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报告概述

本报告由中国银行研究院撰写，系统回顾了2025年全球经济金融运行情况，并对2026年趋势进行展望。覆盖全球经济增长、通货膨胀、贸易、财政货币政策、跨境资本流动、汇率、债券、股票、大宗商品等关键领域。报告采用宏观分析框架，结合主要经济体实际数据，深入剖析了美国关税政策、AI投资热潮、地缘政治等核心驱动因素。通过阅读报告，投资者和政策制定者可快速把握全球经济格局变化，为决策提供参考。

报告的核心结论

2026年全球经济将延续低增长态势

报告预计2026年全球实际GDP增速约为2.4%，与2025年持平。美国关税政策持续冲击、发达经济体移民政策收紧、地缘政治风险等不利因素抑制增长，而AI投资热潮、财政扩张及南南合作等积极因素提供支撑，形成低增长格局。

美国关税政策持续扰动全球贸易和投资

报告指出，美国关税政策频繁调整是2025年全球贸易活动的主要扰动项，2026年贸易保护主义仍将延续，全球贸易增速可能放缓至1%-2%。同时，关税政策加速全球供应链重构，并引发各国非关税壁垒的频繁使用。

AI投资热潮支撑美国经济但泡沫风险积累

AI相关设备投资成为2025年美国经济增长的重要支撑，2026年AI资本开支预计继续保持高增长。然而，报告警示AI投资回报率偏低、企业循环投资模式带来系统性风险，且AI支撑下的金融资产估值存在泡沫化风险，可能引发市场动荡。

弱美元叙事将主导2026年外汇市场

报告认为，随着美联储延续降息、美国经济趋势性疲软及美元资产再配置，美元指数总体走弱。日元、欧元等主要货币存在升值空间，新兴市场货币表现分化，外汇套息交易规模扩张可能放大市场脆弱性。

全球通胀下降趋势接近尾声，分化加剧

2026年全球CPI增速预计约为3.6%，与2025年持平。发达经济体因移民政策收紧推升服务价格，通胀黏性较强；发展中经济体供给扩张良好，通胀稳中有降。关税和地缘冲突可能带来阶段性价格波动。

报告回答的关键问题

2026年全球经济增速预计是多少？

报告预测2026年全球实际GDP增速约为2.4%，与2025年持平。增长面临美国关税、地缘政治、债务风险等挑战，受AI投资、财政扩张等积极因素支撑，整体延续低增长态势。

美国关税政策对全球经济影响有多大？

报告认为美国关税政策是2025年全球贸易的主要扰动项，导致贸易总量增长放缓、结构加速调整。2026年保护主义延续，全球贸易增速或降至1%-2%，且加速产业链重构，对各国经济产生非对称冲击。

AI对美国经济有哪些拉动作用和潜在风险？

AI设备投资是2025年美国经济增长的重要引擎，拉动GDP增速约0.1个百分点。但报告指出，AI投资回报率低（投入产出比约16:1），企业循环投资模式可能制造泡沫，金融市场估值高企，需警惕系统性风险。

弱美元趋势下哪些货币可能升值？

报告指出弱美元叙事主导2026年外汇市场，日元、欧元、亚洲货币有望坚挺，其中日元受加息预期支撑升值空间大。东欧和拉美货币可能回调，但卢布因特殊因素涨幅领先。

全球通胀何时见底？各经济体表现有何差异？

报告认为全球通胀下降趋势接近尾声，2026年CPI增速预计与2025年持平（3.6%）。发达经济体通胀因劳动力紧张反弹风险较大，发展中经济体通胀稳中有降，整体分化加剧。

报告中的代表性数据

2.4%

全球实际GDP增速

2025年，2025年全球实际GDP增速预估为2.4%，较2024年收窄0.4个百分点。2026年预测值同为2.4%。

3.6%

全球CPI同比增速

2025年，2025年全球CPI增速预估为3.6%，2026年预测值与2025年持平。反映通胀下降趋势接近尾声。

99.3

美元指数变动

2025年11月14日，截至2025年11月14日，美元指数为99.3，较年初下跌8.5%，显示弱美元态势。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球主要经济指标趋势分析：涵盖居民消费、资本形成、政府开支、农业、工业、服务业等分项，对比2025年与2024年增速变化，提供综合研判。
  • 国别/地区经济形势研判：对美国、欧元区、德国、法国、英国、日本、印度、越南、巴西等主要经济体进行详细分析，包括供需结构、通胀、政策及前景预测。
  • 国际金融市场回顾与展望：系统分析跨境资本流动、货币市场、汇率、债券、股票及大宗商品市场走势，包含大量图表和数据。
  • 专题一：人工智能对美国经济的拉动作用及潜在风险：深入剖析AI投资对GDP和股市的影响，评估投资回报、泡沫风险及企业循环投资风险。
  • 专题二：全球场外外汇市场与利率衍生品市场格局演进：基于BIS最新调查，分析货币构成、地理分布、产品结构等核心特征变化。
  • 主要经济体经济指标预测表：包含2024-2026年实际GDP增速、CPI同比增速的详细预测数据及调整幅度。
  • 美国金融危机风险监测分析（专栏）：通过ROFCI指标评估美国金融风险，分析流动性、股市、债券市场等风险因素。
  • 美联储支付创新会议专题（专栏）：探讨数字资产、人工智能在支付领域的应用及代币化产品等前沿议题。
  • 全球债务风险与财政政策展望：分析全球债务水平持续上升、美国债务对美元地位的威胁，以及主要经济体财政扩张策略。

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