、昆仑万维等标的。同时，强新品周期下的游戏板块也具备业绩与估值双升机会。

报告中的代表性数据

240亿美元

2026年全球GEO市场规模

2026年，据明略科技数据，2026年全球GEO市场规模将达240亿美元，预计2030年有望达1000亿美元。

111亿元

2026年中国GEO市场规模

2026年，据头豹研究院数据，2026年国内GEO市场有望达到111亿元，2028年有望达365亿元。

1772个

2025年游戏版号发放数量

2025年1-12月，同比增长25.1%，12月单月发放144款国产游戏和3款进口游戏，版号发放数量新高。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整市场数据与趋势图表：包含传媒板块涨跌幅、估值分位数、游戏版号发放历史序列、游戏市场规模及增长率、电影票房月度数据、AI应用月活变化等图表，直观展示行业动态。
  • 游戏行业深度分析：涵盖版号常态化发放趋势、2025年游戏市场收入构成（移动端/客户端/小程序）、自研游戏海外收入、新游上线日历及重点产品分析，如《明日方舟终末地》和《逆战：未来》。
  • 影视综艺市场回顾：12月电影票房TOP5、剧集播放量排名、综艺市占率排名、短剧及漫剧热力值排行，提供竞争格局与爆款分析。
  • AI应用与GEO专题：详细解释GEO的定义、与传统SEO的区别、运行机制、市场规模预测、对流量格局的影响，以及中国消费者对AI信任度数据。
  • 投资观点与组合推荐：明确看好AI营销、语料、漫剧方向，列出1月推荐组合（巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、昆仑万维、中文在线、浙数文化）及12月组合表现。
  • 重点公司分析：对恺英网络、分众传媒、泡泡玛特、吉比特进行深度分析，包含财务数据、业务亮点、AI布局及盈利预测。
  • 行业动态跟踪：智谱、Minimax上市情况，OpenAI发布GPT-5.2-Codex-Max，火山引擎成为2026年春晚独家AI合作伙伴等最新事件。
  • 风险提示：包括商誉减值、业绩不达预期、经营管理风险、监管政策风险、新技术落地低于预期等。

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