报告概述
本报告是爱建证券发布的策略配置简报，属于投资策略与金股组合系列。报告以内外部宏观环境为背景，针对科技与传统行业的K型分化、市场波动加剧的现状，提出“科技掘金，兼顾防御”的配置策略。研究对象涵盖机械、电子、新能源、消费、医药等行业，通过分析产业发展趋势、中报业绩预期、美元流动性风险等因素，筛选出十大金股。报告旨在为投资者提供兼顾进攻与防守的资产配置方案，帮助其在科技优质资产的结构性机会中获取收益，同时通过深度价值和稳健标的抵御风险。
报告的核心结论
科技与传统行业K型分化持续，科技内部出现缩圈。
报告指出，在宏观基本面中，科技行业与传统行业呈现明显分化，科技板块内部也出现资金向头部优质标的集中的现象。这一趋势在短期内难以改变，投资者需聚焦有业绩支撑的科技股。
美元流动性趋紧风险上升，制约高估值成长板块。
欧日央行加息、美联储加息预期增强以及沃什改革等因素，导致美元流动性环境趋紧，对高估值成长板块形成压制。报告认为这一风险在未来一段时间将显著影响市场风格，投资者需警惕流动性冲击。
中报季业绩支撑的科技标的仍是配置重点。
尽管市场波动加剧，但科技板块中具备强业绩支撑、估值合理的标的仍具有结构性机会。报告建议投资者在科技领域深入挖掘，尤其是光模块、半导体、算力散热等细分赛道，这些领域受益于AI资本开支高增长。
非科技板块关注深度价值和经营稳健性。
在内需缺乏弹性的背景下，非科技板块应侧重经营稳健的深度价值标的，以起到防御作用。报告推荐投资者配置此类标的，以平衡科技板块的波动风险，实现攻守兼备。
报告回答的关键问题
当前市场环境下如何配置科技与防御资产？
报告提出“科技掘金，兼顾防御”的策略。科技方面，聚焦有中报业绩支撑的AI相关标的，如天准科技、芯碁微装等；防御方面，配置深度价值的优质非科技股，如金田股份、泡泡玛特等。通过搭配进攻与防守资产，应对市场波动。
美元流动性风险对A股有何影响？
报告认为，美联储加息预期增强和沃什改革将导致美元流动性趋紧，对A股高估值成长板块形成制约，尤其是缺乏业绩支撑的科技股可能面临资金退潮。投资者应警惕这一风险，并适当配置受益于流动性收紧的资产。
哪些科技细分赛道值得关注？
报告推荐关注光模块与CPO检测设备、先进封装直写光刻设备、算力散热铜基材料、AI服务器超级电容、端侧AI存储等赛道。这些领域受益于AI资本开支高增，且相关公司如天准科技、芯碁微装、金田股份等具备业绩确定性。
中报季如何选择金股？
报告从产业发展趋势和中报业绩视角筛选金股，优先选择有强业绩支撑、估值合理且处于高景气赛道的标的。例如机械领域的检测设备、电子领域的存储与电容、新能源的BBU电池等。具体金股包括江海股份、江波龙、蔚蓝锂芯等。
报告中的代表性数据
金田股份算力散热铜排销量增速
2025年上半年，公司铜排产品在散热领域销量同比增长72%，高精密异型无氧铜排已进入多家全球第一梯队散热模组企业GPU散热方案。
芯碁微装直写光刻设备市场增速预测
2024-2030年，全球直写光刻设备市场规模预计从2024年约112亿元增长至2030年约190亿元，年均复合增长率为9.2%。
三生制药在手现金资源
2025年底，截至2025年底，公司在手现金资源达到204亿元，可用于引进新品种、并购或提高股东回报。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 十大金股详细推荐逻辑与投资建议：包括天准科技、芯碁微装、金田股份、江海股份、江波龙、蓝思科技、蔚蓝锂芯、欧陆通、泡泡玛特、三生制药，每只股票均涵盖投资建议、关键假设、有别于大众的认识、股价催化剂及风险提示。
- 宏观环境深度分析：国内关注科技与传统K型分化下的增量政策，海外聚焦沃什改革和通胀叠加下的美元流动性风险，并评估对股市风格的影响。
- 风险提示：包括沃什改革进度不及预期、特朗普施压联储引发独立性担忧、AI资本开支增速不及预期、地缘风险卷土重来等四大风险因素分析。
- 十大金股财务数据预测：提供2026-2028年营业收入、归母净利润、EPS的预测值表格，数据来源于爱建证券研究所。
- 配置策略框架：阐述“科技掘金，兼顾防御”的具体执行思路，包括科技股选择标准和防御标的筛选条件。
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