报告概述
本报告为固收周度跟踪报告，聚焦2025年12月15日至19日期间银行间市场流动性、同业存单与票据市场以及主要机构（大行、基金、保险、理财、农商行）的债券交易行为。报告通过分析央行公开市场操作、资金利率、存单发行与收益率、票据利率、机构杠杆率和久期等指标，呈现短期市场资金格局与机构偏好变化，为投资者理解债市短期波动提供数据参考。
报告的核心结论
大行维持净融出，基金小幅加杠杆
本周大行日均融出4.6万亿元，环比增加，质押式回购日均成交量8.48万亿元，隔夜占比升至90%，显示资金面整体平稳但机构加杠杆意愿回升。
存单到期收益率曲线整体下移
AAA同业存单各期限收益率下行1-3BP，1Y期报1.64%，反映配置需求较强，存单发行以3M和6M为主，国有行发行放量。
基金净买入久期回升，保险理财加久期
基金净买入加权平均久期由-3.52年升至-0.75年，保险久期升至14.39年，理财久期达5.53年，显示机构倾向拉长久期配置。
农商行抛售利率债，大行接盘长端
农商行净买入加权平均久期转负，主要抛售利率债；大行增持3Y以内和5-10Y利率债，保险继续增配20-30Y超长债。
报告回答的关键问题
本周资金面有何变化？
本周（12.15-12.19）央行净投放流动性1890亿元，资金利率分化，DR007下行至1.44%；大行融出日均4.6万亿元环比增加，质押式回购成交量上行，基金小幅加杠杆，整体流动性合理充裕。
机构行为显示哪些配置偏好？
基金净买入久期回升但仍为负，主要增持短端信用；保险理财净买入久期处历史高位，保险配置20-30年超长债动力强；农商行净卖出利率债，大行承接3Y内和5-10Y品种；显示不同机构对利率走势判断分化。
同业存单市场表现如何？
本周存单发行9932亿元，净融资-697亿元，到期压力仍大；AAA存单收益率曲线下移1-3BP，1Y期1.64%；国有行发行放量，3M期发行占比最高，显示银行负债端成本下行。
报告中的代表性数据
AAA 1Y同业存单到期收益率
2025-12-19，较12月12日下行2.5BP，位于历史低位。
基金净买入加权平均久期（10日移动平均）
2025-12-19，较前一周的-3.52年明显回升，但仍为负值，位于18%历史分位数。
质押式回购日均成交量
2025-12-15至2025-12-19，较前一周日均增加5%，单日最高8.63万亿元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 详细公开市场操作图表，包括每日逆回购投放与到期，以及MLF到期提示。
- 资金利率走势图（R001、R007、DR001、DR007）及历史分位数对比。
- 大行融出规模与质押式回购成交量的周度趋势图。
- 同业存单分银行类型、分期限的发行、到期、净融资数据及图表。
- 各期限AAA存单到期收益率曲线和SHIBOR利率曲线变动图。
- 票据利率（直贴、转贴）周度变化图表。
- 分机构（银行、证券、保险、广义基金）杠杆率水平及历史分位数。
- 基金、理财、农商行、保险净买入加权平均久期走势图及历史分位数。
- 中长期纯债基金与短期纯债基金测算久期水平及历史分位数。
- 风险提示与投资评级说明。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
