报告概述
本报告为国盛证券研究所发布的有色金属行业周报，覆盖贵金属、工业金属（铜、铝、镍）、能源金属（锂、钴）、稀土及磁材等细分领域。报告以周度数据跟踪为基础，从宏观政策、供需格局、库存变化、价格走势等维度进行深度分析，并结合公司公告与行业事件，为投资者提供有色板块的短期趋势判断和投资建议。读者可通过本报告快速把握有色金属市场热点与边际变化。
报告的核心结论
白银价格继续创新高
日本央行加息靴子落地后市场担忧缓解，贵金属迎来反弹，白银价格强势上涨，COMEX白银周涨8.6%，SHFE白银周涨3.3%。白银在贵金属中表现突出，成为资金关注焦点。
铜精矿长单加工费降至0美元/吨，矿冶矛盾突出
中国冶炼厂与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费Benchmark为0美元/吨，较2025年的21.25美元/吨大幅下降，反映铜矿供给紧张，冶炼厂盈利空间被压缩，后续电解铜生产面临压力。
印尼镍矿RKAB存减量预期，镍价超跌反弹
印尼镍矿商协会表示2026年镍矿产量目标约2.5亿吨，较2025年3.79亿吨大幅下降，引发市场对供应收紧的担忧，本周镍价超跌反弹，SHFE镍涨1.4%。
锂价向上突破，供给端扰动持续
碳酸锂期货主连周涨10.4%至11万元/吨，受江西枧下窝锂矿采矿项目复产预期后延等供给端扰动影响。需求端储能维持强劲，但动力电池季节性放缓，预计短期锂价宽幅震荡。
报告回答的关键问题
日本央行加息对有色金属有何影响？
日本央行加息靴子落地，市场此前担忧的流动性风险解除，避险情绪缓解，贵金属及工业金属迎来反弹。白银表现尤为突出，COMEX白银周涨8.6%，创历史新高。
铜精矿加工费降至0美元/吨意味着什么？
中国冶炼厂与Antofagasta敲定2026年铜精矿长单加工费为0美元/吨，较2025年大幅下降，表明铜矿供应持续紧张，冶炼厂盈利恶化，可能抑制国内电解铜生产，进而支撑铜价。
印尼镍矿政策对镍价有何影响？
印尼2026年镍矿产量目标较2025年大幅削减，市场预期供应收紧，导致镍价超跌反弹。短期镍价偏强震荡，但需关注政策落地情况。
当前锂价走势如何？
本周碳酸锂期货主连上涨10.4%至11万元/吨，主要受江西锂矿复产预期后延及库存去化推动。但动力电池淡季临近，预计锂价将宽幅震荡。
报告中的代表性数据
碳酸锂期货主连价格
2025年12月19日，本周上涨10.4%，反映供给端扰动下锂价向上突破。
COMEX白银价格
2025年12月19日，周涨8.6%，年涨130.1%，白银继续创新高。
全球铜库存
本周，中国和COMEX库存增加，LME库存减少，库存向美国聚集引发非美地区供应紧张担忧。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周度板块涨跌及个股表现：涵盖申万有色金属指数、二级及三级子板块涨跌幅，以及涨幅前十和跌幅前十个股，便于快速把握市场情绪。
- 贵金属深度分析：包含美联储资产负债表、白银价格走势、美元实际利率与金价、美国国债收益率、美元指数、SPDR黄金ETF持仓、非农就业、铜金比金银比等多维度图表，全面解析贵金属驱动因素。
- 工业金属库存与供需数据：各品种（铜、铝、镍）的全球及三大交易所库存变化、铜精矿加工费、铝土矿出港及库存、电解铝产能与产量、镍铁与硫酸镍价差等，提供详细供需分析。
- 能源金属产业链追踪：锂、钴的完整价格体系、加工利润、碳酸锂产量及开工率、分原料产量占比、周度库存结构、下游电动车销量及渗透率、锂电池产量与库存、正极材料产量等。
- 稀土与磁材市场：中钇富铕矿、碳酸稀土、轻重稀土（镨钕、镧铈、铽、镝）价格走势，以及稀土进出口数据。
- 公司公告跟踪：中钨高新、洛阳钼业、华友钴业、盛新锂能、天齐锂业等重点公司的最新项目进展、股权收购和合作协议，揭示行业动态。
- 风险提示：全球经济复苏不及预期、地缘政治风险、美联储超预期紧缩等，帮助投资者控制风险。
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