报告概述
本报告为东兴证券针对锂电行业的2026年中期策略研究，覆盖全球新能源车与储能市场的需求趋势，重点分析电池、正极、负极、电解液、隔膜等产业链各环节的供需格局与盈利修复情况。报告还深入探讨了钠电池的技术路线成熟度、成本优势及产业化应用前景，为投资者提供两个维度的投资机遇判断：一是锂电板块景气度提升带来的各环节盈利修复机会，二是钠电池产业化进程中核心材料的受益机会。报告结合海外市场电动化加速、AIDC配储等新兴需求，对行业未来走势进行前瞻性分析。
报告的核心结论
锂电板块景气度延续上行，各环节盈利修复趋势确立
报告指出，锂电板块自2025年三季度确立反转后，需求端维持超预期高增，供给端扩张相对理性，部分环节供给关系持续趋紧。龙头厂商维持高稼动率，利润端已确立向上趋势。电池环节受益于价格谈判落地和海外需求放量，全年利润有望延续上行；正极、负极、电解液、隔膜等环节分化明显，具备一体化、高端化或海外布局优势的企业表现更优。
钠电池临近产业化爆发期，核心材料环节率先受益
钠电池凭借资源丰富、成本低、安全性高及低温适应性强的优势，已临近产业化爆发阶段。报告认为，硬碳负极的产能错配是当前核心瓶颈，需新建专业化产线；正极材料与锂电三元工艺高度兼容，现有企业可快速转产；电池环节的核心竞争力在于体系理解与成本控制。2026年有望在储能、低速车等领域实现0-1放量，负极、正极、电池等环节将直接受益。
全球新能源车需求增长动能转向海外市场
报告分析，2025年海外新能源车销量增速首次超过国内，欧洲政策激励回归及高油价拉动销量高增，美国受政策退坡影响短期承压，但新兴市场增长迅猛。预计2026年全球新能源车销量同比增长15%~18%，达2546~2612万辆，主要增长贡献来自欧洲及东南亚地区，海外市场成为下一阶段增长新动能。
储能需求持续放量，独立储能与AIDC配储成关键驱动
报告显示，国内市场独立储能主导新增装机，受益于容量电价政策推动，经济性提升带动需求爆发；海外市场受AIDC配储需求及高电价环境影响，储能需求快速增长。预计2026年全球新型储能新增装机功率/能量同比分别增长25%~48%和26%~53%，市场正从政策驱动向市场驱动转型。
产业链利润向上游材料环节集中，一体化龙头优势凸显
在锂电各环节中，电解液、正极、负极等上游材料环节的利润核心逐步上移至具备锂盐自给、石墨化自给或高压实技术优势的龙头企业。报告认为，单纯规模扩张已不可持续，具备一体化布局和高端产品溢价能力的企业将获得超额收益，行业分化加剧，中小企业面临出清压力。
报告回答的关键问题
2026年锂电池行业景气度能否持续？
报告认为景气度有望延续。需求端新能源车出海和储能爆发提供超预期增量，供给端扩张理性，部分环节供需趋紧。电池环节已进入主动补库阶段，龙头企业利润端确立向上趋势，全年维持高稼动率。
钠电池产业化进展如何？何时放量？
报告指出，钠电池已临近产业化爆发期，2025年全球出货量达9GWh，同比增150%。2026年预计出货26.8GWh，正极材料产能将突破12万吨。储能领域占比超52%，聚阴离子路线主导；动力场景聚焦微型车。宁德时代等龙头企业计划2026年大规模应用。
新能源车出口对锂电需求有何影响？
出口成为重要增长极。2026年1-4月中国新能源车出口同比增116.7%，欧洲及中东东南亚市场高增。报告预计全年出口销量达517-560万辆，同比增长100%-120%，大幅带动全球动力电池装机需求，海外市场增速已超过国内。
锂电产业链哪个环节投资机会更大？
报告看好两个维度：一是景气度向上环节，电池、正极（铁锂高压实）、负极（石墨化自给+硅碳）、电解液（6F自给）等龙头盈利修复；二是钠电产业化，硬碳负极、层状正极、电池环节将率先受益0-1放量。
储能市场未来增长靠什么驱动？
国内独立储能受益容量电价政策收益模式理顺，2026Q1新增装机同比增205%；海外AIDC配储及高电价推动需求。预计2026年全球新型储能新增装机384~468GWh，电网侧和工商业储能是主要增量来源。
报告中的代表性数据
全球新型储能新增装机规模
2026年全年，报告基于国内市场独立储能爆发及海外AIDC配储等因素，预计2026年全球新型储能新增装机功率/能量同比分别增长25%~48%和26%~53%。
全球动力电池装机增速
2026年全年，预计2026年全球动力电池装机规模达1468~1518GWh，受益于欧洲市场复苏、东南亚渗透率快速提升及国内商用车带电量增长。
中国钠电池出货量
2025年，据鑫椤资讯，2025年中国钠电池产量同比增长96%，正极材料产量1.1万吨同比翻倍。2026年正极材料产能预计突破12万吨。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的新能源车销量数据库，涵盖全球、中国、欧洲、美国等主要市场月度/季度数据，以及分动力类型、渗透率等详细图表。
- 储能市场深度分析，包括中国独立储能、新能源配储、用户侧储能装机数据，以及美国、欧洲主要国家储能装机趋势，并附有AIDC配储专题。
- 电池、正极、负极、电解液、隔膜五大环节的供需回顾与展望，包含价格走势、产量、开工率、库存、毛利率等关键指标图表。
- 各环节竞争格局分析，以2025年市占率饼图展示头部厂商排名，并点评份额变动原因。
- 重点公司盈利预测与评级表，覆盖国轩高科、亿纬锂能、富临精工、尚太科技、天赐材料、恩捷股份、贝特瑞、圣泉集团、元力股份、容百科技、华阳股份等11家企业的EPS和PE预测。
- 钠电池技术路线对比表，详列层状氧化物、聚阴离子、普鲁士蓝路线的能量密度、循环寿命、倍率、低温性能、成本优势及代表企业。
- 钠电池全生命周期成本分析，包括材料成本、制造成本、系统成本、度电成本与磷酸铁锂的全面对比。
- 钠电池各应用场景渗透率预测表（2025/2026/2030年），覆盖电网侧储能、工商业储能、户用储能、通信基站、低速电动车等。
- 投资策略部分按电池、正极、负极、电解液、隔膜、钠电负极、钠电正极、钠电池八个细分方向给出具体受益标的与逻辑。
- 风险提示章节，涵盖需求增长、竞争加剧、成本改善、海外政策及新技术产业化等五大风险。
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