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报告概述

本报告为家电行业2026年中期投资策略，研究对象是中国及全球家电市场。报告覆盖了宏观背景（国内消费承压与全球市场升级）、AI+健康驱动的产品升级趋势、以及四大投资方向：快增利基市场、具身智能、光通信、算力液冷。采用产业链分析、数据统计与公司基本面研究相结合的方法，为投资者梳理家电行业在“后补贴时代”与“存量博弈”中的结构性机会。

报告的核心结论

家电内销进入后补贴时代，政策托底但短期承压

2026年1-5月家用电器和音像器材类零售额同比下降9.56%，主要受2025年以旧换新政策高基数及补贴力度减弱影响。但剔除基数效应后消费韧性仍存，政策绝对规模依然可观，家电内销增长从爆发期进入常态化阶段。

中国家电品牌全球化加速，海外份额逆势攀升

尽管中国内销承压，但中国家电品牌海外份额从2015年的2.9%升至2025年的10.9%，全球产量占比达58.9%。在Mini LED电视等高端领域，中国品牌占比从2021年的4.35%跃升至2025年的64.73%。中国品牌正通过技术创新和供应链优势重构全球竞争格局。

AI与健康双轮驱动家电产品升级

家电增长逻辑从价格竞争转向价值重构，核心驱动力是AI深度赋能与健康价值重构。全屋智能系统、AI显示、服务机器人成为新兴赛道，健康空气、健康用水、健康烹饪等场景持续创新。消费者从关注性价比转向关注智价比，超七成受访用户认可AI家电提升生活品质。

具身智能、光通信与液冷成为家电企业三大新增长极

报告梳理四个投资方向：利基市场如中央空调、咖啡机、扫地机器人等快增领域；家电企业向具身智能拓展，如科沃斯、美的、海尔推出家庭服务机器人和工业机器人；部分企业跨界光通信，如兆驰股份构建光芯片-光器件-光模块全链；算力液冷需求激增，格力、盾安环境、三花智控等提供液冷方案。

报告回答的关键问题

2026年家电内销为何承压？

主要受三方面影响：一是2025年以旧换新政策形成高基数；二是2026年补贴力度有所减弱且向线下倾斜；三是政策刺激前置了大量换新需求。但剔除基数后消费韧性仍在，政策绝对规模仍可观，长期趋势是进入常态化增长阶段。

中国家电品牌全球化进展如何？

中国家电品牌全球份额快速增长，海外份额从2015年的2.9%升至2025年的10.9%，其中海尔一家占比47.3%。在高端显示领域，中国品牌Mini LED电视全球出货量占比从2021年的4.35%跃升至2025年的64.73%。全球冰箱市场中国品牌合计份额达34.6%。

家电企业如何切入算力液冷赛道？

家电企业凭借制冷和热管理技术积累转型液冷方案商。格力电器提供全栈液冷产品线，已交付多个智算中心项目；盾安环境提供液冷阀件、换热器等核心部件；三花智控将流体控制技术平移至数据中心液冷，2025年业务营收达14亿元；海尔推出磁悬浮自然冷却方案。

报告中的代表性数据

同比下降9.56%

家电零售额同比下降

2026年1至5月，家用电器和音像器材类零售额为4197亿元，同比下降9.56%，反映后补贴时代内销短期承压。

上涨54.28%

铜国际现货价格涨幅

截至2026年6月12日，较2025年1月初，铜价从2025年初上涨至13539.75美元/吨，原材料涨价对家电企业盈利构成压力。

1.3万亿美元

全球科技及耐用消费品市场规模

2025年（预测），根据NIQ与CTA模型预测，2025年全球T&D市场同比增长3%，呈现量稳价升格局。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 宏观背景分析：详细拆解2026年中国社零及家电内销承压原因，分析海外市场消费升级与中国品牌全球化进程，包括各区域份额数据和关税影响。
  • 政策驱动与成本端分析：深入解读以旧换新政策效应及绿色转型成果，量化铜铝价格上涨对家电企业毛利率的冲击，附上市公司毛利率走势图。
  • AI+健康驱动的产品升级：系统阐述全屋智能、AI显示、服务机器人三大引擎，以及健康空气、水、烹饪等场景创新，附海尔、美的、海信等公司产品案例。
  • 快增利基市场统计：列举中央空调、咖啡机、扫地机器人、Mini LED电视等九大细分品类2025年增速、驱动因素及受益上市公司，含完整数据表。
  • 具身智能布局：详细分析科沃斯、美的、海尔、四川长虹等公司在家庭服务机器人、工业机器人、外骨骼机器人等领域的研发进展与商业化阶段。
  • 光通信跨界：深入剖析兆驰股份光芯片-器件-模块垂直产业链，以及海信视像通过乾照光电布局光芯片的进展，含竞争对标表。
  • 算力液冷赛道：全面梳理格力、盾安环境、三花智控、海尔、同星科技等企业的液冷产品、项目案例及对标厂商，附对比表。
  • 投资组合与风险提示：给出兆驰股份、海信视像、盾安环境、三花智控四只个股的详细基本面分析、盈利预测与评级，以及行业整体风险提示。

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