报告概述
本报告是国信证券发布的2026年度风电行业投资策略报告。报告以“十四五”风电行业演变为切入点，系统复盘了2021年以来陆上风电快速降本、海上风电在摸索中成长的历程，并在此基础上对2026年及“十五五”期间国内外风电市场的发展前景进行展望。报告覆盖陆上风电、海上风电两大核心领域，分析维度包括装机与招标需求、产业链价格与盈利、技术升级路径、企业竞争格局以及海外市场机遇。研究方法上，报告结合国内招标核准数据、GWEC等国际机构预测、上市公司公告与行业调研信息，对风机、齿轮箱、主轴、轴承、海缆、管桩等关键环节的市场空间与利润趋势进行了测算。报告有助于投资者、产业研究人员和企业管理者快速把握风电行业未来一年的景气方向、核心增长驱动以及重点值得关注的上市公司。
报告的核心结论
2026年国内陆上风电新增装机预计达120GW，同比增长10%，再创历史新高。
报告基于2024-2025年核准与招标趋势判断，2026年国内陆风装机有望延续增长。大基地仍是开发重点，老旧风机改造和风电下乡贡献重要增量。产业链价格在反内卷、质量要求提升等因素支撑下保持良好，主机利润有望大幅修复，零部件环节经营杠杆显著。
2026年国内海上风电新增装机预计达11-15GW，同比增幅超过40%，并迎来国管项目开发元年。
报告认为，随着江苏、广东等区域重大项目陆续开工，海风行业景气度显著修复。“十五五”期间全国新增海风装机预计达70-100GW。2026年海上风机招标量有望达15-20GW，再创历史新高，深远海开发将打开远期天花板。
中国风机企业出海进入盈利释放期，海外市场成为行业最重要的成长驱动。
报告指出，2024-2030年新兴市场陆风新增装机CAGR预计达17%，中国主机企业凭借价格、服务、本土化等优势，海外订单爆发式增长。以2025年为起点，未来3-5年头部企业出海盈利有望持续增长，2026年出口交付将起量，出口利润大幅增长。
风电零部件环节迎来格局重塑与技术升级，国产化和新工艺加速渗透。
报告分析认为，齿轮箱行业因新企业上市和主机客户引入新供应商意愿增强，行业格局有望重塑；主轴“锻改铸”趋势延续，2025-2028年全球铸造主轴市场空间CAGR预计达20%；主轴轴承双TRB渗透率提升，齿轮箱滑动轴承“以滑替滚”推广，有望持续推动行业降本增效。
海风走向深远海带动海缆和管桩需求升级，头部企业优势有望进一步夯实。
报告预计500kV交流和直流海缆招标占比快速提升，海缆单位价值量稳步上行；欧洲海风供给偏紧，中国海缆和管桩企业出海趋势明确。深远海应用的导管架和漂浮式基础逐步商业化，利好具有码头和产能优势的制造企业。
报告回答的关键问题
2026年风电行业国内外景气度如何？
报告判断2026年全球风电产业迎来新一轮发展红利期，国内外有望实现景气共振。国内陆上风电新增装机预计达120GW，同比增长10%；海上风电新增装机预计达11-15GW，同比增长超40%。海外陆风在印度、中东、非洲等新兴市场带动下进入高速增长期，欧洲海风在政策支持下装机中枢上移。
陆上风电产业链盈利能否持续修复？
报告认为可以。2024年9月以来，风机反内卷、主机质量要求提升等因素推动陆风投标价格显著修复，2025年9月公开投标均价为1610元/kW，同比上涨约10%。展望2026年，主机企业在手订单创新高，优质产能开工率较高，价格具有支撑；零部件供需紧平衡，主要原材料价格低位，盈利能力有望继续修复。
海上风电为什么是“十五五”重要方向？
报告指出，“十五五”期间全国新增海风装机预计达70-100GW。各省已披露国管海域海风项目容量接近150GW，海上风电是发展海洋经济的重要方向。2026年将迎来国管项目开发元年，浙江、山东、广东等省份国管项目竞配和招标陆续推进，深远海开发将打开海风远期空间。
中国风机企业出海前景如何？
报告认为出海是行业最大亮点。新兴市场陆风需求自2023年以来爆发式增长，2024-2030年新增装机CAGR预计达17%。中国主机企业凭借价格、交付、服务和本土化布局优势，海外订单快速增长，2025年起部分企业海外交付放量。以2025年为起点，未来3-5年头部企业出海盈利有望持续增长。
报告中的代表性数据
2026年国内陆上风电新增装机预测
2026年，国信证券预计值，同比增长10%，再创历史新高。
2026年国内海上风电新增装机预测
2026年，国信证券预计值，同比增幅超过40%。
2025年9月陆上风机公开投标均价
2025年9月，较上年同期上涨100-150元/kW，涨幅约为10%，反映陆风产业链价格修复。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- “十四五”风电行业完整复盘：包含2006-2025年风电装机历史数据、补贴政策演变、抢装潮成因、陆风大型化降本路径以及海风发展不及预期与经验积累的详细分析。
- 2026年风电行业展望：对国内陆风、海风以及海外陆风、海风的新增装机进行分年度预测（2025-2028年），并给出风机、管桩、海缆等环节的产值和利润空间测算。
- 陆上风电产业链深度分析：覆盖齿轮箱企业竞争格局与市场份额变化、主轴“锻改铸”趋势、轴承国产化进程及滑动轴承应用前景，并包含相关公司产能扩张与募投项目情况。
- 海上风电开发详细梳理：汇总各省“十四五”海风规划与实际完成情况，披露各省国管海域海风项目容量与规划进展，梳理2025年以来欧洲主要国家海风政策变化。
- 风机出海专题研究：分析新兴市场陆风需求爆发的驱动因素，展示中国整机企业海外中标量增长趋势，并讨论从“产品走出去”到“能力走出去”的升级路径。
- 海缆与管桩环节供需格局分析：包含海缆需求结构升级趋势、单位价值量变化、欧洲海底互联项目对产能的挤占，以及管桩出海从产品延伸到服务的全链条能力建设。
- 相关上市公司盈利预测表：提供金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能、东方电缆、大金重工、海力风电、新强联等公司2024年实际值与2025-2026年一致预测净利润、市盈率等数据。
- 投资建议与风险提示：给出主机、零部件、海风板块的重点关注公司名单，并提示国内外装机需求、新能源政策、原材料价格和行业竞争等方面的风险。
本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。
