报告概述
该报告为国金证券发布的石油石化行业周报，覆盖原油、天然气、炼油、乙烯、丙烯、聚酯等产业链细分领域。主要分析本周价格走势、供需变化、库存情况、开工率、利润水平及价差，并对各板块景气度进行判断和展望。报告旨在为投资者提供行业动态跟踪和投资参考。
报告的核心结论
原油价格因地缘政治紧张易涨难跌
本周原油价格继续上行，主要受美伊谈判无进展、霍尔木兹海峡开放预期恶化及美以可能恢复军事打击影响。报告认为，在谈判取得进展前，原油或保持易涨难跌格局，但需求破坏已部分对冲供应缺口。
国内炼油行业景气度底部企稳
本周国内汽柴油需求平淡，主营和地炼开工率均下跌，但炼油毛利亏损幅度有所收窄。报告指出业者信心不足，按需采购，库存偏高，预计下周油价窄幅震荡、易跌难涨。
乙烯市场供需两弱，延续偏弱整理
本周外盘乙烯价格普遍下跌，下游处于消费淡季，买盘难有起色。供应端装置检修与重启并存，整体现货充裕，预计下周乙烯市场延续偏弱。
丙烯市场弱势运行，空好消息交织
本周丙烯价格回落后震荡，供需两弱，下游多数产品利润倒挂。报告预计下周丙烯价格弱势运行，涨幅有限。
聚酯产业链去库压力仍在，重心下探概率大
本周涤纶长丝价格下跌，开工率小幅增加而需求端织机开机率偏低，库存增加。成本端PX和PTA走弱，预计下周涤纶长丝市场窄幅偏弱调整。
报告回答的关键问题
原油价格为何易涨难跌？
报告指出，主要因美伊谈判无进展、霍尔木兹海峡复航预期恶化，且美国与以色列可能恢复对伊朗军事打击。地缘风险溢价支撑油价，但需求端已出现中国原油进口下滑等破坏迹象，部分对冲供应缺口。
炼油毛利为何持续为负？
报告显示，本周国内主营和地炼炼油毛利分别为-286.79元/吨和-738.61元/吨。主要原因是下游汽柴油需求平淡，市场心态谨慎偏空，补货意愿低，且成品油价格走跌，而原油成本维持高位，导致炼油利润亏损。
PTA加工费收缩的原因是什么？
本周PTA加工费回落至335.04元/吨。报告分析，PTA价格受自身需求端拖累下跌，而PX价格并未明显下滑，导致PTA利润压缩。同时PTA行业开工率降至59.49%，供应收缩但需求偏弱。
涤纶长丝后市走势如何？
报告预测下周涤纶长丝市场窄幅偏弱调整。成本端预期偏弱，供需后续表现不乐观，长丝去库压力仍存。下游织机开机率低位，业者信心缺乏，补货谨慎，重心仍有下探可能。
报告中的代表性数据
WTI原油现货价格
2026年5月14日，环比+6.36美元/桶，反映地缘溢价推动油价上行。
PTA行业加工费
2026年5月13日，周内利润明显压缩，主因PTA价格受需求拖累而PX价格未明显下跌。
国内主营炼厂平均开工负荷
2026年5月15日当周，较上周下跌1.09个百分点，需求平淡导致开工下滑。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 各板块价格跟踪图表：包括原油、天然气、煤炭、炼化产品、聚酯及烯烃等价格的周度、月度、季度及年度对比。
- 库存与需求数据：美国商业原油库存、汽油柴油航煤库存、国内涤纶长丝及PTA库存天数、下游织机开工率等。
- 开工率与毛利分析：主营及地炼开工率、炼油毛利、PX-石脑油价差、PTA加工费、涤丝加工差等盈利指标的历史走势。
- 供需平衡与装置动态：详细列出乙烯、丙烯、PTA等装置检修计划及复产时间，分析供应端变化。
- 下游需求分项跟踪：聚乙烯、苯乙烯、乙二醇、环氧乙烷等下游开工率、价格及库存，评估需求强弱。
- 景气度判断与后市预测：对各细分板块（原油、炼油、乙烯、丙烯、聚酯）给予景气度评级及下周走势预测。
- 风险提示：地缘政治扰动超预期、海外经济衰退、行业及国际政策环境变化等三大风险因素。
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