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报告概述

本报告是伯恩斯坦对美国HPC（家居及个人护理）扫描仪市场的中期更新。研究对象涵盖宝洁、高露洁和e.l.f. Beauty三大品牌，覆盖美容、织物与家居护理、口腔护理、宠物营养等主要品类。报告基于尼尔森全美全视图数据集（含模型、便利店、宠物零售等），通过销售额、销售量、价格、销售组合及市场份额等指标，分析截至2026年7月11日的第三季度累计表现，并与第二、第一季度进行对比。该报告旨在帮助投资者快速把握美国消费品市场的短期动态，识别增长亮点与疲软领域。

报告的核心结论

美容业务是当前HPC市场的主要增长引擎。

在整体市场混合态势下，美容板块表现突出。宝洁美容业务同比增长6.4%，得益于销量增长4.7%；e.l.f. Beauty的护肤品业务强劲增长38.8%，其中Naturium品牌销售额增长58.2%。美容品类成为驱动头部公司增长的核心力量。

家庭与家居护理需求持续疲软。

家庭护理品类增长乏力，宝洁织物与家居护理业务销售额增速放缓至2.2%，高露洁家庭护理虽增长8.3%但受销量驱动，个人护理下滑4.0%。整体家庭需求表现平淡，与美容形成鲜明对比。

价格增长趋弱，销量驱动模式回归。

多数品类的价格贡献下降，销售额增长更多依赖销量提升。例如e.l.f. Beauty整体销售额增长1.0%但销量增长22.9%，价格下降17.9%；宝洁总销售额增长2.5%中销量仅增0.5%，价格贡献2.0%，趋势弱于以往。

报告回答的关键问题

美国HPC市场当前表现如何？

美国HPC扫描仪市场呈现混合态势：美容业务持续强劲，而家居及家庭护理类目相对平淡。宝洁、高露洁、e.l.f. Beauty第三季度累计销售额增速均较第二季度有所放缓，其中宝洁增长2.5%，高露洁增长3.5%，e.l.f. Beauty增长1.0%。

e.l.f. Beauty的增长动力来自哪些业务？

e.l.f. Beauty的增长主要由护肤业务驱动，特别是Naturium品牌销售额增长58.2%（销量增长88.1%）。此外，公司新进入护发品类，约占销售额4%，成为潜在新动力。而化妆品业务下滑6.3%，整体增速受制于化妆品疲软。

宝洁各业务板块表现有何差异？

宝洁美容业务最强（+6.4%），织物与家居护理次之（+2.2%），而婴儿护理、女性护理与家庭护理仅增长0.5%。美容板块受益于销量增长4.7%，价格贡献1.7%，是公司有机销售增长的关键支撑。

报告中的代表性数据

1.0%

e.l.f. Beauty第三季度累计销售额增长率

截至2026年7月11日的第三季度，来源为Nielsen xAOC数据集，较第二季度1.2%有所下降。其中化妆品下滑6.3%，护肤品增长38.8%。

6.4%

宝洁美容业务销售额同比增速

2026年第三季度至今（截至7月11日），销量增长4.7%，价格增长1.7%。美容是宝洁表现最强的板块。

8.3%

高露洁家庭护理业务销售额同比增速

2026年第三季度至今（截至7月11日），销量增长10.1%，价格下降1.7%。家庭护理增长主要由销量驱动。

以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。

完整报告包含什么

  • 完整报告包含宝洁、高露洁、e.l.f. Beauty的第三季度、第二季度及第一季度的详细扫描仪数据表格，涵盖销售额、销售量、价格、销售组合及市场份额变化。
  • 宝洁整体及分业务板块（织物与家居护理、婴儿护理、美容、医疗保健等）的12周滚动增长率趋势图，展示销售、销量和价格走势。
  • 高露洁口腔护理、个人护理、家庭护理及宠物业务的12周滚动趋势图，直观反映各品类增长变化。
  • e.l.f. Beauty按细分市场（面部、眼妆、唇妆、护肤、Naturium）的销售趋势图及数据表，包括各品类的同比增长率。
  • 分析师对宝洁、高露洁、e.l.f. Beauty的估值分析，包含市盈率、EV/EBIT、DCF估值以及目标价推导过程。
  • 三大公司的投资风险因素分析，包括消费者需求下降、市场份额流失、商品成本波动、外汇风险等。
  • 伯恩斯坦的评级定义、目标价调整历史及利益冲突披露，帮助投资者理解评级背景。
  • 详细的合规声明和法律披露，包括各司法管辖区的分发限制与研究独立性说明。

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