报告概述
报告回顾了2025年电力市场供需宽松、电价普遍下行的格局，并从供给端（火电、新能源、水电、核电）和需求端（用电增速、弹性系数）对2026年进行了展望。报告重点分析了电能量价格与非电能量价格（容量电价、机制电价补偿）的走势，并对广东、山东、蒙西、山西四个区域的电价进行了详细测算和判断。报告旨在为投资者提供2026年电力市场交易和电价趋势的参考。
报告的核心结论
2026年电量供需宽松格局延续，用电增速温和回升。
供给端火电仍处投产高峰，全年新增装机约103GW，风电光伏合计新增约300GW但增速放缓；需求端产业转型持续，暖冬影响减弱，预计全社会用电量增速约5.4%，电力消费弹性系数小幅回升至1.1左右。
电能量价格继续下行，非电能量价格小幅上行。
受煤电容量电价提升（由165元/千瓦·年上调至约27.8元/兆瓦时）及机制电价补偿分摊影响，非电能量成本增加，但电能量价格因供需宽松和动力煤价格偏弱而下降，综合终端电价走势区域分化。
重点区域电价走势分化：广东、山东下降，蒙西承压，山西或小幅上涨。
广东年度中长期价格下降，终端电价降15-20元/兆瓦时；山东因政策分摊导致中长期价格大幅下降至330-340元/兆瓦时，终端降10-15元/兆瓦时；蒙西新能源渗透叠加风险防范机制退坡，电价下行明显；山西需求强劲支撑电能量价格，但非电成本转移或使终端用电价格小幅增长约10元/兆瓦时。
报告回答的关键问题
2026年全国电价会继续下降吗？
总体来看，2026年电能量价格预计继续下行，但非电能量价格（容量电价、机制电价补偿）将小幅上升，综合终端电价降幅有限且区域分化。广东、山东终端电价预计下降10-20元/兆瓦时，山西终端电价可能小幅上涨，蒙西电价下行压力最大。
2026年火电新增装机规模有多大？
报告预计2026年火电仍处投产高峰期，全年新增装机约103GW，同比增长12%。其中煤电新增约82GW，气电约18GW。但自2024年起火电项目核准规模已开始回落，预计2027年后增速放缓。
136号文对山东电价有什么影响？
136号文将新能源保障性收购费用等新增分摊费用全部转由用户承担，但山东电力供需宽松，非电成本难以完全传导至终端，因此中长期电价被迫大幅下降至330-340元/兆瓦时，现货价格或下破300元/兆瓦时，终端电价预计降10-15元/兆瓦时。
蒙西地区电价为什么持续走低？
蒙西新能源装机占比已超55%，且未来五年新增装机有望超200GW，供给宽松。此外，新能源风险防范系数持续下调，2026年可能取消保底机制，导致新能源结算价格进一步下探，带动用户侧电价下行。
报告中的代表性数据
2025年1-10月全国电源设备装机容量同比增速
2025年1-10月，1-10月全国电源设备完成装机容量约3.98亿千瓦，同比增长42.6%。
2026年火电新增装机预测量
2026年，报告预计2026年火电全年新增装机约103GW，同比增长12%。
2026年全社会用电量增速预测量
2026年，在GDP增速4.7%的基准下，综合考虑产业转型和气候因素，预计2026年全社会用电量增速约5.4%，温和回升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 2025年电力市场回顾：详细分析2025年1-10月电力供给（发电量、新增装机、利用小时）和电力需求（分产业用电量、气温影响），以及全国各省工商业代理购电价格变化。
- 2026年电力供需展望：分别对火电、水电、风电、光伏、核电的装机规模和发电量进行预测，并给出供需平衡表，涵盖装机容量、利用小时、发电量和用电量等数据。
- 重点区域电价展望：对广东、山东、蒙西、山西四个区域的电能量价格、容量电价、机制电价补偿及终端电价进行详细测算，包含当地电源结构和政策影响分析。
- 非电能量费用分析：包括输配电价（第四监管周期）、系统运行费用（辅助服务费用、容量电价提升幅度）、机制电价补偿（各省价差和分摊成本）等。
- 风险防范机制政策演变：以蒙西为例，展示2022年至2025年新能源风险防范比例调整历史，并分析取消该机制的可能性。
- 完整的数据图表：包含发电量、用电量、电价走势图、各省电价表格、电源结构饼图、供需平衡表等。
- 投资咨询免责声明与分析师信息：作者刘鸿儒（国泰君安期货分析师），投资咨询执业资格编号等。
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