报告概述
本报告聚焦中国汽车品牌全球化进程，系统分析了中国乘用车出口加速、海外市场份额提升以及价格竞争风险的变化。报告覆盖全球18个主要海外市场（不含中美），采用高盛自建的价格竞争框架，从汽车市场增长、中国OEM渗透率、产能过剩三个维度评估各市场降价风险。同时，报告通过对比管理层出口目标、出口批发和海外零售三组数据，识别出海外扩张可见度最高的车企。报告还对中国主要OEM的海外产能布局、产品竞争力（价格、尺寸、能源成本）进行了详细对比分析，并上调了中国乘用车出口量预测。对于投资者而言，本报告提供了识别海外扩张领先者的方法论和具体标的分析。
报告的核心结论
中国品牌海外市场份额加速增长，已跻身多国前三。
2026年第一季度，中国新能源汽车品牌在除中国和美国外的18个主要市场中份额同比增加3%，在泰国、澳大利亚、英国等市场实现高个位数至双位数增长。中国品牌已在英国、韩国、西班牙、意大利、土耳其、泰国、巴西和澳大利亚成为前三品牌，其中比亚迪在8个国家位列前三。这一加速势头得益于具有竞争力的车型供应增加。
海外价格竞争风险整体可控，泰国风险已降低。
根据高盛的价格竞争框架，目前海外市场激进定价行为有限。泰国因需求强劲反弹，定价风险较2026年1月有所下降；巴西是中国品牌唯一持续降价的市场，旨在缩小与燃油车对手的价格溢价。英国、印尼、澳大利亚等市场价格波动不大，中国品牌在多数市场维持相对稳定的定价策略。
海外零售数据是判断车企海外成功的领先指标。
报告认为，相比管理层出口目标和出口批发数据，海外零售数据更能真实反映公司成功与增长，是未来销量动量的领先指标。基于此，比亚迪、零跑汽车和小鹏汽车展现出最高的海外扩张可见度，其零售增长已超过出口增长，而广汽、上汽则出现零售端库存积压迹象。
中国OEM加速向欧洲转移产能，本地化率将提升。
中国OEM正从单纯产品出口转向建立本地化供应链，海外产能重心从亚洲转向欧洲。预计到2026年底，主要中国OEM将拥有210万辆本地化生产能力（本地化率28%），其中欧洲计划产能28万辆，主要分布在匈牙利和西班牙。比亚迪、上汽、吉利等均在欧洲推进工厂建设或收购。
上调中国乘用车出口量预测，新能源渗透率将持续提升。
报告将2026-2030年中国乘用车出口量预测上调6%-11%，预计2026年出口780万辆、2030年出口1000万辆（占除中国/美国外市场份额17%）。其中新能源汽车渗透率将从49%提升至70%，年复合增长率达26%，由功能与成本优于燃油车的车型供应增加驱动。
报告回答的关键问题
哪些中国车企海外扩张前景最明确？
报告认为比亚迪、零跑汽车和小鹏汽车海外扩张可见度最高。比亚迪已在8个国家进入新能源汽车销量前三，零跑汽车迅速在意大利取得第三，小鹏汽车计划2026年海外推出4款新车型。三者零售增长均已超过出口增长，显示终端需求强劲。此外，比亚迪海外利润贡献预计从2024年的21%增至2028年的81%。
中国汽车在海外会引发价格战吗？
报告认为目前海外价格竞争风险整体有限。除巴西外，中国品牌在多数市场并未激进降价。泰国因需求复苏降价风险已降低，英国价格呈上涨趋势，印尼和澳大利亚的临时降价后已回升。巴西的降价是主动策略以加速新能源渗透率，但非价格战。整体而言，中国品牌日益注重可持续增长而非单纯低价。
海外新能源汽车渗透率还有多大提升空间？
报告指出，海外主要市场新能源汽车渗透率平均落后中国约4年，目前约22%，相当于中国2021年第四季度水平。随着更多具有竞争力的车型供应以及中国品牌加速扩张，预计2026-2030年新能源渗透率将从49%提升至70%，年复合增长率达26%。泰国、巴西等新兴市场增长动力尤为强劲。
中国汽车出口的主要阻碍是什么？
主要阻碍包括：1）贸易壁垒上升，促使中国OEM必须本地化生产；2）部分市场竞争加剧，如巴西需主动降价；3）海外产能建设需要时间，本地化率目前仅28%；4）地缘政治不确定性。报告建议关注各国对新能源汽车的关税政策和本地化要求。
报告中的代表性数据
中国乘用车出口量预测
2026年-2030年，高盛报告上调预测，预计2026年出口780万辆，2030年出口1000万辆，占除中国/美国外市场的17%。新能源渗透率将从49%升至70%，年复合增长率26%。
中国新能源汽车品牌海外市场份额增幅
2026年前三个月 vs 2025年全年，在除中国和美国外的18个主要市场中，2026年第一季度中国新能源汽车品牌市场份额同比增加3%，而2025年全年仅增加1%。在泰国、澳大利亚、英国等市场实现高个位数至双位数份额增长。
主要中国OEM海外本地化产能及本地化率
预计2026年底，报告预计到2026年底，主要中国OEM（比亚迪、奇瑞、上汽、长城等）将拥有210万辆海外本土化生产能力，相较于其740万辆的海外总销量，本地化率为28%。产能主要分布在亚太（150万）、拉美（35万）和欧洲（28万）。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整海外市场排名与竞争格局：包含18个主要国家的中国品牌销量排名、市场份额变化趋势图，以及各市场新能源渗透率对比。
- 价格竞争风险评估框架：详细阐述三个维度（市场增长、中国OEM渗透率、产能过剩）的评分方法，并针对泰国、英国、巴西、印尼、澳大利亚逐国分析风险等级变化。
- 产品竞争力对比分析：分欧洲、泰国、巴西三个区域，对比畅销新能源车与燃油车在建议零售价、能源调整后价格、续航里程、车身尺寸等维度的差异，附具体车型数据。
- 重点公司深度分析：对比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车的海外销量目标、产能规划、零售表现进行详细拆解，包括每家公司海外利润贡献预测。
- 中国OEM海外产能布局全景图：统计主要车企在亚太、拉美、欧洲的已投产和规划产能，本地化率测算，以及在欧洲建厂的最新动态（如比亚迪-大众、上汽-西班牙等）。
- 中国乘用车出口量预测模型：展示2020-2030年产量、批发量、出口量预测调整过程，区分国内与海外市场，含新能源与燃油车占比。
- 投资逻辑与目标价风险：对比亚迪、零跑、小鹏给予买入评级，列出DCF估值假设（WACC、终端增长率），以及关键下行风险（竞争加剧、海外扩张不及预期等）。
- 财务模型与预测数据：包含比亚迪、零跑、小鹏的季度销量、营收、净利润、毛利率详细历史数据及预测，以及自由现金流和净现金状况。
- 全球电动汽车情绪地图：展示各市场价格指数变化趋势（年初至今），区分中国品牌与非中国品牌的价格溢价/折扣走势。
- 行业监管与海外政策风险提示：涵盖欧盟、巴西、泰国等主要市场的关税、本地化要求、新能源汽车补贴政策变化，以及地缘政治不确定性分析。
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