报告概述
本报告是天风证券发布的行业深度研究，聚焦智能驾驶域控制器（智驾域控）赛道。报告指出，当前高阶智驾已从0到1的渗透阶段进入1到10的放量兑现期，同时人形机器人和Robovan（无人物流车）正处在产业化初期，两者在技术架构、芯片算力与供应链上高度复用。报告以此为核心，分析了智驾域控企业业绩增长的确定性与估值重构的可能性。内容覆盖高阶智驾渗透率、海外市场增量、Robovan商业化进展、机器人芯片算力通胀、座舱AI Agent升级等维度，并复盘了德赛西威股价与业绩的三阶段演绎。报告还梳理了科博达、经纬恒润、华阳集团、均胜电子等代表性企业的产品布局与机器人卡位情况，最后给出投资建议和风险提示。整体上，报告为投资者理解端侧AI应用趋势下智驾域控产业链的共振机会提供了分析框架与标的参考。
报告的核心结论
智驾Tier1估值将从智驾切换至机器人
报告复盘德赛西威股价与业绩关系发现，2019年高阶智驾0到1渗透时公司获得成长性高估值，但当时业绩仍靠座舱产品。当前高阶智驾进入1到10放量阶段，业绩兑现确定性增强，而人形机器人开始0到1渗透，市场愿意为机器人业务给予更高估值，因此Tier1的估值锚点正从智驾切换至机器人。
高阶智驾加速放量，销量同比高速增长
2025年1-9月L2++及以上渗透率达到25%，车型销量达364.3万辆，其中9月单月销量创历史新高，同比增速高达163%。随着NOA功能普及和智驾出海推进，中长期还将新增Robovan和海外域控需求，智驾域控量的增长确定性较强。
芯片算力通胀将带动域控ASP提升
机器人用的Jetson Thor芯片算力达2070 TFLOPS，是车端Orin X（254 TOPS）的8倍；座舱AI升级为AI Agent后，小鹏图灵芯片单颗算力达700 Tops，是高通8295的23倍。芯片作为域控核心成本，其算力大幅提升直接推高域控价值量，为相关企业带来价格端弹性。
Robovan与机器人将沿用乘用车智驾域控技术
德赛西威无人物流小车采用全套车规级部件和双脑冗余域控设计，经纬恒润与白犀牛合作打造车规级无人车，均基于辅助驾驶领域成熟架构。技术复用性使得车规级域控企业能够跨场景延伸至Robovan和机器人市场，打开新增量空间。
报告回答的关键问题
为什么当前看好智驾域控板块？
报告认为当前高阶智驾进入1到10放量阶段，业绩增长确定性高，同时人形机器人开始0到1渗透，两者在芯片、域控等环节高度复用。智驾域控作为大脑计算平台核心硬件，有望在端侧AI应用趋势下形成产业链共振，带来业绩和估值的双重提升。
人形机器人与智驾域控有什么技术关联？
机器人控制分为大脑和小脑，大脑负责感知、规划、决策等功能，与智能驾驶系统架构类似。因此智驾域控可通过车规级冗余设计跨场景复用至机器人，例如德赛西威AI Cube产品直接沿用智驾域控技术。芯片算力方面，机器人Jetson Thor芯片算力是车端Orin X的8倍，带动域控价值量大幅提升。
Robovan会带来哪些新的域控需求？
Robovan商业化进程加速，其技术与配置将沿用乘用车自动驾驶相关车规级产品。以德赛西威无人物流小车为例，采用双脑冗余域控设计，配备摄像头、激光雷达等多种传感器，Robovan量产加速将为智驾域控带来新增量。经纬恒润与白犀牛的合作也表明车规级硬件在无人车领域正从功能验证迈向可靠量产。
座舱AI升级如何影响域控价值量？
随着整车智驾VLA大模型上车，座舱AI从Assistant转变为AI Agent，算力需求激增。例如小鹏G7采用三颗图灵芯片，其中一颗用于智能座舱，单颗算力700 Tops，是高通8295的23倍。芯片算力通胀直接推高座舱域控的成本和售价，从而提升域控产品的单车价值量。
报告中的代表性数据
L2++及以上渗透率
2025年1-9月，2025年前三季度国内L2++及以上智能驾驶渗透率达到25%，较2024年各季度明显提升，显示高阶智驾进入加速放量阶段。
L2++及以上车型销量
2025年1-9月，报告期内累计销量达364.3万辆，其中9月销量创历史新高，同比增速高达163%，体现高阶智驾需求爆发。
Jetson Thor算力
报告发布时，英伟达用于机器人的Jetson Thor芯片算力达到2070 TFLOPS，是车端Orin X（254 TOPS）的8倍，带动域控价值量提升。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 德赛西威股价与业绩的复盘分析：报告详细展示了2019年至今的股价、PE及单季度收入、归母净利润变化，并划分三个阶段解释估值切换逻辑，帮助读者理解智驾企业估值的历史规律。
- 高阶智驾渗透率与销量数据图表：包含2024-2025年各季度L2++及以上渗透率、月度销量及同比增速图表，直观呈现高阶智驾放量节奏和趋势。
- 智驾出海与Robovan增量分析：报告分析了欧洲、东南亚等海外市场的替代窗口期，以及Robovan沿用乘用车车规级产品的技术路径，并列举德赛西威、经纬恒润等厂商的布局案例。
- 芯片算力与域控价值量关系研究：对比Orin X与Jetson Thor、高通8295与图灵芯片的算力差异，论证芯片通胀如何推动域控ASP提升，并说明座舱AI从Assistant向AI Agent升级的技术驱动。
- 重点公司产品矩阵与战略合作梳理：针对科博达、华阳集团、均胜电子等公司，报告详细介绍了其在智能座舱、智能驾驶、机器人传感器及域控产品上的布局，包括与智元机器人的合作细节。
- 投资建议与风险提示：报告给出重点推荐标的（科博达、德赛西威、经纬恒润）和关注标的（华阳集团、均胜电子），并提示行业竞争加剧、法律法规推进不及预期、费用控制不及预期等风险。
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