报告概述
本报告围绕2026年5月中国电力行业运行情况展开，重点分析全社会用电量增速及分产业用电结构、规上工业发电量及火电、水电、风电、核电等各电源出力变化，同时梳理动力煤价格、港口煤炭库存等上游高频数据，并结合电力板块行情回顾与重点公司盈利预测，为投资者提供电力行业动态跟踪与投资方向参考。报告适合关注电力板块趋势、能源转型及政策影响的投资者阅读。
报告的核心结论
5月用电量增速维持较高水平
2026年5月全社会用电量8671亿千瓦时，同比增长6.9%，增速环比提升0.9个百分点。气温偏高及充换电服务业、互联网数据服务等新兴产业用电高增长是主要拉动因素。
来水偏丰推动水电发电量显著增长
5月规上水电发电量1120亿千瓦时，同比增长13.0%，增速较去年同期大幅提升27.3个百分点。26年以来降水同比偏多，水电出力持续改善。
火电发电量增速放缓，水电替代效应增强
5月火电发电量4726亿千瓦时，同比增长仅2.1%，增速较4月放缓1.0个百分点。来水偏丰背景下，水电增发对火电形成一定挤出。
动力煤价格同比大幅上涨
截至6月18日，秦皇岛5500大卡动力煤现货价格860元/吨，环比持平，同比上涨38.71%。煤价高位运行对火电企业燃料成本构成压力。
报告回答的关键问题
2026年5月全社会用电量增速是多少？
2026年5月全社会用电量同比增长6.9%，达到8671亿千瓦时。其中第二产业用电量同比增长6.0%，第三产业用电量同比增长9.7%，充换电服务业用电量增速高达59.9%。
来水偏丰对水电发电量有何影响？
5月水电发电量同比增长13.0%，增速较去年同期提升27.3个百分点。26年以来降水偏多，水电出力持续改善，成为当月发电结构中的亮点。
当前动力煤价格走势如何？
截至6月18日，秦皇岛5500大卡动力煤现货价格为860元/吨，环比持平，但同比大幅上涨38.71%。进口印尼煤价格也同比上涨42.85%，煤价高位对火电成本形成压力。
报告对电力板块投资有何建议？
报告看好火电转型新能源运营的标的，推荐甘肃能源、京能电力、上海电力、华电国际、华能国际、皖能电力、华润电力等；稳健性标的推荐中国核电、三峡能源；同时看好水电龙头长江电力及川投能源。
报告中的代表性数据
全社会用电量
2026年5月，同比增长6.9%，增速环比增加0.9个百分点。
水电发电量同比增速
2026年5月，水电发电量1120亿千瓦时，增速较去年同期提升27.3个百分点，主因来水偏丰。
秦皇岛5500大卡动力煤现货价格
2026年6月18日，环比持平，同比增长38.71%。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周度行情回顾：6月13日至18日电力板块下跌4.94%，跑输沪深300指数8.38个百分点，分子板块火电、水电、燃气均下跌。
- 个股表现榜单：统计期内板块上涨及下跌个股排名，亨通股份涨30.13%居首，赣能股份跌15.04%跌幅最大。
- 周度高频数据：动力煤现货价格、环渤海动力煤指数、主要港口（秦港、广州港、曹妃甸港、京唐港）煤炭库存变动图表。
- 月度用电量详细数据：分产业（第一、二、三产业及城乡居民）用电量及增速，高技术装备制造业、充换电服务业、互联网数据服务用电量数据。
- 月度发电量详细数据：火电、水电、风电、核电月度发电量及累计增速，分电源增速变化趋势图。
- 上游能源生产数据：原煤产量、煤炭进口量、天然气产量及进口量的月度与累计数据，并附同比增速变化。
- 重点新闻与公告：国家发改委关于输电权交易的解读、5月能源生产情况官方数据；中国核电、永兴股份、韶能股份、国投电力、甘肃能源等公司公告。
- 风险分析：煤价上涨、区域利用小时数下滑、电价下降、新能源装机不及预期、新能源出力波动等五大风险提示。
- 重点公司盈利预测表：华能国际、华电国际、皖能电力、上海电力、华润电力、京能电力、长江电力、三峡能源、中国核电等19家公司的EPS及PE估值与评级。
- 分析师介绍与评级说明：报告分析师高兴（SAC编号S1440519060004）、侯启明（SAC编号S1440525070011），以及投资评级标准和法律声明。
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