报告概述
本报告为中信建投证券发布的消费金融ABS和金融债月报，聚焦2026年5月消费金融行业资产证券化产品及金融债的一级发行与二级交易情况。报告覆盖ABS（含信贷ABS、企业ABS和ABN）及金融债两个市场，分析发行规模、利率期限结构、二级市场流动性与政策动态，并总结汽车金融公司率先恢复发债等关键行业事件。读者可借此把握消费金融融资市场的最新趋势与结构性变化。
报告的核心结论
消费金融ABS发行规模同比回落，5月发行有所回暖。
截至2026年5月末，消费金融行业ABS累计发行规模2602.8亿元，较去年同期降低6.0%。但5月单月发行规模达610.7亿元，环比出现回升，其中企业ABS占比65.4%为主要品种。
汽车金融公司率先恢复金融债发行，行业融资环境边际改善。
2026年前两月金融债零发行后，3至5月三家头部汽车金融公司成功发行合计50亿元金融债，打破僵局。但持牌消费金融公司尚未恢复，整体融资渠道仍未完全畅通。
二级市场流动性整体收缩，银行间市场降幅明显。
上交所和深交所成交量与金额环比下降，银行间市场成交量环比下降26.7%，成交金额下降27.0%，流动性压力加大，高等级短久期资产仍受配置型需求支撑。
融资成本透明化改革推动行业进入合规发展新阶段。
监管要求个人贷款业务明示综合融资成本，各机构5月进入落地筹备阶段。汽车金融行业出现结构性调整，部分外资机构退出，行业竞争从规模扩张转向风控与合规能力。
报告回答的关键问题
2026年5月消费金融ABS发行规模有多大？
2026年5月消费金融ABS发行规模为610.7亿元，其中信贷ABS 21.0亿元、企业ABS 399.6亿元、ABN 190.2亿元。信贷ABS占比仅3.4%，企业ABS占比最高达65.4%。截至5月末，年内累计发行2602.8亿元，同比下降6.0%。
汽车金融公司为何能率先恢复发债？
汽车金融公司因资产质量较优、合规性较好，在行业长期停滞后率先破冰。3至5月梅赛德斯奔驰、广汽汇理、奇瑞徽银三家头部公司共发行50亿元金融债，票面利率1.85%至2.00%。这为行业融资修复释放积极信号，但持牌消费金融公司尚未恢复。
消费金融ABS二级市场流动性情况如何？
2026年5月二级市场流动性整体收缩。交易所方面，上交所成交量环比下降21.0%，深交所下降17.3%。银行间市场降幅更大，成交量环比下降26.7%，成交金额下降27.0%。银行/互联网消费贷款ABS与一般小额贷款债权ABS仍是交易主力，合计成交额占全市场七成。
融资成本透明化改革对消费金融行业有何影响？
该改革要求金融机构在贷前完整列示全部息费，禁止隐性收费。2026年5月各机构正推进制度与系统改造，预计8月1日正式施行。这将提升行业透明度，加速优胜劣汰，强化头部机构合规优势，推动行业从粗放扩张转向高质量发展。
报告中的代表性数据
消费金融ABS累计发行规模
截至2026年5月末，以发行起始日统计，较去年同期降低6.0%。
消费金融行业5月ABS发行规模
2026年5月，其中信贷ABS 21.0亿元（3.4%），企业ABS 399.6亿元（65.4%），ABN 190.2亿元（31.1%）。
汽车金融公司金融债合计发行规模
2026年3月至5月，三家头部公司（梅赛德斯奔驰、广汽汇理、奇瑞徽银）发行金融债，打破此前连续五个月零发行局面。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 行业动态：详细分析融资成本透明化政策落地进展，包括各机构系统改造与监管检查情况。
- 行业事件解读：奇瑞徽银发行15亿元绿色金融债支持新能源汽车消费，沃尔沃汽车金融解散，民生金融租赁全面暂停车辆融资业务等。
- 一级发行：ABS发行明细及利率期限结构分析，信贷ABS、企业ABS、ABN的月度发行规模占比与变化趋势图表。
- 金融债发行：汽车金融公司恢复发债的详细案例，包括发行规模、期限、利率及信用等级。
- 二级交易：上交所、深交所与银行间市场的成交量与成交金额月度对比，基础资产分类的交易量分布。
- 附表：本期消费金融行业信贷ABS、企业ABS、ABN的完整发行明细，包含项目名称、发行总额、基础资产类型、发行起始日。
- 风险分析：经济周期波动、流动性错配、监管政策趋严等风险的详细影响与情景分析。
- 分析师介绍与评级说明：中信建投非银金融团队背景及投资评级标准。
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