报告概述
这份研究报告聚焦于煤炭市场，重点分析了炼焦煤、焦炭和动力煤三大品种的市场动态。报告覆盖了价格走势、库存变化、供需平衡以及行业整体表现，采用周度数据跟踪和行业综述框架，为投资者提供当前市场转弱、进入淡季的全面洞察。通过分析上下游采购行为、库存水平和价格波动，报告揭示了市场拐点的形成过程。
报告的核心结论
煤焦市场拐点确立，下游采购转向消耗库存
炼焦煤价格下跌为焦炭降价提供空间，主流钢厂于11月28日正式对焦炭提出第一轮提降，预计12月1日执行。下游焦企和钢厂采购谨慎，转为消耗库存为主，全样本焦化厂焦煤库存环比下降3%至1010万吨，处于历史较低水平，标志着煤焦市场拐点确立。
动力煤市场“需弱供增”格局确立，价格进入下行通道
动力煤供应端生产稳定但价格支撑松动，港口库存高企，环渤海三港库存处于较高水平。需求端日耗回落，沿海八省电厂当周日耗187万吨环比持平，内陆17省动力煤可用天数29天，采购趋于谨慎。整体供需格局转弱，价格承压下行。
煤炭行业指数表现弱于大市，板块排名靠后
本周（11月24日-11月28日）煤炭指数下跌0.54%，在30个中信一级行业指数中排名第29位。2025年至今煤炭行业累计变动幅度为+1.88%，在30个一级子行业中排名第28位，显示行业整体表现偏弱。
报告回答的关键问题
煤炭市场为何进入淡季状态？
报告指出，动力煤呈现“需弱供增”格局，供应稳定但需求回落、库存高企，价格下行。炼焦煤和焦炭方面，下游采购谨慎、消耗库存，钢厂凭借利润压力成功对焦炭发起首轮提降，成本支撑弱化。多重因素叠加导致市场旺季预期减弱，逐步进入淡季。
焦炭价格未来走势如何？
报告认为焦炭在完成第四轮提涨后，主流钢厂于11月28日提出第一轮提降，预计12月1日执行。由于炼焦煤价格下跌使焦炭成本支撑弱化，且钢厂通过减产增强了议价权，焦炭价格面临下行压力，市场可能进入降价周期。
动力煤价格为何承压下行？
动力煤市场转弱，供应端生产稳定但价格支撑松动，港口库存高企（内陆17省库存1.02亿吨，高于近5年均值7562万吨），需求端日耗回落，沿海和内陆电厂采购趋于谨慎。供大于求的格局导致港口和产地价格同步下跌，进入下行通道。
报告中的代表性数据
柳林低硫主焦煤价格
2025年11月24日-11月28日周，环比下降3%，反映炼焦煤价格下跌。
焦炭港口工厂平仓价
2025年11月24日-11月28日周，环比持平，但钢厂已提出首轮提降，价格面临下行压力。
环渤海动力煤（Q5500K）综合平均价格指数
2025年11月24日-11月28日周，与上周持平，但库存高企、需求走弱，后续价格承压。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的炼焦煤、焦炭、动力煤市场数据图表，包括产量、进口、库存、价格等周度趋势。
- 炼焦煤供给分析：涵盖国内产量、精煤产量及来自蒙古、俄罗斯、澳大利亚等主要进口来源国数据。
- 焦炭供需与库存：包括焦炭产量、产能利用率、铁水产量及焦企、钢厂、港口三方库存变动。
- 动力煤供需详细分析：覆盖原煤产量按省份拆分、进口来源、港口及电厂库存、日耗及可用天数。
- 煤炭物流数据：大秦铁路周发货量、OCFI沿海煤炭运价指数及国际海运运价。
- 国内与海外重点煤炭上市公司估值指标表，包含市值、PE、EV/EBITDA等。
- 风险分析：宏观经济增长乏力、价格波动、下游需求不及预期、监管政策和新能源替代风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
