报告概述
本报告基于上市航司及机场2025年12月运营数据，分析国内与国际航线供需变化、客座率走势及机场国际旅客吞吐量表现。报告采用同比与环比对比方法，结合行业自律公约背景，探讨供给管控与需求恢复的再平衡进程，为投资者评估航空板块景气度提供参考。
报告的核心结论
国内航线供需关系明显优于2024年同期
2025年12月上市公司国内航线运力投放同比提升约4.2%，客座率同比提升2.4个百分点，表明四季度国内航线整体供需改善，运力投放增速缓慢提升的同时客座率保持增长，行业反内卷环境有助于维持这一趋势。
国际航线短期供给过剩，客座率承压
12月国际航线运力投放同比提升12.8%，但客座率同比仅提升1.0个百分点，环比下降3.1个百分点。需求不及预期导致供给过剩，尤其是日本航线需求受影响后运力外溢至其他航线，加剧了运力过剩压力，航司需加强供给管控。
日本航线取消对机场影响大于航司
12月主要机场国际旅客吞吐量增速较11月明显下降，上海机场增速从约20%降至4%。日本航线短距但客流大，机场收入按客流量和起降架次计费，因此航班取消对机场的冲击比对航司更显著。
航空业反内卷公约初现成效，贵在坚持
2025年8月发布的《中国航空运输协会航空客运自律公约》为行业反内卷奠定基础，后续供给管控和客座率回升表明公约在遏制市场乱象、提振收益水平上具有积极作用，长期坚持有望加速行业再平衡并改善盈利水平。
报告回答的关键问题
2025年12月国内航空市场表现如何？
2025年12月国内航线表现明显优于2024年同期。上市公司国内航线运力投放同比增长约4.2%，客座率同比提升2.4个百分点。四季度供需关系持续好转，运力投放缓慢增长同时客座率保持同比2个百分点以上增幅，显示行业反内卷政策初见成效。
国际航线客座率为何在旺季反而下降？
12月国际航线虽进入传统旺季，但客座率环比下降3.1个百分点，同比增幅也由前两个月的约4%收窄至1%。需求不及预期是主因，日本航线需求受影响后部分运力外溢至其他航线，导致短期供给过剩。航司需加强国际航线供给管控。
日本航班取消对机场的影响有多大？
日本航班大量取消对机场影响显著，且大于对航司的影响。例如上海机场国际旅客吞吐量同比增速从11月的约20%降至12月的4%。由于日本航线短距但客流大，机场航空性收入按客流量和起降架次计费，因此航班取消直接拖累机场营收。
航空业反内卷公约对航司盈利有何帮助？
反内卷公约通过规范经营行为、遏制价格战，推动客座率回升和收益水平提升。2025年12月国内客座率同比改善即体现了公约的积极作用。长期坚持有助于加速行业供需再平衡，尤其对大型航司盈利弹性提升更明显。
报告中的代表性数据
国内航线运力投放同比增速
2025年12月，上市公司国内航线运力投放同比2024年12月提升4.2%，环比11月提升1.9%。
国内航线客座率同比变化
2025年12月，上市公司整体客座率较2024年同期提升2.4个百分点，环比11月下降1.0个百分点。
国际航线客座率环比变化
2025年12月，上市航司国际航线客座率环比11月平均下降3.1个百分点，同比仅提升1.0个百分点，显示供给过剩。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各航司国内与国际航线运力投放及客座率的详细图表与分航司对比分析。
- 机场板块国际旅客吞吐量数据及与2019年同期的恢复程度对比。
- 行业反内卷政策背景及《航空客运自律公约》实施效果的专题讨论。
- 国际航线供给过剩的成因分析及后续供给管控建议。
- 航空板块投资建议，重点强调大型航司在反内卷背景下的盈利弹性。
- 风险提示，涵盖宏观经济、民航政策、安全事故、油价汇率等不确定性因素。
- 相关报告汇总，包括快递、高速公路等交通运输子行业的月度数据点评及年度策略。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
