26省1月新增机制差价电费，助力市场化绿电可持续发展
中信建投证券股份有限公司2026-01-0515 页
报告概述
本报告聚焦2026年1月26个省份电网企业代理购电价格中新增的“新能源机制电量差价电费”项目，根据136号文规定，该费用反映新能源机制电量部分市场交易均价与机制电价的差额。报告分析了差价电费各省差异及其对新能源入市保障的意义，同时梳理了近期电力板块行情、动力煤价格与库存变化、重点新闻公告，并给出火电转型新能源等投资建议，为投资者提供行业动态跟踪与决策参考。
报告的核心结论
26省新增机制差价电费，21省为正，均值0.021元/千瓦时
报告显示，26个省份在2026年1月系统运行费中新增了新能源机制电量差价电费项目，其中21个省份的差价为正值，表明差价结算机制为全面入市的新能源机组提供了收入保障。26省差价电费平均值为0.021元/千瓦时，中位数为0.015元/千瓦时，河南、山东、陕西最高，冀北、上海、重庆最低甚至为负。
差价电费差异与各省电源结构和市场化交易相关
差价电费的高低取决于各省电源结构、新能源发电量比例及市场化交易情况。例如河南、山东等新能源占比高、市场化程度深的省份差价较高，而冀北、上海等可能出现负差价。这一机制有利于引导新能源合理布局和电价形成。
火电转型新能源运营标的持续被看好
报告推荐关注火电转型新能源的上市公司，如甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、大唐发电、皖能电力、华润电力，并推荐稳健性标的中国核电、三峡能源，以及水电龙头长江电力、华能水电。
动力煤现货价同比下跌，库存有所减少
截至2025年12月31日，秦皇岛5500大卡动力煤现货价690元/吨，同比下降10.39%；秦港库存626万吨，环比减少12.45%，同比减少2.64%。煤炭价格与库存下降反映供需格局变化，对火电企业成本形成一定利好。
报告回答的关键问题
什么是新能源机制电量差价电费？
新能源机制电量差价电费是根据136号文规定，在电网企业代理购电价格中新增的一项费用，它是新能源机制电量部分市场交易均价与机制电价之间的差额。当市场均价高于机制电价时差价为正值，反之为负值。该费用旨在通过差价结算为全面入市的新能源机组提供收入保障，促进新能源参与市场化交易。
为什么26省新增的差价电费有正有负？
差价电费的正负取决于各省的新能源发电量比例、电源结构以及市场化交易情况。例如河南、山东等新能源装机大省，市场交易价格可能高于机制电价，因此差价为正；而冀北、上海等地因供需或电价机制原因，市场均价低于机制电价，导致差价为负。整体上21个省份为正，说明多数地区差价结算起到了正向保障作用。
当前煤价走势对火电企业有何影响？
截至2025年12月底，动力煤现货价格同比下降10.39%，秦皇岛港库存环比减少12.45%。煤价下跌有助于降低火电企业燃料成本，改善盈利能力，但需注意煤价波动风险。报告持续看好火电转型新能源运营的标的，认为此类企业有望受益于煤价下行和新能源发展双重利好。
报告中的代表性数据
0.021
26省新能源机制电量差价电费均值
2026年1月，26个省份新增的差价电费度电水平均值为0.021元/千瓦时，中位数为0.015元/千瓦时。其中河南最高0.062元/千瓦时，山东0.058元/千瓦时，陕西0.048元/千瓦时；冀北最低-0.005元/千瓦时，上海-0.004元/千瓦时，重庆-0.0038元/千瓦时。
690元/吨
秦皇岛5500大卡动力煤现货价格
2025年12月31日，价格环比持平，同比下降10.39%。进口煤方面，广州港5500大卡印尼煤12月30日价格为740元/吨，环比下降0.88%，同比下降11.63%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周度行情回顾：详细展示12月29日至31日电力板块、沪深300及各子板块（火电、水电、燃气）涨跌幅，以及年初至今电力板块与大盘对比的累计表现。
- 个股表现分析：列举当周电力及公用事业板块涨幅前3和跌幅前3的公司，并给出具体涨跌幅数据，如*ST聆达涨22.67%、恒盛能源跌12.9%等。
- 动力煤现货与进口煤价格走势图表：包含秦皇岛5500大卡、广州港印尼煤的日度价格曲线（2023-2025年），以及环渤海动力煤指数变化，直观反映煤价历史趋势。
- 主要港口煤炭库存数据：秦皇岛港、广州港、曹妃甸港、京唐港等周度库存变化及同比环比幅度，并附有带时间序列的库存图。
- 沿海与内陆省份煤炭日耗及库存统计：截至12月18日，沿海8省及内陆17省的库存、日耗量及同比环比变动，附带历史折线图。
- 重点新闻全文：收录湖南、江西、国家发改委关于绿电直连、能源保供等政策原文链接，提供政策细节与影响分析。
- 重点公告解读：汇总大唐发电、国电电力、嘉泽新能等公司的增资、项目投资、增持等重大事项公告，并说明具体金额和股比。
- 风险分析章节：详细阐述煤价上涨、利用小时数下滑、电价下降、新能源装机不及预期、出力波动等五大风险因素，帮助投资者评估潜在不确定性。
- 投资建议与重点公司盈利预测表：列出火电、水电、核电、燃气等多类标的的EPS预测、PE估值及投资评级，附有详细财务数据表格。
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