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报告概述

本报告从AI算力快速增长的背景出发，系统分析了液冷技术如何从数据中心的可选升级方案转变为合规运营的刚需。报告覆盖了液冷技术的驱动因素、主流技术路线（冷板式与浸没式）、产业链竞争格局以及北交所相关标的。内容包含全球及中国算力规模、芯片功耗演进、液冷散热优势、政策红线、技术对比、市场渗透率预测等，旨在帮助投资者理解液冷产业链的投资逻辑和未来趋势。

报告的核心结论

液冷技术已成为数据中心合规运营的刚需。

全球算力年增超60%，英伟达GPU功耗从2020年的400W跃升至2026年Rubin架构的2300W，导致单机柜功率密度超120kW，远超风冷极限。液冷可将PUE降至1.1以下，满足国家政策红线（大型数据中心PUE≤1.25），使液冷从可选变为必选。

冷板式液冷短期主导，浸没式长期综合成本更优。

冷板式凭借兼容性强、改造成本低，2025年市场份额约65%。但以100柜×20kW、10年周期测算，浸没式年运营成本低190万元，运营超过6年后总成本低于冷板式。金刚石散热等前沿技术正在突破，英伟达下一代Rubin架构已采用钻石铜复合散热。

我国液冷渗透率2028年或升至31%，上游零部件国产替代空间广阔。

2024年中国液冷服务器市场规模约201亿元，预计2025年达294亿元。渗透率从2025年的12%提升至2028年的31%。上游氟化液国产化率低于5%，3M垄断超70%，国产替代空间大。中游浪潮信息、超聚变、宁畅合计占据约七成市场份额。

北交所液冷产业链企业共15家，集中在上游零部件环节。

曙光数创、开特股份、利通科技等北交所公司布局液冷传感器、快接头、冷却塔、金刚石散热等细分领域。其中曙光数创发布全球首个MW级相变浸没液冷整机柜C8000 V3.0，支持单机柜功率超900kW，散热能力超200W/cm²。

报告回答的关键问题

液冷技术为什么从可选变为刚需？

随着AI大模型训练需求爆发，英伟达GPU功耗从400W飙升至2300W，单机柜功率密度超过120kW，远超风冷30kW的物理极限。同时，国家发改委要求新建大型数据中心PUE≤1.25，而液冷可将PUE降至1.1以下，因此液冷成为数据中心合规运营的基础设施刚需。

冷板式和浸没式液冷各有什么优缺点？

冷板式液冷兼容性好、改造成本低，适配30-80kW功率密度场景，2025年市场份额约65%。浸没式液冷散热效率更高，PUE可降至1.08以下，适配80kW以上超高密度场景，但初始建设成本较高。长期来看，浸没式液冷因年运营成本更低（100柜×20kW规模下年省190万元），运营超6年后总成本优于冷板式。

中国液冷产业链有哪些投资机会？

液冷产业链上游零部件技术壁垒高，氟化液国产化率低于5%，冷板、CDU等环节国产化率在30-40%，国产替代空间广阔。中游液冷服务器市场2027年规模或超400亿元，浪潮信息、超聚变等占据主导。下游数据中心与高性能计算占比56%，三大运营商2025年1-5月新建项目液冷占比已达60%-70%。

报告中的代表性数据

4495 EFlops

全球算力总规模（截至2025年6月）

2025年上半年，全球计算设备算力总规模，同比增117%，其中智能算力占比85%。

201亿元

中国液冷服务器市场规模

2024年，2024年中国液冷服务器市场规模，预计2025年达294亿元，2027年超400亿元。

31%

液冷技术渗透率预测

2028年，预计到2028年中国液冷技术渗透率将从2025年的12%提升至31%。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 全球及中国算力规模详细数据：报告包含截至2025年6月的全球及中国计算设备算力总规模、智能算力占比及未来预测，支撑液冷需求逻辑。
  • 英伟达GPU功耗演进图表：从2020年A100的400W到2026年Rubin的2300W，直至2027年Rubin Ultra的3500W，清晰展示芯片散热压力。
  • 液冷与风冷全面对比分析：包括导热效率、换热系数、PUE值、制冷能耗占比等关键指标，以及温度对元器件可靠性的影响。
  • 技术路线深度拆解：冷板式、浸没式、喷淋式的原理、冷却液选择、建设与运营成本测算（100柜×20kW、10年周期），附详细表格。
  • 液冷产业链全景图：上游零部件（冷却液、冷板、CDU、快接头等）国产化率现状及壁垒，中游服务器厂商份额，下游应用分布。
  • 前沿技术专题：金刚石散热材料特性（热导率800-2200W/(m·K)）、市场预测（2030年152亿美元）、英伟达钻石铜复合方案及微流控冷却进展。
  • 北交所15家液冷产业链标的详表：包括曙光数创、奥迪威、惠丰钻石等公司的市值、市盈率、2025年营收及归母净利润，以及具体产品布局。
  • 风险提示：技术标准未统一、浸没工质供应链风险（3M垄断超70%）、液冷泄漏可靠性风险，帮助投资者评估潜在不确定性。

本页内容由川海智库整理，用于帮助读者快速了解报告主题、核心观点和主要内容。由于报告量大、人工能力有限，部分观点、数据、统计口径或表述可能存在偏差，具体内容请以完整报告原文为准。

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