报告概述
报告由波士顿咨询公司（BCG）发布，第24版年度全球资产管理行业研究，聚焦行业增长的新动力与竞争格局的转变。报告覆盖全球44个市场，分析资产管理规模（AuM）、收入、利润及成本结构，并深入探讨三大结构性需求转移（代际财富传承、退休体系变革、地理信心变化）以及技术（特别是AI和代币化）如何重塑行业。报告采用基于BCG EXPAND数据库的定量分析与案例研究，旨在帮助资产管管者理解何处资金流入、如何构建分销和运营杠杆以实现盈利增长。
报告的核心结论
行业增长越发依赖净流入而非市场上涨
2025年全球AuM达147万亿美元，但80%以上的收入增长来自市场表现，净流入贡献有限。随着被动产品主导资金流入、费用持续承压，依赖市场上涨的增长模式不可持续，捕获净新资金流成为关键竞争优势。
分销取代产品制造成为竞争优势新源泉
货架位收紧，产品业绩不再足以赢得资金流。财富管理与资产管管融合，谁掌握客户关系谁就占优。多数机构的分销模式仍为手工化、难以规模化，需构建系统化的分销引擎，并通过AI实现数倍覆盖范围提升。
AI可实现25%-35%的成本降低并根本改变竞争基础
报告预估AI在3-5年内可使资产管管者成本降低25%-35%，研究覆盖范围扩大2-5倍，客户经理覆盖能力提升3-5倍。AI将从信息优势、分析差异化到规模覆盖上侵蚀传统优势，AI-first的运营模式将成为差异化关键。
代币化资产将在2035年达到55万亿美元
报告的中位情景估计，代币化真实世界资产（不含稳定币和回购）到2030年达14万亿美元，2035年达55万亿美元。稳定币已超3000亿美元，代币化美国国债2026年达136亿美元，增长170%。该趋势将重塑结算、产品设计和竞争动态。
三大结构性需求转移正在重塑资金流向
代际财富转移（美国预计至2048年转移124万亿美元）、退休体系从DB向DC转变（如荷兰2028年前转DC）、以及全球投资者因政治不确定性增加地理分散化（46%计划增加欧洲敞口，44%亚太），这些变化要求资产管管者重新定位分销和产品策略。
报告回答的关键问题
资产管管行业如何实现可持续的盈利增长？
报告指出，可持续增长需要基于三个选择：去资金结构性流入的地方并建立可规模化的分销；围绕客户需求灵活运用不同产品结构（如主动ETF、SMAs、代币化基金）；深入嵌入客户价值链（如保险私人信贷合作）。同时通过AI和简化运营创建运营杠杆，使M&A真正增值。
AI在资产管管中的具体应用场景有哪些？
AI可在客户覆盖（释放35%-50%容量用于高价值互动）、投资研究（扩大覆盖2-5倍，提升夏普比率5%-20%）、交易（自动化70%-80%交易流程）、投资运营（提高55%-65%容量，降低40%成本）等环节应用。关键是从试点转向系统性的AI-first运营模型。
为什么分销成为资产管管行业的竞争核心？
因为产品制造逐渐商品化，而分销渠道（财富平台、保险、DC计划等）成为资金流向的门控。报告显示前十大被动基金提供商捕获90%以上净流入，而主动管理前十大份额从63%降至56%。有效分销要求分层客户细分、按机会配置资源、建立销售系统，并叠加AI实现规模化。
代币化对传统资产管管有何影响？
代币化可实现近乎即时结算、持续交易和可编程所有权。报告估计代币化真实世界资产到2035年达55万亿美元。它可能像ETF一样成为下一个主要产品结构，但也可能削弱传统规模优势，使更多参与者（包括非传统机构）进入市场。资产管管者需率先制定代币化战略，并聚焦分销和可重复的发行能力。
报告中的代表性数据
全球资产管理规模
2025年，2025年全球AuM达到147万亿美元，同比增长11%，但超过80%的收入增长由市场表现驱动，净流入贡献有限。
AI带来的成本降低预估
3至5年，报告预估资产管管者通过AI可节约25%-35%的总成本，同时研究覆盖范围扩大2-5倍，客户经理覆盖能力提升3-5倍。
代币化真实世界资产规模预估
2035年，BCG中位情景预估显示，代币化真实世界资产（不含稳定币和回购）到2035年可达55.3万亿美元，最激进情景达88.2万亿美元。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球44个市场的资产管理规模、收入、利润及成本的详细数据图表，包括按区域（北美、欧洲、亚太等）和产品类型（主动核心、主动专业、被动、另类等）的拆分。
- AI在资产管管价值链各环节（客户、投资、交易、运营）的详细影响分析及容量释放预估，附有展示各职能自动化潜力的图表。
- 分销引擎构建的完整方法论，包括客户分层模型（铂金、金、银、铜）以及AI如何作为倍增器嵌入分销流程，并提供了3-5年财务影响估算。
- 代币化资产市场的深度分析，包括不同资产类别的采用路径、监管框架（MiCA、GENIUS法案等）以及资产管管者的具体行动建议。
- 保险私人信贷机会的专题探讨，包括合作模式、产品设计和资本效率优化策略。
- 退休体系转型的全球对比分析，重点覆盖美国、欧洲（荷兰）、亚太及新兴市场，附有老年抚养比和养老金资产/GDP比率数据。
- 资产管管者转向AI-first运营模式的路线图，涵盖运营模型重塑、AI堆栈建设、人才策略和治理变革。
- 附录包含历史数据序列（2005-2025年全球AuM、净流入率等）以及2030年预测数据，支持长期趋势分析。
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