报告概述
本报告为国泰海通证券对2026年农林牧渔行业的深度展望。研究对象涵盖生猪、禽、牛养殖，饲料、动保后周期，以及种植（种子、特色种植、植物提取）和宠物赛道。报告从周期与成长双重视角分析各子行业供需格局、价格趋势及竞争格局，并运用产能周期、政策调控、技术创新等框架进行研判。对于投资者，报告提供了行业景气拐点判断、重点公司推荐及风险提示，有助于把握2026年农业投资机会。
报告的核心结论
生猪养殖2026年上半年价格仍低迷，产能去化持续。
报告指出，2025年前三季度能繁母猪存栏充足，预计2026年上半年猪价延续低迷，行业延续低利润。但产能调控政策与周期亏损将共同推动能繁母猪存栏下降，为下半年猪价反弹奠定基础。龙头企业成本已降至12-13元/kg，负债率下降，关注成本改善与成长性标的。
肉牛供给收缩确立，牛肉价格上行趋势有望持续至2027年。
报告认为，2022-2024年牛肉价格低位推动产能去化，2025年起肉牛出栏量环比连续下降，供给收缩明显。我国肉牛养殖周期长、散户占比大，供给调整滞后。预估牛肉价格上涨趋势可持续至2027年，相关养殖企业受益。
宠物赛道成长性明确，产销研一体公司更具竞争力。
报告显示，2024年宠物市场规模突破3000亿元，国产品牌崛起。2025年行业陷入卷流量困境，但自有工厂、强研发和品牌营销能力的公司稀缺。乖宝宠物、中宠股份等自主品牌收入增长强劲，研发投入领先，有望在长期竞争中胜出。
玉米粮价有望稳中向上，转基因玉米推广面积持续扩大。
报告指出，2025年黄淮海产区受灾导致优质粮源减少，东北惜售情绪强，需求平稳，看好玉米价格稳中上升。转基因玉米2025年推广约3000万亩，品种审定趋严，头部种企优势明显，隆平高科占全国1/3面积。2026年面积有望继续提升，行业集中度提高。
饲料销量2026年持续增长，龙头企业集中度提升。
报告认为，2026年养殖存栏量仍高，上半年饲料销量增速预期高于下半年。市场份额向海大集团等龙头集中，水产料景气度高。龙头企业海外业务加速，如海大集团拟分拆港股上市，进一步打开成长空间。
报告回答的关键问题
2026年猪价走势如何？
报告预计2026年上半年猪价仍将低迷，因2025年前三季度能繁母猪存栏充足，供应量较大。但产能去化政策与周期亏损将推动能繁存栏下降，2026年下半年猪价有望触底回升。建议关注成本领先、负债率低的生猪养殖企业。
宠物食品行业竞争格局如何？
报告指出，2025年宠物行业陷入卷流量困境，部分品牌加大营销投放但短期利润率承压。国产品牌在双11排名中已超越外资。长期看，拥有自有工厂、强研发和品牌力的公司如乖宝宠物、中宠股份将胜出。功能性食品和精准营养成为创新方向。
转基因玉米推广现状与前景怎样？
报告显示，2025年我国转基因玉米推广面积约3000万亩，较2024年的1000万亩大幅增长。隆平高科占全国1/3面积。审定标准趋严，头部种企优势明显。预计2026年面积继续扩大，推动种子行业集中度提升和品种创新。
肉牛养殖行业何时迎来周期拐点？
报告认为，肉牛养殖周期长，2022-2024年价格低位导致产能去化，2025年下半年起出栏量环比下降，供给收缩确立。牛肉价格已开始上涨，预估涨势可持续至2027年。当前是周期拐点，看好肉牛养殖企业盈利改善。
报告中的代表性数据
城镇宠物消费市场规模
2024年，2024年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模突破3000亿元，达3002亿元。宠物食品市场份额为52.8%，为最大细分市场。
乖宝宠物前三季度营收同比增速
2025年前三季度，乖宝宠物2025年前三季度营收同比增长29%，自主品牌收入增长较快。同期中宠股份营收同比增21.1%，佩蒂股份营收同比下降17.7%。
玉米种子制种面积
2025年（预估），2025年全国杂交玉米制种面积预估下降至359万亩，继2024年之后继续下调，有助于缓解行业库存过剩局面。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 生猪养殖板块：详细分析能繁母猪存栏、猪价走势、成本与负债变化，包含统计局季度能繁数据、猪价走势图、出栏均重图等。
- 禽养殖：白鸡产业链价格深度低迷与父母代存栏高位分析，黄鸡价格先跌后涨及中华土鸡推广活动详情。
- 牛养殖：肉牛养殖周期与规模化程度讨论，供给收缩数据及牛肉价格趋势预测图表。
- 饲料与动保：饲料销量增速及龙头出海进展，动保研发费用与新品进展（如非洲猪瘟疫苗、宠物疫苗）。
- 种植：粮食安全与进口依存度分析，玉米、大豆供需平衡表；玉米种子供给侧改革与品种更迭（密植、转基因）。
- 特色种植：金针菇价格周期与去产能，冬虫夏草工厂化培育进展；国产高端蓝莓（诺普信）品牌化案例。
- 植物提取：天然健康趋势，晨光生物多个植提产品销量创新高，美国禁用合成色素利好。
- 宠物：市场规模、人宠关系升级、双11品类增速对比；国产品牌排名跃升、营销费用投放分析。
- 重点公司盈利预测与估值表：覆盖牧原、温氏、乖宝宠物、中宠股份等18家公司的EPS、PE及评级。
- 风险提示：气候、农产品价格、疫情、外部环境等风险因素详细说明。
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