报告概述
本报告深度研究中国国产GPU芯片行业，覆盖训练与推理两大市场，分析在算力需求爆发和海外芯片限制背景下的国产替代进程。报告梳理了行业整体市场规模、技术架构演进路径，并以天数智芯、寒武纪、海光信息、华为昇腾等代表性厂商为例，从产品矩阵、技术迭代、财务表现等维度展开对比。报告旨在帮助投资者理解国产GPU产业的商业化落地节奏、竞争格局及投资机会。
报告的核心结论
算力需求爆发叠加国产替代，国产GPU进入高速增长期
大模型训练持续扩容，推理需求随应用落地加速释放，预计2029年中国通用GPU市场规模达7153亿元，其中国产规模达2221亿元。英伟达在中国AI芯片市场份额预计由2025年约40%降至2026年约8%，国产厂商迎来历史性替代窗口。
天数智芯从产品研发转向规模化商业交付
天数智芯在互联网和AI大模型客户项目持续增加，近期拟配售募资70亿港元，其中60%用于供应链保障，标志着公司重点从前期研发转向备货、交付和规模化商业落地。
国产GPU技术迭代加速，代际性能对标国际顶尖架构
天数智芯2025年天枢架构已超越英伟达Hopper，2026年天璇、天玑对标Blackwell，2027年天权剑指Rubin。芯片算力利用率较行业平均提升60%，单GPU吞吐表现全面占优。
收入高速增长，亏损收窄，规模效应开始显现
天数智芯2022-2025年营业收入从1.89亿元增至10.34亿元，复合增长率76%；2025年经调整净亏损同比收窄32.1%。寒武纪和海光信息的营收与利润快速释放也验证了国产算力芯片进入规模交付后的经营杠杆。
报告回答的关键问题
国产GPU芯片行业市场规模有多大？
报告显示，中国通用GPU市场规模从2022年的534亿元预计增长至2029年的7153亿元，复合增长率19.2%。其中国产通用GPU市场规模从2022年的10亿元预计增至2029年的2221亿元，复合增长率91.4%，国产替代空间广阔。
英伟达退出中国市场对国产GPU厂商有何影响？
报告指出，英伟达在中国加速卡市场份额预计从2025年的55%降至2026年的8%，释放出超40个百分点的市场空间。华为昇腾、海光信息、天数智芯等国产厂商有望率先承接订单，推动国产算力从备选转向主流供给。
天数智芯的技术路线能否追上英伟达？
天数智芯产品迭代路线明确：2025年天枢架构已超越英伟达Hopper，算力利用率提升60%；2026年天璇、天玑对标Blackwell；2027年天权剑指Rubin。同时深度兼容CUDA生态，降低客户迁移成本，具备持续追赶能力。
国产GPU厂商何时能实现盈利？
天数智芯2025年经调整净亏损同比收窄32.1%，毛利率企稳回升至54.0%，费用率随收入增长持续摊薄。参考寒武纪2025年成功扭亏为盈（净利润20.59亿元），报告认为国产GPU厂商在规模交付后经营杠杆逐步释放，盈利拐点渐近。
报告中的代表性数据
中国通用GPU市场规模预测
2029年，中国通用GPU市场规模从2022年的534亿元增至2029年的7153亿元，2025-2029年复合增长率19.2%。其中国产规模从10亿元增至2221亿元，复合增长率91.4%。
天数智芯营业收入
2025年，天数智芯2025年营业收入达10.34亿元，同比增长91.6%，三年复合增长率76%。其中训练系列收入5.84亿元，推理系列3.39亿元。
英伟达中国AI芯片市场份额预测
2026年，据Bernstein预测，英伟达在中国AI芯片市场的份额可能由2025年约40%下降至2026年约8%，国产厂商替代空间大幅释放。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 中国AI芯片市场全景：包括通用GPU、NPU、其他ASIC的市场规模历史数据与预测（2022-2029年），以及训练型和推理型细分市场的国产化率变化趋势。
- 互联网CSP客户资本开支分析：详细测算互联网大厂、运营商及其他行业的AI资本开支规模与增速，揭示互联网大厂作为算力采购主力的格局，以及AI开支占比的提升路径。
- 国产GPU厂商深度对比：从天数智芯、寒武纪、海光信息到华为昇腾，逐一分析其产品路线图、技术架构、生态布局、客户进展及财务表现，提供多维度对比。
- 天数智芯全栈技术解析：从芯片架构（GPGPU、GPC-TPC-SM）、软件栈（兼容CUDA、自研算子库与编译器）到训推产品矩阵（天垓、智铠、彤央），详解其技术护城河。
- 配售募资与产能规划：详解天数智芯2026年7月70亿港元配售的用途分配，包括60%用于供应链韧性与战略采购，以及IPO后资金使用情况。
- 风险提示：包括算力需求不及预期、技术研发突破不及预期、供应链吃紧、美对华技术封锁加强等四大风险的具体分析与潜在影响。
- 行业评级与投资建议：报告给出“看好”评级，并附有相关标的如天数智芯、寒武纪、海光信息等，以及法律声明与风险提示。
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