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报告概述

本报告为国信证券公用环保行业周报，以周度为周期跟踪公用事业与环保板块的市场表现、政策动态及行业数据。报告覆盖电力（火电、水电、核电、新能源发电）、水务、燃气及环保等细分领域，通过分析板块涨跌、个股表现、行业重点数据（发电量、用电量、电力交易、碳市场、煤价、气价等）及重要政策事件，为投资者提供及时的市场回顾和投资策略参考。报告还包含专题研究，本期重点解读五部门联合印发的《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，帮助读者理解非化石能源电力消费核算的三种认定方式及对碳排放核算体系的影响。

报告的核心结论

辽宁建立发电侧可靠容量补偿机制，标准为370元/千瓦·年

辽宁省发改委发布征求意见稿，本年度可靠容量补偿标准按370元/千瓦·年（含税）执行，补偿范围暂包括公用煤电机组、电网侧独立新型储能电站及省间外购电，未来可能扩展至天然气发电、抽水蓄能等，补偿电费由工商业用户等分摊。

非化石能源电力消费核算明确三种认定方式，推动碳排放双控

五部门印发《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，提出物理认定、交易认定和分摊认定三种方式，分别适用于自发自用、绿电绿证交易及剩余电量分摊，按省级、地市、电力用户三个层面核算，支撑间接碳排放核算与政策衔接。

火电盈利有望维持合理水平，新能源盈利逐步趋于稳健

报告认为在煤价电价同步下行背景下，火电企业盈利可维持合理水平；国家持续支持新能源发展，新能源发电盈利将趋于稳健，推荐全国性龙头及区域优质企业。

水务与垃圾焚烧行业进入成熟期，自由现金流改善明显

报告指出环保板块中水务和垃圾焚烧行业已进入成熟期，自由现金流显著改善，叠加无风险收益率下降，建议关注类公用事业投资机会，推荐相关标的。

报告回答的关键问题

辽宁容量补偿机制如何影响电力市场？

辽宁建立发电侧可靠容量补偿机制，以370元/千瓦·年的标准按年度补偿，弥补边际机组固定成本。该机制稳定了煤电和储能等电源的收益预期，有助于保障电力系统可靠性，同时补偿费用由工商业用户等分摊，影响用电成本。未来范围可能扩展至天然气发电和抽水蓄能，进一步影响电源结构。

非化石能源电力消费核算指南对绿证交易有何意义？

该指南明确了非化石能源电力的三种认定方式，其中交易认定包括绿电交易和绿证交易，使绿证交易与碳排放核算有效衔接。这有助于激励可再生能源消纳，推动绿证市场发展，也为电力用户核算间接碳排放提供统一标准，促进碳达峰碳中和。

当前电力市场中火电与新能源的投资价值如何？

报告认为，煤价电价同步下行背景下火电盈利有望维持合理水平，推荐全国性大型火电及区域电价坚挺的企业。新能源方面，国家持续支持，新能源发电盈利趋于稳健，推荐全国性龙头及区域海上风电企业。此外，核电装机和发电量增长对冲电价下行，盈利稳定。

碳市场交易规模扩大，当前碳价走势如何？

2025年全国碳排放权交易市场配额成交量2.35亿吨，同比增长约24%，交易均价62.36元/吨。本周全国碳市场收盘价较上周上涨2.60%，最高价85.50元/吨。碳市场交易活跃度提升，价格保持在合理区间，未来随着行业覆盖范围扩大，碳价有望进一步反映减排成本。

报告中的代表性数据

370元/千瓦·年

辽宁可靠容量补偿标准

本年度，辽宁省发改委发布的可靠容量补偿机制，本年度标准为370元/千瓦·年（含税），执行期限1年，补偿火电、储能等电源的固定成本。

5.4%

1-4月全社会用电量增速

2026年1-4月，1-4月全社会用电量累计33345亿千瓦时，同比增长5.4%，其中第三产业用电量增长8.3%，充换电服务业用电量增速达55.9%。

9.07亿吨

全国碳市场碳配额累计成交量

截至2026年6月5日，全国碳市场碳排放配额累计成交量907,338,423吨，累计成交额609.01亿元，交易规模持续扩大。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整详细的市场回顾：包括沪深300、公用事业、环保指数的周涨跌幅，以及电力（火电、水电、新能源发电）、水务、燃气等子板块的详细涨跌数据。
  • 板块及个股表现：涵盖A股和港股环保、电力、水务、燃气行业的个股涨跌幅排名、周涨幅前三名及具体涨幅，便于投资者跟踪个股异动。
  • 行业重点数据表和图：包含发电量（分品种）、用电量（分产业、细分行业）、电力交易量（省内、省间）、发电设备容量、电源投资、水电来水、代理购电价、煤炭价格、LNG价格等高频数据图表，支撑行业基本面判断。
  • 碳市场深度数据：全国碳市场每日价格、成交量、成交额，以及国际碳市场EUA期货现货数据，帮助把握碳金融趋势。
  • 本周行业动态与公司公告：详细列出环保、电力、燃气领域重要政策事件（如宁夏新能源建设方案、氢能走廊倡议）及上市公司公告（中标、回购、收购、项目投产等），是信息差来源。
  • 板块上市公司定增进展：汇总博世科、湖南发展、华银电力等十余家公司的增发进度、价格、数量及预案公告日，为再融资分析提供依据。
  • 大宗交易记录：列出本周公用事业及环保相关个股的大宗交易明细，包括成交价、折价率、买卖营业部，辅助判断资金动向。
  • 公司盈利预测与估值表：提供20家重点公司的EPS预测、PE、PB估值及投资评级（优于大市），涵盖华电国际、长江电力、中国核电等核心标的，便于选股参考。

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