报告概述
本报告由标普信评发布，系统梳理了2025年中国个人消费贷款资产支持证券市场（消费贷ABS）的发行与信用表现，展望2026年市场趋势。报告聚焦银行间市场消费贷ABS产品（不含信用卡分期），覆盖发行规模、发起机构类型、资产特征（利率、期限、分散度）、证券特征（增信水平、发行成本）及存续期表现。通过多维度数据对比，揭示不同发起机构（消费金融公司与商业银行）的资产质量分化。报告基于公开信息进行案头分析，旨在帮助投资者理解消费贷ABS市场的韧性、风险与政策驱动下的演变方向。
报告的核心结论
2025年银行间消费贷ABS发行量同比增长29%，政策推动明显。
受益于“推动零售类贷款资产证券化增量扩面”等政策支持，2025年银行间消费贷ABS产品合计发行313亿元，同比增长29%。商业银行参与度显著恢复，发行金额占比从2024年的11%升至49%，多家银行首次发行消费贷ABS。
消费贷ABS整体信用表现稳定，但发起机构间分化显著。
尽管经济下行压力存在，消费贷ABS整体兑付情况良好，小额分散资产展现出抗风险能力。但商业银行与消费金融公司发行的ABS累计违约率差异明显，前者显著低于后者，这源于风险偏好、客群及融资成本的差异。2025年个别新发行项目违约率增速较快，值得关注。
2026年消费贷ABS发行将继续增长，资产质量分化加剧。
预计2026年银行间消费贷ABS发行保持良好势头，更多机构可能参与。但个人消费贷款市场整体资产质量面临下行压力，各机构分化趋势延续。需密切关注提振消费政策下新发放贷款特征变化及其对ABS资产池信用质量的潜在影响。
报告回答的关键问题
2025年银行间消费贷ABS发行规模增长了多少？
2025年银行间消费贷ABS（不含信用卡分期）合计发行313亿元，同比增长29%。这一增长主要得益于提振消费政策和“零售类贷款资产证券化增量扩面”的推动，同时商业银行的发行活跃度显著恢复，发行金额占比从2024年的11%提升至49%。
消费金融公司和商业银行的消费贷ABS信用表现有何差异？
两者分化显著。从累计违约率看，商业银行发行的消费贷ABS资产池违约率显著低于消费金融公司产品。这反映了双方在风险偏好、融资成本和客群定位上的本质差异——消费金融公司客群更下沉、贷款利率更高，资产质量相对承压。2025年消费金融公司个人消费贷款行业平均不良率为1.97%。
2026年消费贷ABS市场的主要关注点是什么？
主要关注点包括：一是资产质量下行压力下，不同类型发起机构的分化可能进一步加剧；二是提振消费政策（如延长贴息、调整利率上限）对新发放消费贷款特征的影响，进而传导至ABS资产池的信用表现；三是更多中小银行可能加入发行队伍，市场供给结构趋于多元化。
报告中的代表性数据
银行间消费贷ABS发行规模
2025年，2025年银行间消费贷ABS产品（不含信用卡分期）合计发行313亿元，同比增长29%，数据截至2025年末，按项目起息日统计。
消费金融公司行业平均不良率
2024年末，截至2024年末，消费金融公司整体消费贷款余额约1.35万亿元，行业平均不良率1.97%，在经济下行和竞争加剧背景下资产质量承压。
优先A档证券平均增信水平
2025年，2025年银行间消费贷ABS产品优先A档证券整体平均增信水平约为23.6%，相较2024年略有下降，体现了增信结构的变化。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整市场数据与趋势图表：涵盖2015年至2025年银行间消费贷ABS发行规模、单数及不同发起机构分布，直观展示市场扩容路径。
- 发起机构对比分析：详细列出11家商业银行和14家消费金融公司的发行记录，包括各家累计发行金额及2025年占比变化，反映参与主体的活跃度。
- 资产特征深度剖析：入池贷款利率分布（含监管红线对比）、合同期限、剩余期限、单笔余额及贷款笔数，揭示不同发起机构资产组合差异。
- 证券增信结构与发行成本：优先A档增信水平、超额利差、封包期及优先档发行利率的历史变动，以及2025年与国债利差的最新数据。
- 存续期信用表现：按发行年份和发起机构类型统计的累计违约率曲线，展现不同时期和不同类型资产的风险表现及分化趋势。
- 标普信评增信缓冲指标：展示受评项目的增信缓冲分布，提供超出信用等级的补充风险评估工具。
- 行业相关政策例举：收录2025-2026年与消费贷ABS相关的5项重要政策文件原文摘录，包括贴息、额度调整、发行支持等内容。
- 二手资料说明与评级方法论：注明分析基于公开信息未进行机构访谈，并提示缺失信息可能影响结论的完整性。
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