报告概述
本报告以我国低空经济行业为研究对象，全面梳理低空经济的定义、行业特征、发展政策、产业链结构及应用场景。报告将低空经济企业划分为整机、零部件和运营服务三类，借助债券发行、信用评级、财务指标及资本市场表现等维度分析行业信用状况。在此基础上，报告重点聚焦低空经济整机企业，总结其高成长性、高经营风险和高财务风险的信用特征，提出“首看团队、次看产品、再看产业链整合、继而看资本实力、最后看资金保障”的信用分析思路，并从经营能力、财务能力和可持续发展能力三方面构建信用评价要素与指标。报告旨在为低空经济整机企业专属信用评级模型的建立提供基础，为投资者、债权人和行业参与者提供决策参考。
报告的核心结论
低空经济应用场景将按“先物后人、从特殊到一般”路线拓展
报告指出，低空经济目前已应用于物流运输、农林植保、工业巡检等载物场景，载人场景以景区旅游观光为主。未来应用场景拓展将遵循“先物后人、从特殊到一般”的路线，载物场景率先实现规模化，载人场景从特殊需求逐步向城市空中交通等一般场景延伸，推动低空经济由点及面爆发式增长。
低空物流与城市空中交通将分别实现规模化与商业化运营
报告预计，低空物流依托先进的低空飞行技术和智能物流系统，能够提升运输效率、扩大服务范围，将由试点迈入规模化运营阶段；城市空中交通将交通从二维平面拓展至三维立体，随着飞行器航程、载重和安全性提升及垂直起降机场等设施完善，将进入商业化运营阶段，助力破解城市交通拥堵。
eVTOL、飞行汽车等新型飞行器将成为未来低空出行主流工具
报告认为，相比传统直升机，eVTOL和飞行汽车具有低噪声、低排放、高舒适度和低运营成本等优势，随着技术迭代和基础设施完善，这些新型低空飞行器有望逐步普及，成为未来低空出行的主流方式，推动城市空中交通发展。
低空经济整机企业呈现高成长、高经营风险、高财务风险特征
报告总结，整机企业在产业链中价值占比高，成长性来源于政策驱动的场景落地和技术迭代带来的成本下降；经营风险体现在研发投入大、技术路线分化、适航认证周期不确定、关键零部件自主可控不足等方面；财务风险表现为前期股权投资退出不确定、投资活动现金净流出大且资产流动性偏弱。
整机企业信用分析应依次关注团队、产品、产业链整合、资本实力和资金保障
报告提出“五步法”分析思路：首先关注研发团队的规模、稳定性及核心人员经验；其次分析产品类型、技术先进性和竞争力；再看企业对上下游的整合能力；继而评估自身资本实力及股东、政府支持；最后考察存量资金和现金流对研发、债务、运营的保障能力，形成完整信用评价逻辑。
报告回答的关键问题
低空经济有哪些主要应用场景？
报告按服务对象将低空经济应用场景分为三类：面向政府用户包括城市管理、国土管理和应急救援；面向企业用户包括农林植保、地理测绘、矿产勘察、工业巡检、物流运输和空中广告；面向个人用户包括交通出行、文化旅游和运动娱乐。目前载物场景在农林植保、物流等领域已落地，载人场景以景区旅游观光为主。
低空物流和城市空中交通的前景如何？
报告预计低空物流将实现规模化运营，依托先进技术和智能物流系统实现高效货物配送；城市空中交通将实现商业化运营，把交通从地面拓展至三维空间，缓解拥堵。随着低空飞行器技术和起降设施等基础设施的完善，这两个领域将成为低空经济的核心增长点。
eVTOL和飞行汽车会成为未来主流吗？
报告认为会。eVTOL、飞行汽车相比传统直升机在噪声、排放、舒适度和运营成本上具有优势，技术不断突破和基础设施逐步完善后，它们将成为未来低空出行的主流工具，推动城市空中交通和低空旅游等场景普及。
低空经济整机企业有哪些信用风险？
报告指出，低空经济整机企业信用特征为“三高”，即高成长性、高经营风险和高财务风险。经营风险主要来自研发投入大、技术路线分化、适航认证壁垒高、供应链自主可控不足；财务风险主要来自投资活动现金净流出对资金的消耗、资产流动性偏弱和股权退出不确定性。
如何对低空经济整机企业进行信用分析？
报告提出的信用分析思路是“首看团队，次看产品，再看产业链整合能力，继而看资本实力，最后看资金保障能力”。同时从经营能力、财务能力和可持续发展能力三个方面设置信用评价要素及指标，为建立专属信用评级模型提供框架。
报告中的代表性数据
低空经济市场规模预测
2035年，中国民航局预测，2035年我国低空经济市场规模有望达到3.5万亿元，2026-2035年复合增长率为14.14%。
全国在册通用机场数量
截至2024年底，我国低空飞行服务保障体系基本成型，完成国家信息管理系统和7个区域信息处理系统建设，上线民用无人驾驶航空器综合管理平台，实现低空飞行监管、服务全覆盖。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 低空经济定义与行业特征：报告详细阐述低空经济的概念，总结产业链条长、应用场景广、融合性强、地理环境依赖大、安全要求高等特征，并说明其作为新质生产力典型代表的意义。
- 国家及地方政策梳理：系统梳理2021年以来国家和地方支持低空经济的政策，包括2024年两会首次写入政府工作报告、国家发展改革委低空经济发展司成立，以及各地在基础设施、产业集聚和应用场景开发方面的重点布局。
- 低空基础设施与飞行器分析：介绍我国低空飞行服务保障体系建设进展，包括通用机场、信息管理系统和无人驾驶航空器管理平台；对比直升机、无人机和eVTOL三类飞行器的结构、特点与适用场景，并配以中航直升机、大疆无人机、亿航智能等企业产品图片。
- 应用场景全景详解：按政府、企业、个人三类用户详细分析城市管理、应急救援、农林植保、物流运输、旅游观光等应用场景的落地现状，并配以实际案例图片。
- 市场规模预测与产业生命周期判断：引用中国民航局预测，2035年市场规模有望达3.5万亿元，分析产业正从导入期迈入成长期，同时指出政策法规、基础设施、核心零部件、空管技术和规模化等方面面临的挑战。
- 行业信用状况分析：统计截至2025年6月底20家低空经济企业发行的146只债券，分析发行金额、品种、期限和信用等级分布；梳理发债企业属性、主体信用等级及近三年信用变化，展现行业信用稳定情况。
- 上市公司资本市场表现：分析低空经济上市公司2022年至2025年上半年营业收入、归母净利润、股权融资和市值变化，并与沪深300指数对比，反映行业市值波动和增长情况。
- 整机企业信用评价体系：深入剖析整机企业“三高”信用特征，提出“团队-产品-产业链整合-资本实力-资金保障”五步分析框架，并从经营能力、财务能力和可持续发展能力三方面设置具体评级要素和指标，为专属评级模型奠定基础。
- 总结与融资展望：总结低空经济五大发展趋势，预判行业将迎来爆发式增长，分析研发和资本支出带来的融资需求，探讨科创债等资本市场工具对低空经济企业的支持作用。
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