报告概述
本报告是PitchBook发布的全球市场月度快照，以2025年11月30日数据为基准，覆盖全球主要股票市场、债券市场、房地产市场和私募市场的最新动态。报告通过大量指数表现、收益率曲线、资金流向和交易案例，呈现各资产类别的月度、年内及长期表现趋势。分析框架以数据图表为主，结合公开市场指数和私募市场交易数据，为投资者和研究人员提供市场全景式的量化参考。报告的价值在于帮助读者快速把握全球金融市场的整体方向，识别股票、债券、房地产和私募投资中的热点领域与风险点，并可作为季度性或年度性市场研究的基础素材。
报告的核心结论
全球股市整体上行，但科技板块出现高位回调。
11月多数主要指数录得正收益，标普500当月微涨0.25%，年内累计上涨17.81%。但科技板块表现疲弱，Morningstar US Technology指数11月下跌4.45%，而通信服务、医疗保健等行业月度涨幅居前，显示资金在成长与价值之间轮动。
美国国债收益率曲线陡峭化，长端利率维持高位。
截至11月末，美国3个月期国债收益率为1.81%，10年期为4.45%，30年期为4.53%，短端与长端利差明显走阔。10年期TIPS隐含实际收益率约2.2%，反映市场对经济增长和通胀的预期仍较复杂。
私募市场大型交易活跃，AI和软件领域吸金突出。
11月出现多笔大额风险投资和并购，Anthropic以350亿美元估值完成15亿美元融资，OpenAI完成225亿美元交易，Boeing和Sealed Air的Buyout规模均超百亿美元，表明资金对高增长科技资产和大型收购标的兴趣浓厚。
房地产板块表现分化，住宅类REITs显著优于办公类。
全球REITs三年总回报中，Residential类上涨88.3%，而Office类约为-1.5%。CMBS逾期率总体上升，办公楼和零售类逾期率相对较高，反映商业地产面临的结构性压力。
报告回答的关键问题
2025年11月全球主要股市表现如何？
报告显示，11月全球股市多数上涨但地区分化明显。美国标普500月度微涨0.25%，纳斯达克下跌1.45%；欧洲表现较好，STOXX Europe 600上涨0.79%，FTSE 100上涨0.39%；亚洲市场日经225下跌4.27%。从年内看，主要指数普遍累计上涨，欧洲和亚洲部分市场涨幅领先。
美国国债收益率曲线处于什么状态？
截至2025年11月30日，美国国债收益率曲线陡峭化上行，3个月期收益率为1.81%，1年期2.69%，10年期4.45%，30年期4.53%。短期利率低于长期利率，反映市场对经济增长和通胀的预期。10年期TIPS隐含实际收益率约2.2%，显示实际利率处于较高水平。
哪些私募和风投交易在11月最受关注？
11月的交易案例显示AI和软件是绝对热点。Anthropic以350亿美元估值完成15亿美元融资，OpenAI完成225亿美元交易，Anysphere获得2.3亿美元D轮融资，Ramp完成3亿美元E3轮融资。并购方面，Boeing、Sealed Air等大型Buyout交易规模均超百亿美元。
大宗商品中黄金表现如何？
黄金是11月表现最亮眼的大宗商品。过去一年黄金价格上涨约60%，年内涨幅达61.11%。相比之下，布伦特原油一年下跌约9.9%，农业商品也小幅走弱。报告数据反映出市场对黄金的避险需求和对冲通胀配置意愿较强。
报告中的代表性数据
标普500指数总回报
截至2025年11月30日，总回报以美元计价，YTD为年初至今，1年收益率未年化。来源：Morningstar。
黄金价格表现
截至2025年11月30日，图表显示黄金过去一年变化为+60.0%，表格中S&P GSCI Gold Spot年内总回报61.11%。同期布伦特原油一年下跌9.9%。来源：Morningstar、PitchBook。
美国10年期国债收益率
2025年11月30日，美国10年期国债收益率为4.45%，30年期为4.53%，3个月期为1.81%。来源：FRED、Tullett Prebon。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球主要指数总回报完整表格：涵盖美股、欧洲、亚洲及新兴市场指数，提供1个月、3个月、年初至今、1年、3年、5年、10年等不同区间的总回报数据，便于横向比较各类资产表现。
- 美股行业板块表现：按Morningstar行业分类展示美国股市各行业指数的年内与三年总回报，科技、通信服务等板块表现突出，能源、防御类相对落后，可辅助判断行业轮动方向。
- 债券市场深度数据：包括美国杠杆贷款、欧洲杠杆贷款、高收益债、中期贷款等的发行规模与收益率走势，以及美国国债与欧元区国债收益率曲线对比和各国央行政策利率，覆盖固定收益投资的关键指标。
- 房地产市场专题：涵盖美国新屋开工许可、新屋销售、30年期抵押贷款利率、NAHB住房市场指数、全球REITs回报以及CMBS逾期率等指标，全面刻画住宅和商业地产的供需及信用状况。
- 私募市场重大交易与IPO案例：列出11月规模最大的PE/VC融资、并购和上市事件，包括公司、日期、估值、行业和总部所在地，为追踪一级市场动态提供参考。
- 大宗商品与通胀指标：包括黄金、原油、农产品表现，以及10年期TIPS隐含通胀和实际收益率，帮助判断通胀预期和实际利率走势。
- 研究方法与数据来源说明：报告后附选择指数总回报表格，并注明数据来源为Morningstar、FRED、PitchBook等，确保数据可追溯，并附有完整的方法论注释。
- 相关研究报告推荐：末尾提供PitchBook其他研究报告链接，如全球私募基金募资报告、风投二级市场观察等，方便读者延伸阅读和深入跟踪。
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