报告概述
《全球汽车市场更新2026》是穆迪评级发布的全球汽车行业年度展望报告。报告以全球轻型汽车市场为研究对象，覆盖美国、西欧、中国等主要市场及中国出口，重点关注汽车销量走势、美国关税政策对贸易格局的冲击、排放法规与购买激励对电动汽车采用率的影响、中国市场竞争格局，以及全球汽车制造商和零部件供应商的财务表现与信用风险。报告结合穆迪的宏观经济模型、行业数据和信用评级框架，提供从销量预测到盈利展望的多层次分析，有助于市场参与者理解未来一年汽车行业的机遇与挑战。
报告的核心结论
2026年全球轻型汽车销量增速将放缓至2%以下
报告预计2026年全球轻型汽车销量增长不到2%，明显低于此前几年。美国受可负担性恶化和失业率上升影响，销售增长承压；中国出口面临全球贸易紧张局势，国内需求同样疲软；西欧市场则在2025年趋于平稳后出现回升，但整体动能有限。
美国取消电动汽车税收抵免将压制电动汽车采用率
报告认为取消税收抵免会使美国电动汽车采用率回落到补贴前水平，短期内市场增长或遭逆转。未来能否恢复取决于更多有竞争力的电动汽车产品、合理价格点以及消费者兴趣。此外，排放法规的变化可帮助制造商降低合规成本，获得动力总成灵活性和制造足迹调整空间。
美国关税成本主要由外国出口商和消费者承担
美国反复调整关税政策，进口车辆占美国市场相当大比例，使外国出口商和本国消费者共同承受成本压力。报告显示，关税成本大部分由外国出口商和消费者承担，美国公司承担部分相对有限，这直接冲击汽车制造商的盈利能力，并推高市场价格。
中国汽车品牌靠电气化持续抢占本土市场
电气化成为中国品牌提升市场份额的核心动力，带动国内品牌在乘用车销量中的占比持续上升。与此同时，中国汽车市场竞争加剧、国内需求疲软和出口环境恶化，使全球汽车制造商和供应商面临适应本地竞争还是部分收缩的战略选择。
欧洲零部件供应商利润率有望在2026年回升
欧洲汽车制造商长期面临销量低迷，而零部件供应商因为重组见效和关税敞口较低，调整后EBIT利润率在2026年可能适度回升，并暂时跑赢整车厂。这反映出产业链内部盈利格局正在重新分配。
报告回答的关键问题
2026年全球汽车市场销量还会增长吗？
会，但增长十分有限。报告预计2026年全球轻型汽车销量增速将低于2%。美国经济可负担性恶化、失业率上升抑制购车需求，中国面临出口壁垒和国内需求走弱，西欧则在2025年止跌后小幅回暖，整体缺乏强劲增长动力。
美国取消电动汽车补贴会产生什么影响？
取消税收抵免后，美国电动汽车采用率预计会明显下降，短期内可能回到补贴前水平。报告认为，市场恢复依赖车企推出更有吸引力的电动车型、合理定价和培育消费者兴趣，而排放法规的调整则可能降低制造商合规成本，部分对冲不利影响。
中国本土汽车品牌为何能快速崛起？
电气化是中国品牌扩大市场份额的关键引擎。在政策推动和产品迭代下，国内品牌在乘用车销量中的占比持续提升。但中国市场竞争激烈，内需疲软与出口受阻也带来压力，全球车企正被迫重新审视在华战略，适应或收缩成为主要选项。
美国汽车关税对市场冲击有多大？
冲击相当显著。美国轻型汽车销售中进口车占比很高，关税反复调整导致成本大幅上升，并主要由外国出口商和消费者承担。进口车价格被抬高，美国公司也未能幸免，盈利和定价能力均受挤压，关税不确定性已成为汽车行业投资决策的关键风险。
报告中的代表性数据
全球轻型汽车销量预测
2026年（预测），穆迪评级预计2026年全球轻型汽车销量约为92,176千辆，较2025年的90,650千辆增长约1.7%。该预测采用不计中国出口的新定义，反映出美国、中国等主要市场需求放缓的影响。
美国汽车关税成本分摊比例
截至2025年8月，截至2025年8月，按穆迪分析估算，美国已生效关税的成本分摊中，外国出口商承担53%，美国消费者承担29%，美国本土公司承担18%。该数据反映了关税负担在贸易链条上的分布。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球轻型汽车销量数据库：包含2023-2026年美国、西欧、中国、中国出口的销量数据和增长率，以及全球总量（按新定义剔除中国出口），用于观察市场周期和区域分化。
- 美国关税政策梳理与成本分摊：以时间线形式还原2025年关税政策反复调整的关键节点，并分析关税成本在外国出口商、美国公司和消费者之间的分摊比例，评估对汽车制造商的冲击。
- 电动汽车采用率预测模型：结合阿贡国家实验室和穆迪的模型，预测美国纯电动汽车（BEV）在消除税收抵免后的采用率路径，并讨论排放法规变化带来的合规成本节约和动力总成灵活性。
- 消费者信心与支出行为分析：使用会议委员会和密歇根大学消费者信心指数，分析2021年以来消费者信心的长期趋势，并按收入分组考察个人支出差异，突出高收入群体对消费的支撑。
- 汽车金融资产质量监测：比较本田金融、福特信贷、丰田信贷、通用汽车金融等主要汽车金融公司的零售应收账款逾期状况、年化净损失率及失业率关系，并分析租赁组合占比变化与二手车价格指数对残值的支持。
- 欧洲汽车制造商与零部件供应商盈利展望：给出欧洲车企和零部件供应商调整后EBIT利润率的历史与预测，说明重组和关税敞口差异为何使供应商利润率在2026年暂时高于整车厂。
- 全球汽车制造商与供应商信用评级地图：列出截至2025年12月9日主要汽车制造商（丰田、大众、特斯拉、通用、福特、日产等）和欧洲供应商（大陆、米其林、舍弗勒等）的穆迪评级及展望，识别信用风险方向。
- 附录与免责声明：包含报告所用数据来源、穆迪评级的相关披露信息，以及针对澳大利亚、印度等地区的监管补充条款。
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