报告概述
本报告是西部证券发布的电力设备行业2026年中期策略研究，研究对象为电力设备行业，覆盖全球及中国电网投资、特高压建设、电力市场化改革、算电协同、固态变压器（SST）等前沿方向。报告采用自上而下的分析框架，从全球电力需求扩张与能源结构变革出发，梳理出两条投资主线：一是全球电力基建景气周期下的出海机会，二是国内电力市场化深入带来的电网投资增长。报告旨在帮助投资者理解当前行业内外共振的景气逻辑，并识别关键投资标的。
报告的核心结论
AI驱动全球电力需求进入快速增长期
报告指出，AI算力扩张正深刻重塑全球电力需求格局，预计2026-2030年全球用电年均复合增速约3.6%，其中美国电力需求增量约50%由数据中心驱动。这一趋势催生了庞大的电网投资需求，IEA预计到2030年全球电网年度投资需在当前基础上增长50%。
国内电力市场化改革加速落地
2026年政府工作报告将“算电协同”列为新基建工程，国务院发文明确到2030年基本建成全国统一电力市场体系。报告显示，2026年一季度电网投资同比增长43.4%，算力与电力协同政策密集出台，推动特高压、配电网及电力交易服务需求放量。
特高压与配电网建设进入历史高景气期
十五五期间国家电网固定资产投资预计达4万亿元，较十四五增长40%。报告列举了特高压核准提速、招标放量等证据，同时指出配电网在基础承载力、可观可测、数字巡检及跨域调度四大方向将开启加速应用。
固态变压器（SST）有望成为下一代电源方案
报告认为，AI数据中心功率升级倒逼供配电革新，SST相比传统UPS全链路效率可提升5%以上，占地面积减少50%，铜耗降低45%。2026-2027年是SST产业化的关键拐点，国内多家整机厂商已推出样机。
报告回答的关键问题
AI如何推动电力设备行业发展？
报告指出，AI算力扩张催生巨大的新增用电需求，尤其是北美数据中心驱动美国电力需求未来五年新增超420TWh。这直接拉动了变压器、GIS、电缆等输变电设备需求，同时推进了固态变压器等新型供电架构的产业化，为电力设备出海和国内投资带来双重动能。
电力市场化改革有哪些最新进展？
报告显示，2026年是中国电力市场化加速落地的一年：国务院发布统一电力市场体系实施意见，目标2030年市场化交易电量占比70%；省间现货交易规则修订，多个省份推出新能源全面入市政策；一季度电力交易量达1.8万亿千瓦时，占全社会用电量73.3%，相关交易服务需求随之增长。
特高压建设为何进入高景气阶段？
报告分析，十四五特高压因多重因素开工不及预期，但十五五规划大幅提升：国家电网计划投产15项直流工程，投资额有望超5000亿元。2026年一季度特高压招标金额同比大幅上升，输变电第二批招标金额达214亿元创单批历史新高，反映需求强劲释放。
固态变压器（SST）能解决数据中心哪些痛点？
报告指出，传统UPS架构存在转换环节多、效率低、占地大、电网适配性差等问题。SST将中压交流一步变换为800V直流，全链路效率可达98.5%，占地不到传统UPS的40%，铜耗降低45%，且支持绿电储能直连和双向潮流，是当前800V直流配电架构的核心方案。
报告中的代表性数据
全球电网资本支出
2025年，根据BloombergNEF数据，2025年全球电网资本支出首次突破4700亿美元，同比增长16%，连续两年两位数增长。
我国电网工程投资增速
2026年第一季度，根据中国电力企业联合会数据，2026年第一季度我国电网工程完成投资1370亿元，同比增长43.4%。
中国变压器出口金额
2025年，根据海关总署数据，2025年中国变压器出口金额达618.44亿元，同比增长35.2%，连续两年保持高增长。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 全球及主要区域电力需求与装机结构分析图表：包含IEA对全球用电量的预测数据，以及中美欧三地电源装机结构的详细对比。
- 中国电力设备出口数据全景：涵盖变压器、绝缘子、高压开关、电表、电缆等主要品类的出口金额及同比增速，时间跨度至2026年第一季度。
- 北美765kV电网规划专题：详述德克萨斯州、中西部、中大西洋等区域的超高压输电项目计划、投资规模与核心驱动因素，并分析国内企业的切入路径。
- 固态变压器（SST）产业化全链条梳理：包括技术原理、效率对比、关键器件厂商（SiC、磁性材料等）、整机厂商进展及投资建议。
- 国内电力市场化政策汇编：梳理2025-2026年国务院、发改委、能源局出台的十余项关键政策，涵盖现货市场、统一市场、容量电价等。
- 特高压项目清单与招标数据分析：列出十五五重点待建/在建项目（如大同-天津南、甘肃-浙江等），并展示历年招标金额与中标结构。
- 电力交易规模与市场化率趋势图：展示2019-2026Q1全国电力交易电量及占全社会用电量比重，佐证市场化改革成效。
- 配电网四大投资方向详解：分别剖析基础承载力补足、四可能力提升、数字巡检、跨域调度，并列出相关硬件设备与推荐标的。
- 风险提示章节：详细分析政策性、市场竞争、资本开支不及预期及汇率波动等风险因素。
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