报告概述
本报告是国盛证券研究所发布的宏观定期研究，每半月跟踪最新高频经济变化。报告围绕供给、需求、价格、库存、交通物流、流动性六大维度，覆盖钢铁、煤炭、基建、化工、汽车、地产、消费等多个领域。通过分析近半月（6月22日至7月5日）的数据，揭示经济运行短期走势，帮助投资者把握宏观节奏。报告采用高频数据与季节性对比的研究方法，提供及时的经济景气度判断。对于关注经济基本面、政策走向及市场波动的投资者，本报告提供了高频视角的参考价值。
报告的核心结论
地产销售走势分化，新房同比转负
6月30大中城市新房日均成交面积同比降6.7%，而18个重点城市二手房销售同比增14.1%，但增幅较5月收窄。新房与二手房市场表现不一，反映市场信心恢复不均，楼市整体仍承压。
美伊协议推动油价快速回落至战前水平
6月美伊达成协议，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，布伦特原油现货价格跌至69.7美元/桶，超预期回落。市场此前预期短期难以大幅下跌，但地缘风险溢价快速消退，油价回落幅度较大。
上下游开工率多数回落，生产动能趋弱
近半月高炉、焦化、PTA、涤纶长丝及汽车半钢胎开工率环比下降，反映需求偏弱背景下企业主动减产去库，生产端动能有所减弱。仅石油沥青开工率小幅回升，但绝对值仍为近年同期最低。
上下游价格普遍下跌，受油价回落和需求走弱影响
南华工业品指数环比降6.6%，布伦特原油、动力煤、焦煤、铁矿石、铜等上游资源品价格均环比下跌；中游螺纹钢、水泥价格下跌，下游猪肉、蔬菜价格亦走弱。价格普跌显示经济供需两侧均偏弱。
流动性平稳跨季，央行操作灵活精准
跨季前夕央行通过MLF加量续作和隔夜逆回购平抑波动，跨季后OMO净回笼但预告买断式逆回购，资金面整体平稳。货币市场利率围绕政策利率窄幅运行，流动性分层不明显。
报告回答的关键问题
近期新房和二手房销售表现如何？
新房销售走弱，6月30城新房日均成交同比降6.7%，环比弱于季节规律；二手房销售增速放缓，18城二手房日均成交同比增14.1%，环比弱于季节规律。新房和二手房走势分化，反映楼市复苏不均衡。
国际油价为何快速回落至战前水平？
主要因美伊达成协议，霍尔木兹海峡逐步恢复通航，截至7月4日油气船通航量恢复至战前37.7%。此前市场预期短期难以大幅回落，但地缘风险溢价快速消退，布伦特原油现货价格跌至69.7美元/桶。
当前经济高频数据显示哪些风险？
报告显示多项指标偏弱：地产销售分化、上下游开工率多数回落、大宗商品价格普遍下跌、钢材表需绝对值处于近年同期最低，反映需求不足、生产动能趋弱，经济下行压力不小。
央行近期流动性操作有何特点？
央行操作灵活精准，跨季前通过MLF加量续作和隔夜逆回购工具平抑波动，跨季后OMO净回笼但预告买断式逆回购释放中期净投放信号。资金面整体平稳，利率围绕政策利率窄幅运行，分层不明显。
报告中的代表性数据
6月30城新房日均成交面积同比
2026年6月，30大中城市商品房日均成交面积28.7万㎡，环比增13.7%，同比降6.7%（5月同比0%）。
布伦特原油现货价格近半月均值
2026年6月22日-7月5日，环比下跌14.1%，同比涨幅收窄至6.7%，价格快速回落至战前水平。
全美原油及石油产品库存
截至2026年6月26日，环比下降1588.8万桶，为近22年最低水平。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 热点追踪：详细分析霍尔木兹海峡通航恢复进程、美伊谈判反复及油价快速回落的逻辑，附通航量、浮动仓储等高频图表。
- 供给分析：涵盖钢铁、煤炭、基建、化工化纤、汽车等行业的开工率变化，与历史同期对比，判断生产端强弱。
- 需求分析：包括发电耗煤、土地成交、钢材表需、挖掘机销售、地产销售（新房与二手房分化）、乘用车零售、观影人次等指标，反映内需状况。
- 价格数据：上游资源品（原油、动力煤、焦煤、铁矿石、铜）、中游工业品（螺纹钢、水泥）、下游消费品（猪肉、蔬菜）的价格环比与同比变化。
- 库存跟踪：沿海电厂存煤、美国石油库存、钢材、电解铝、沥青、水泥等库存变动，并附历史对比图表。
- 交通物流：商业航班执飞、地铁客运、BDI指数、CCFI指数等人员与货物流动数据。
- 流动性监测：央行公开市场操作、货币市场利率、债券发行与收益率、汇率、海外利率等，研判资金面与货币政策取向。
- 风险提示：政策力度、外部环境、地缘博弈等超预期变化风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
