报告概述
本报告是石油化工行业价差月报，研究对象为石化产业链主要价差指标，覆盖成品油、烯烃及下游、芳烃及化纤、橡胶、甲醇及下游、精细化工和新材料等板块。报告回顾2026年6月各板块价差表现，分析变化原因，并基于价差趋势给出投资建议。报告采用价差汇总表、历史走势图等工具，对比近五年分位数，帮助投资者把握行业盈利边际变化。通过阅读报告，读者可快速了解当月炼化利润回暖的具体驱动因素及不同品种的分化逻辑。
报告的核心结论
国内成品油裂差环比大幅改善
2026年6月，国内主营炼厂汽油和柴油裂解价差较5月环比大幅改善，涨幅分别达396.8%和313.8%。核心驱动来自国际原油价格快速回落降低炼厂成本，同时炼厂检修降负和出口配额落地减轻国内供应压力，带动炼油加工利润环比回暖。
海外成品油裂差环比走弱，航煤跌幅最大
美国、欧洲和新加坡的汽柴煤裂解价差在6月环比均走弱，其中航煤跌幅最为明显，主要原因是中东地缘溢价消退，海峡通航恢复后全球航煤供给宽松，叠加高油价压制航空出行意愿，航煤库存累积。汽油受夏季驾车旺季支撑，跌幅相对最小。
丙烯链条价差波动较大，PDH利润扩张
6月丙烯链条价差波动显著，丙烯-1.2*丙烷价差环比上涨216.7%，聚丙烯-丙烯价差环比上涨74.7%。核心原因在于中东地缘缓和后LPG供应释放，丙烷价格大幅跳水，PDH装置成本快速下行，而丙烯和聚丙烯价格韧性较强，带动加工利润改善。
芳烃价差修复，PA6价差大幅下跌
6月芳烃三苯对石脑油价差均值继续修复，其中甲苯-石脑油价差环比大涨437.6%。但PA6-己内酰胺价差环比下跌46.6%，核心是终端需求淡季拖累切片，而原料己内酰胺因装置检修跌幅更慢，加工价差持续收窄，行业普遍亏损。
碳酸二甲酯-乙二醇联产利润显著改善
6月碳酸二甲酯-乙二醇联产加工利润环比742%大幅改善，主要得益于成本端甲醇、环氧丙烷同步下行，以及供给端多家DMC装置集中检修导致现货收紧，需求端电解液刚需稳定支撑，综合联产利润显著回暖。
报告回答的关键问题
6月国内成品油裂差为何大幅改善？
6月国内主营炼厂汽柴油裂差环比大幅改善，主要由于国际原油价格自高位快速下行，炼厂原油到岸成本显著降低；同时炼厂检修降负导致供应收缩，第二批成品油出口配额落地缓解国内市场抛售压力，多重因素叠加推动炼油加工利润环比回暖。
美国成品油裂差在6月为何走弱？
6月美国成品油裂差环比均走弱，航煤跌幅最大。主要原因是5月中东地缘溢价推升航煤套利窗口后，6月海峡存恢复预期，海外订单大幅回落，叠加高油价抑制航空出行，航煤库存累积；柴油供需无明显变化，汽油则因夏季旺季支撑跌幅最小。
丙烯链条价差为何在6月大幅波动？
6月丙烯链条价差波动大的核心原因是中东地缘缓和后LPG供应释放，丙烷价格暴跌，PDH装置成本快速下降，而丙烯和聚丙烯因检修和刚需补库价格具备支撑，导致丙烯-1.2*丙烷和聚丙烯-丙烯价差分别环比上涨216.7%和74.7%。
PA6价差为何在6月大幅下跌？
6月PA6-己内酰胺价差环比下跌46.6%，主要原因是纺织传统淡季导致下游锦纶长丝需求不足，PA6工厂库存高企，以价换量；而上游己内酰胺因装置检修供应收缩，跌幅相对较慢，导致加工价差快速收窄，行业普遍陷入亏损。
报告中的代表性数据
中国主营炼厂汽油裂差环比涨幅
2026年6月，6月汽油裂差月均值环比5月涨幅，最新值处于近五年46.6%分位。
丙烯-1.2*丙烷价差环比涨幅
2026年6月，6月丙烯-1.2*丙烷价差均值环比5月涨幅，最新值处于近五年67.3%分位。
碳酸二甲酯+0.68乙二醇-0.63环氧乙烷-0.71甲醇价差环比涨幅
2026年6月，联产利润环比涨幅，最新值处于近五年13.8%分位。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整报告包含2026年6月石化各板块价差汇总表，涵盖成品油、烯烃、芳烃、化纤、橡胶、甲醇及下游、精细化工等30余个价差指标的具体数值、环比变化和五年分位数，便于横向对比。
- 报告详细分析了国内主营炼厂汽柴油裂差改善的驱动因素，包括原油成本变化、供需调节及出口政策，并附有库存图表和裂差历史走势图。
- 报告深入解读美国、欧洲和新加坡成品油裂差环比走弱的原因，从地缘溢价消退、套利窗口变化和季节性需求角度展开，配有库存和裂差对比图表。
- 针对丙烯链条价差波动，报告解析了PDH利润扩张和聚丙烯-丙烯价差修复的逻辑，并展示相关价差历史曲线。
- 芳烃及化纤板块中，报告重点分析了芳烃价差修复和PA6价差下跌的原因，涉及装置检修、需求淡季和成本传导。
- 报告对碳酸二甲酯、顺酐、甲乙酮、EVA等精细化工和新材料品种的价差变化逐一分析，结合供给检修、成本变动和下游需求。
- 投资建议部分，报告推荐了上游油气生产商和聚酯、炼化龙头企业，并提供了可比公司估值表。
- 风险提示部分列出了宏观政策、油价波动、地缘局势和需求不及预期等风险因素。
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