汽车行业周报
华鑫证券2025-12-2539 页
报告概述
本报告为华鑫证券发布的汽车行业周报，主要研究人形机器人板块与汽车板块的最新动态。覆盖范围包括国内人形机器人头部企业（如宇树、优必选、智元）的订单与交付情况、L3级自动驾驶车型准入许可的政策进展、汽车市场表现及行业数据。分析内容聚焦于具身智能的商业化落地节奏、自动驾驶从测试到量产应用的跨越，以及相关产业链的投资机会。报告采用事件驱动与数据跟踪的方法，结合市场指数、细分板块收益、原材料价格等维度进行分析，为投资者提供行业趋势判断与标的推荐。
报告的核心结论
人形机器人订单量额双升，行业加速商用化。
2025年国内具身机器人订单呈现爆发式增长，优必选、宇树、智元等头部企业订单总额合计超30亿元，全行业意向订单超3万台。规模化交付能力成为企业核心竞争力，宇树全球出货超万台，优必选工业级与人形机器人出货近3000台，智元累计下线突破5000台。
首批L3级自动驾驶车型获准入，量产应用正式开启。
工信部公布首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可，长安与北汽极狐两款车型可在指定区域上路试点并上市销售。这标志着中国自动驾驶从测试验证阶段迈入商业化应用，激光雷达、线控底盘等零部件供应商将直接受益。
整机厂与核心零部件企业均迎来订单放量机遇。
人形机器人整机厂如优必选、宇树订单高增，带动减速器、丝杠、传感器等核心零部件需求。华鑫证券建议关注关节总成、丝杠、灵巧手等环节，相关标的如新泉股份、双林股份、凯迪股份等有望受益于产业链放量。
报告回答的关键问题
人形机器人企业2025年订单情况如何？
2025年国内人形机器人头部企业订单量额齐升。优必选全年订单超13.5亿元，宇树累计订单近12亿元，智元公开披露订单超8亿元，三家企业合计占据行业订单总额60%以上。全行业订单总量（含意向）逾3万台，宇树出货超万台，优必选出货近3000台。
L3级自动驾驶准入许可对行业有何意义？
首批L3级自动驾驶车型获准入许可，意味着量产商品车可在全国特定条件下上市销售，而此前仅限测试验证。这标志着中国自动驾驶正式从“测试验证”迈入“准入应用”新阶段，推动整车厂与自动驾驶零部件供应商进入商业化快车道。
哪些人形机器人核心零部件值得关注？
报告指出关节总成、丝杠、灵巧手、减速器、传感器、轻量化等领域具备高价值量。例如丝杠是人形机器人优质赛道，减速器是旋转关节核心，传感器充当机器人“感官”。相关标的包括双林股份、嵘泰股份、凯迪股份、开特股份等。
报告中的代表性数据
优必选超13.5亿元，宇树近12亿元，智元超8亿元
头部人形机器人企业全年订单金额
2025年，三家合计占行业订单总额60%以上，数据截至报告发布前。
长安50km/h，极狐80km/h
首批L3级自动驾驶车型最高时速
2025年12月，两款车型分别获准入许可，可在指定区域开展上路试点并销售。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 人形机器人板块市场表现：包含华鑫人形机器人指数周度涨跌幅、细分赛道（总成、灵巧手、丝杠等）收益率，以及重点跟踪公司涨跌幅排名。
- 汽车板块市场表现及估值：涵盖中信汽车指数与沪深300对比、细分板块（乘用车、商用车、零部件等）周度涨跌，以及PE/PB历史分位。
- 行业数据跟踪：乘联会12月前两周零售与批发数据（同比、环比），以及钢铁、铜、铝、橡胶、塑料等原材料价格周度与月度变动。
- 公司公告：模塑科技获人形机器人外覆盖件订单、浙江仙通控股股东增持结果、天普股份要约收购进展、爱柯迪股东减持计划等详细公告。
- 风险提示：涉及汽车产业生产需求不及预期、大宗商品涨价、地缘政治风险、人形机器人进展不及预期等多项风险因素。
- 分析师介绍与评级说明：团队背景及投资评级体系，包括个股与行业评级标准（买入、增持、中性、卖出等）。
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