报告概述
本报告由平安证券研究所发布，研究对象为国际原油市场，覆盖2026年6月油价走势及其核心影响因素。报告主要分析美伊谈判进程、霍尔木兹海峡通行恢复、OPEC及主要产油国产量变化、全球石油供需格局调整等关键内容。采用事件驱动与供需基本面分析框架，结合EIA、IEA等机构数据，为投资者理解油价短期波动与中长期趋势提供参考。
报告的核心结论
美伊局势缓和推动油价高位回落
2026年6月美伊签署谅解备忘录，60天谈判窗口期开启，霍尔木兹海峡通行量逐步恢复，地缘风险方向向下，国际油价从冲突高点明显回落，布伦特原油价格跌至70美元/桶附近。
波斯湾原油将在6-8月集中释放
据Kpler数据，约1.16亿桶滞留波斯湾的原油预计在6月下旬至8月进入市场，另有约3500万桶压舱油轮运力可迅速调动，中东原油供应将加速回升，缓解前期供应紧张局面。
2026年全球石油供需由过剩转为短缺
EIA 6月报预计2026年全球石油供需差为-387万桶/日（2月报预期+306万桶/日），伊朗冲突扭转了供应过剩预期。OPEC产量大幅下降，叠加库存下滑，全球原油市场进入阶段性供不应求。
油价中枢下移趋势不变，但短期或震荡
尽管地缘风险方向向下，但中东原油损失量短期难完全恢复，各国战略储备需回补，且美伊谈判窗口期仍存博弈，预计布伦特原油在快速回落后可能在80美元/桶左右震荡运行，中枢较此前明显下移。
报告回答的关键问题
2026年油价走势如何？
报告指出，2026年6月美伊谈判取得进展，油价从高位回落，布伦特原油跌至70美元/桶附近。但中短期因供应损失和储备回补，油价可能在80美元/桶左右震荡，整体中枢下移。EIA预计2027年均价约79美元/桶。
美伊谈判对油价有什么影响？
美伊签署谅解备忘录后，开启60天谈判窗口，美国解除对伊朗海上封锁，霍尔木兹海峡通行量逐渐恢复。报告认为地缘风险方向向下，冲突再度大规模升级概率较低，油价失去大幅上冲动能，但谈判期间博弈仍可能带来短期波动。
霍尔木兹海峡通行恢复如何影响原油供应？
6月初通过霍尔木兹海峡的运输量已从5月低点960万桶/天回升至约1200万桶/天。此前滞留的约1.16亿桶原油预计在6-8月集中释放，中东原油供应将显著增加，缓解3-5月因冲突导致的产量大幅下降局面。
当前全球原油供需状况如何？
EIA预计2026年全球石油供需差为-387万桶/日，由过剩转为短缺。OPEC 12国5月产量较2月下降982万桶/日，IEA数据显示3-5月全球库存累计下滑约3.89亿桶。需求端，高油价压制下游，EIA和IEA均下调2026年需求预期。
报告中的代表性数据
OPEC 12国原油产量变化
2026年2月至5月，据OPEC数据，2026年5月OPEC 12国原油产量较冲突前2月下降982.1万桶/日，其中海湾五国（伊拉克、科威特、沙特、阿联酋、伊朗）降幅显著。
全球石油供需差预期
2026年全年，EIA 2026年6月报预计2026年全球石油供需差为-387万桶/日，较2月报预期的+306万桶/日大幅下调，反映伊朗冲突对供应的冲击。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 国际油价回顾与事件驱动分析：详细梳理2026年6月每日美伊谈判进展及油价变动时间线，帮助读者理解地缘政治如何影响市场。
- OPEC及主要产油国产量数据：展示伊拉克、科威特、沙特、阿联酋、伊朗等海湾五国3-5月月度产量降幅，以及OPEC+整体产量变化表。
- EIA全球石油供需平衡表：包含2025-2027年分季度供给、需求及库存变动预测，用于判断中长期油价方向。
- IEA全球石油库存与运输量分析：提供3-5月全球库存累计变动、霍尔木兹海峡船运量恢复数据，以及分地区需求变化。
- 美国原油及成品油动态数据：包含美国商业原油、战略储备库存、汽油、馏分油库存、炼厂开工率等图表，反映美国市场供应弹性。
- 中国原油及成品油动态数据：展示中国原油进口量、汽油/柴油产量、山东地炼开工率等月度走势，体现中国需求变化。
- 投资建议与标的：详细阐述面对油价震荡的国内油企策略，并列出推荐关注的公司（中国石油、中国石化、中国海油等）及其逻辑。
- 风险提示：涵盖宏观经济疲弱、供应扰动、地缘不确定性及能源迭代风险，帮助读者全面评估投资风险。
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