报告概述
本报告是平安证券发布的生物医药行业周报，核心围绕TCE（T细胞衔接器）赛道的最新BD交易大单展开，分析了AbCellera与Jazz的临床前合作及国内多家药企在TCE平台的深度布局。报告覆盖上周行业行情回顾、重要行业要闻（如石药GLP-1新适应症申报、复宏汉霖眼科贝伐珠单抗III期成功、联邦制药三重激动剂启动III期等），并提供投资建议，从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线。报告对于关注双抗技术、肿瘤免疫治疗及创新药投资方向的读者具有重要参考价值。
报告的核心结论
TCE双抗有望成为下一代免疫治疗核心方向
T细胞衔接器（TCE）是一种特殊双抗，通过连接肿瘤相关抗原和T细胞CD3表位激活T细胞杀伤肿瘤。相比ADC依赖细胞毒素，TCE本质是免疫疗法，对靶点表达量要求更低；相比CAR-T，TCE作为“现货型”产品在便利性、可及性和成本上具有优势，有潜力重构肿瘤与自免疾病治疗格局。
国内多家药企已深度布局TCE平台
报告指出维立志博、德琪医药、时迈药业等国内企业积极布局TCE平台，随着AbCellera与Jazz达成巨额BD合作，TCE赛道热度持续提升，国内药企有望通过技术平台差异化寻求突破。
创新投资应关注潜力治疗领域和技术平台
除肿瘤免疫外，代谢领域（如减重）、慢病领域（如高血压、高血脂）、中枢神经领域（如AD、帕金森）以及小核酸药物、放射性药物、CART疗法等潜力技术平台值得关注，有助于把握创新主线。
报告回答的关键问题
什么是TCE双抗？它与ADC和CAR-T有何区别？
TCE双抗是一种T细胞衔接器，一端连接肿瘤相关抗原（TAA），另一端连接T细胞的CD3表位，从而激活T细胞杀伤肿瘤。相比ADC通过细胞毒素杀伤，TCE利用免疫机制，对靶点表达量要求更低；相比CAR-T，TCE是“现货型”产品，无需个性化定制，生产和使用更便利，成本更低。
国内有哪些药企布局TCE平台？
报告提到维立志博、德琪医药、时迈药业等国内公司已深度布局TCE平台。这些企业正在通过自主研发或合作开发TCE双抗，试图在肿瘤免疫和自免疾病领域取得突破。
近期生物医药行业有哪些重要事件？
上周行业要闻包括：石药集团GLP-1降糖适应症国内申报上市、复宏汉霖眼科贝伐珠单抗全球III期成功、联邦制药GLP-1R/GIPR/GCGR三重激动剂启动III期、BMS氘可来昔替尼银屑病关节炎适应症国内获批，以及AbCellera与Jazz的TCE大额BD交易。
报告中的代表性数据
AbCellera与Jazz TCE合作交易金额
2026年6月17日，AbCellera宣布与Jazz达成临床前研究合作，针对两个初始项目获得5600万美元预付款，第三个项目启动时再获2800万美元。若Jazz行使选择权，每个项目最高可获得7.92亿美元里程碑付款及中个位数到低两位数版税。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 周观点及行业观点：对TCE赛道BD交易大单进行点评，分析技术趋势和投资机会。
- 行业要闻荟萃：详细解读石药GLP-1申报上市、复宏汉霖眼科贝伐珠单抗全球III期成功、联邦制药三重激动剂启动III期、BMS新适应症获批等四条重要事件。
- 投资策略：从治疗领域和技术平台两个维度提出创新主线，并给出CXO、器械等子板块的具体投资建议。
- 行情回顾：上周A股医药板块下跌0.99%，港股医药板块下跌2.13%，并附有涨跌幅排名和市场表现图表。
- 个股表现：A股涨幅TOP3为海辰药业、康惠制药、富祥药业，跌幅TOP3为常山药业、珍宝岛、东亚药业，港股医药板块个股表现。
- 估值数据：截至2026年6月18日，A股医药板块估值为26.59倍（TTM，整体法剔除负值），港股医药板块估值为22.77倍。
- 风险提示：包括政策风险、研发风险、公司风险等。
- 附录：完整的免责条款、公司声明及投资评级说明。
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