报告概述
本报告为国金证券发布的行业周报，覆盖新能源电力设备产业链多个子行业，包括AIDC电源与液冷、锂电、氢能与燃料电池、风电、光伏、储能、电网及工控等。报告基于产业趋势、政策动态、公司公告和产业链数据，对各行业周度核心观点进行梳理，并给出投资建议。报告旨在帮助投资者把握新技术迭代方向（如SOFC、钠电、固态电池）和高确定性环节（如电力变压器出口、液冷零部件）的投资机会。
报告的核心结论
AIDC电源国产替代加速，订单落地窗口临近。
报告指出，大陆电源厂商在海外及台厂替代趋势明确，麦格米特、欧陆通等公司未来一个季度进入关键订单落地窗口，800VDC架构虽存争论但高压直流方向不变，上游三次电源PCB等稀缺环节同样值得关注。
液冷渗透率加速提升，国内企业份额扩张正当时。
台系散热龙头奇鋐冷板月产能向150万套级别推进，液冷订单能见度延伸至2029年。国内企业通过外延收购（五洋自控、祥鑫科技）快速切入，海外大厂Capex维持高增速、芯片功耗持续提升、算力电力需求刚性，三者共同支撑液冷板块长时间景气。
SOFC成为数据中心供电新主流，BE核心供应链受益。
Bloom Energy凭借90天极速部署能力在手订单200亿美元，产能向5GW快速上修。电力短缺加剧反而强化SOFC渗透率提升逻辑，30%-50% ITC补贴落地后经济性拐点已现，A股振华股份、京泉华、三环集团等供应链标的明确受益。
十五五能源规划奠定风光装机主体地位，氢氨醇获独立章节。
规划要求2030年风光装机占比超50%，可再生能源制氢规模达200万吨，氢氨醇首次列为独立章节。5月装机因超高基数同比大降，但基数压力已过，后续同环比增速有望在三个月内转正，绿电直连、算电协同等新需求将释放。
锂电产业链景气度稳步攀升，新技术方向突破加速。
头部企业订单充足、产能有序释放，部分环节已率先涨价。宁德时代发布天恒钠电储能系统9月首批交付，阿科玛PVDF海内外双扩产，云南裕能新增16万吨磷酸铁项目，固态、钠电等新技术方向持续夯实中长期成长逻辑。
报告回答的关键问题
AIDC电源国产替代的确定性如何？
报告认为AIDC电源国产替代趋势明确，大陆厂商在海外及台厂替代中具备卡位优势。麦格米特和欧陆通等公司未来一个季度进入关键订单落地窗口，若订单兑现将强化其全球AI数据中心电源供应商定位。此外，上游三次电源PCB环节的中富电路因单机价值量提升和客户认证壁垒也具备稀缺性。
液冷板块为何持续看好？
报告指出，液冷板块受益三大底层逻辑：一是海外大厂Capex维持高增速，二是芯片性能提升与功耗提升正相关，三是算力尽头是电力。国内企业通过外延收购和技术突破加速进入全球供应链，奇鋐等台系龙头产能扩张也验证了渗透加速趋势，冷板、分水器、快接头等零部件需求有望从GPU外溢至ASIC芯片平台。
SOFC在数据中心供电中的优势是什么？
SOFC（固体氧化物燃料电池）具备极速部署能力，Bloom Energy承诺90天交付甲骨文实际仅用55天，是少数能跟上数据中心建设节奏的方案。在电力短缺加剧、传统电网装机延迟的背景下，SOFC渗透率提升逻辑得到强化，且ITC补贴落地后经济性可直接量化，在手200亿美元订单为产能扩张提供保障。
氢能政策加码后哪些环节受益最大？
十五五规划首次将氢氨醇列为独立章节，2030年可再生能源制氢规模达200万吨。短期绿醇供不应求，已有订单的绿醇生产商弹性最高；电解槽设备受益绿氢需求提升，央国企下属企业优先受益；燃料电池汽车场景迎来突破，示范城市群最后一年叠加政策加码，头部零部件企业有望放量。
光伏装机增速何时能转正？
报告指出5月光伏装机同比-91%符合预期，主要因去年136号文导致超高基数。6月开始基数大幅下降，叠加绿电直连、算电协同等新需求释放，预计未来三个月内国内装机同环比增速拐点可期。建议关注BC产业链及核心龙头，以及太空光伏等新技术方向。
报告中的代表性数据
5月光伏新增装机
2026年5月，同比-91%，环比-5%，主因去年同期因政策调整导致超高基数；1-5月累计装机59.6GW，同比-72%。
5月电力设备出口金额
2026年5月，同比+25%，其中变压器出口9.1亿美元同比+39%，高压开关出口4.7亿美元同比+22%，电表出口1.3亿美元同比持平。
Bloom Energy在手订单
截至报告期，BE产能预计2026年底扩至2GW，后续新订单推动向5GW上修；SOFC项目可享30%-50%税收抵免，经济性拐点已现。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各子行业（AIDC电源、液冷、锂电、氢能、风电、光伏、储能、电网、工控）的详细周度观点与投资建议，包括个股推荐逻辑。
- AIDC电源板块短期订单窗口跟踪：麦格米特、欧陆通、中富电路等核心标的的订单落地进度与竞争格局分析。
- 液冷板块全球产业链深度梳理：北美tire1/2供应商、国内设备标的及新技术方向（如散热模组、泵阀、工质）的技术路径与产能扩张情况。
- 政策解读：《新型能源体系建设“十五五”规划》和《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》对风光储氢等领域的定量目标与制度安排。
- 锂电产业链价格与产能数据：碳酸锂、三元材料、磷酸铁锂、负极、隔膜、电解液等环节的最新价格周度变动及行业需求展望。
- 光伏主产业链价格与毛利测算表：硅料、硅片、电池片、组件及辅材（光伏玻璃、EVA）的周度价格、单位毛利趋势及库存变化。
- 风电板块欧洲管桩龙头Sif财务困境分析及出海机遇：Sif19万吨锁产协议进展、债券融资及对国内管桩企业大金重工的启示。
- 氢能板块投资框架：绿醇供需缺口测算、电解槽设备招标趋势、燃料电池汽车示范城市群政策节点及重点标的整理。
- 电网设备出口数据分区域拆解：5月变压器、高压开关、电表对各洲出口同比增速，以及海外供需错配持续性研判。
- 完整风险提示与免责声明：包括政策执行效果低于预期、产业链价格竞争超预期等风险，以及行业投资评级说明。
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