报告概述
本报告聚焦中国乘用车内销市场，在行业增速放缓、利润率持续下滑的背景下，探讨未来超额利润的来源。报告通过复盘大排量摩托车逆势增长以及全球性能车穿越周期的成功经验，总结出能够长期获取超额利润的整车企业应具备的四大特征。报告旨在为投资者识别具备超额收益潜力的车企提供分析框架，并重点关注产品个性化这一核心抓手。
报告的核心结论
汽车行业超额利润将来自模式升级与体验溢价。
出行模式正从基础代步向共享+休闲、玩乐、个性化体验分化，自行车、摩托车和汽车均经历或正在经历这一过程。未来超额利润不再依赖规模化量产，而是依托无人驾驶实现商业模式进阶，或通过打造驾驶体验创造高附加值子市场。中期看，后者确定性更强。
大排量摩托车逆势增长为乘用车提供参考。
摩托车内销总量萎缩，但大排量摩托车销量从2023年的32.7万台增至2025年的41.9万台，占比从3.6%提升至6.4%。核心消费群体转向中青年高收入人群，追求驾驶乐趣和圈层属性。自主品牌如春风、无极、钱江通过品牌塑造、技术自研、性价比实现突围，CR3市占率超50%。
全球性能车经久不衰的四大核心要素。
全球性能车穿越能源周期，其成功可归纳为：以大集团为底盘获得资源支持；以不可复制的核心技术构建壁垒；以强文化圈层沉淀精神溢价；以可迭代的产品基因适应能源革命。这些要素使性能车脱离单纯交通工具属性，具备收藏与身份象征价值。
车企超额利润的四大特征：规模、效率、多元、个性化。
规模体量、运营高效、结构多元（动力与产品双元布局）构成企业生存底座，保障稳健经营。而产品个性化差异化是突破同质化价格战、兑现超额利润的核心抓手。具备四大特征的车企有望在行业洗牌中持续获取超额收益。
报告回答的关键问题
汽车行业利润率为什么持续下滑？
国内乘用车终端销量增速放缓，从2024年的8.5%回落至2025年的0.6%，市场进入存量置换主导的弱平衡；同时新能源赛道竞争激烈，新车供给以新能源为主，2025年上市新车中新能源占比达51%。行业销售利润率从2016年8.3%持续下滑，2026年Q1仅3.2%，同质化价格战加剧利润挤压。
大排量摩托车增长对乘用车有何启示？
大排量摩托车在总销量萎缩背景下逆势增长，占比持续提升，其消费群体转向中青年高收入人群，诉求聚焦驾驶乐趣和圈层属性。自主品牌通过品牌塑造、技术自研、性价比实现突围，市占率超50%。这一路径说明，在存量市场中，通过打造高附加值、差异化产品满足精神消费需求，能够创造超额利润。
乘用车企业如何突破同质化价格战？
报告指出，产品个性化差异化是突破同质化价格战、兑现超额利润的核心抓手。具体路径包括：坚持产品定位个性化、打造专属设计语言、品牌调性差异化，建立用户心智壁垒与不可替代性，从而拥有自主定价权与品牌溢价能力。规模、效率、多元化则是企业生存的底座。
未来无人驾驶普及后，汽车的价值会消失吗？
不会。报告认为，当Robotaxi全面普及、私家车代步属性被系统替代后，汽车的“工具价值”弱化，但驾驶乐趣、性能体验、身份认同与情感归属的需求反而被放大。具备驾驶体验的个性化产品仍能持续获取超额收益，长期看这部分需求不会消失，反而可能增强。
报告中的代表性数据
汽车行业销售利润率
2026年Q1，根据中汽协数据，2016年至今中国汽车行业销售利润率连续10年单边下滑，从8.3%降至2026年Q1的3.2%，反映行业盈利持续受压。
大排量摩托车内销占比
2025年，根据中国摩托车商会，大排量摩托车内销占比从2022年的3.6%逐年提升至2025年的6.4%，销量从32.7万台增至41.9万台，逆势增长。
自主三强中大排摩托车内销市占率
2024年以来，春风、无极（隆鑫通用）、钱江摩托三家中大排量摩托车品牌，2024年以来CR3市占率持续保持在50%以上，实现国产系统崛起。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 需求与供给的详细图景：包含2015-2025年国内乘用车终端销量增速图、2020-2025年上市新车数量及新能源占比、2016年至今汽车行业利润率变化趋势。
- 出行方式重塑分析框架：展示自行车、摩托车、汽车三大出行模式演变路径，以及整车厂超额收益来源的逻辑图。
- 共享单车案例深度复盘：民用自行车销量受共享单车冲击的详细数据，代工与品牌业务毛利率对比。
- 大排量摩托车完整分析：包含2022-2025年内销总量与大排量销量增速图、占比趋势、消费群体迭代逻辑，以及春风、无极、钱江三大自主品牌的详细优势对比。
- 全球性能车复盘归纳：从集团化赋能、硬核技术、文化圈层、产品基因可迁移四个维度深度拆解，并配以经典车型案例。
- 乘用车超额利润四大特征详解：规模体量、运营高效、结构多元、产品个性化的论述，以及各自如何贡献超额利润的机制分析。
- 投资建议与风险提示：明确看好的方向（个性化驾驶体验），并提示法规政策变动、产品差异化无法显性化、行业景气度下降三大风险。
- 重点公司估值与财务分析：涵盖长城汽车、吉利汽车、长安汽车、奇瑞汽车等标的的EPS、PE、EV/EBITDA、ROE预测。
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