图说全球PMI | 2025年11月

报告概述

本报告是华泰宏观出品的全球PMI月度追踪系列第二十九期，聚焦2025年11月全球制造业与服务业景气度变化。报告以IHS Markit PMI数据为基础，系统梳理全球及主要经济体的制造业、服务业和综合PMI走势，并深入拆解新订单、新出口订单、库存、购进价格、出厂价格等分项指标。报告覆盖发达经济体与新兴市场经济体，具体包括美国、欧元区、中国、亚洲（除中国外）以及拉美地区。通过横向比较与历史趋势分析，报告呈现了不同区域景气度的分化特征，并借助热力图、雷达图等可视化工具，帮助读者快速把握全球制造业与服务业的边际变化。报告的价值在于为宏观经济研判和资产配置提供及时、高频率的景气度参考，尤其适合关注全球经济拐点和贸易周期的投资者与研究人士。

报告的核心结论

报告回答的关键问题

报告中的代表性数据

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

• 全球制造业与服务业PMI总览：报告开篇展示全球综合PMI、制造业PMI和服务业PMI的长期走势图，并与全球实际GDP增速对比，帮助理解PMI作为经济先行指标的预测意义。
• 全球各国家和地区PMI热力图：用热力图集中呈现美国、欧元区、中国、日本、东盟、印度、拉美等多个经济体的制造业与服务业PMI水平及变化方向，方便快速比较区域景气度。
• 全球制造业PMI雷达图：分全球、发达国家、新兴市场三个维度对比新订单、新出口订单、库存和价格等分项，直观揭示不同经济体在需求和成本端的结构性差异。
• 全球订单与库存分项分析：详细拆解新订单、新出口订单、原材料库存、产成品库存的变动，并展示订单库存比与出口增速的领先关系，为判断制造业周期拐点提供依据。
• 全球价格分项追踪：覆盖制造业和服务业的购进价格与出厂价格指数，并与全球CPI、美国CPI、欧元区HICP等通胀指标对比，评估价格传导方向。
• 美国PMI及分项深度解析：分别追踪美国Markit和ISM口径的制造业、服务业、综合PMI，并纳入地方联储平均PMI作为交叉验证，分析美国经济景气度及订单、库存、价格分项。
• 欧元区PMI及分项深度解析：展示欧元区整体及德法主要国家的PMI走势，拆解制造业与服务业的新订单、库存、价格、新出口订单等分项，结合HICP与实际出口数据分析。
• 中国PMI及分项：基于中国官方综合PMI、制造业PMI、服务业PMI，重点关注制造业出厂价格与PPI环比的关系，以及综合PMI与GDP增速的联动。
• 亚洲除中国外PMI分析：涵盖东盟、日本、韩国、台湾地区等，分析制造业与服务业PMI及其新订单、新出口订单、库存、价格分项，反映亚洲供应链景气度。
• 拉美制造业PMI分析：基于墨西哥、巴西、哥伦比亚三国数据构建拉美制造业PMI指数，分析新订单、新出口订单、库存和出厂价格的变动趋势。