报告概述
本报告为2026年2月客车行业月报，研究对象为中国客车市场，覆盖行业整体产量、批发量、上险量及出口数据。报告从行业总量、结构、国内格局、出口格局等多维度分析月度变化，并重点跟踪宇通客车和金龙汽车两家龙头公司的产销情况。采用数据对比和趋势分析框架，旨在帮助投资者把握客车行业短期波动与中长期投资逻辑，尤其聚焦出口超预期带来的投资机会。
报告的核心结论
2月客车出口持续超预期，全年看好。
2026年2月我国大中客车出口5228辆，同比增长80%，环比仅下降8%，延续了自2025年以来的高增长态势。报告认为出口是客车行业本轮周期的核心驱动力，在海外需求旺盛及中国客车技术领先的背景下，全年出口有望继续超预期，推动行业盈利和市值提升。
客车行业将成为技术输出的世界龙头。
报告指出，客车代表中国汽车制造业将从技术跟随转向技术输出，新能源客车已领先海外，传统客车性价比优势显著。这一趋势符合国家'中特估'和'一带一路'战略，并且已在报表层面体现，海外市场业绩贡献预计在未来3-5年再造一个中国市场。
国内客车价格战结束，需求复苏共振。
经过6-7年的高铁冲击、新能源公交透支和疫情叠加影响，国内客车行业已出清，2022下半年宇通率先提价。当前国内旅游复苏和公交车更新需求推动终端销量回升，整体需求有望重回2019年水平，为龙头企业提供稳定的利润基本盘。
客车行业盈利有望创新高。
报告从四个维度论证盈利创新高的可能性：国内无价格战、寡头格局稳固、海外净利率显著高于国内且无需新增固定资产投入、碳酸锂成本持续下行。这些因素共同推动龙头公司利润持续增长，预计宇通客车2025-2027年归母净利润复合增速约20%，金龙汽车弹性更大。
报告回答的关键问题
为什么客车出口能持续超预期？
报告认为客车出口超预期主要得益于：中国客车技术和产品已达世界一流水平，新能源客车领先海外，传统客车性价比更优；同时，客车行业是'一带一路'的有力践行者，跟随国家战略持续'走出去'。2月出口数据（同比+80%）验证了这一趋势，全年出口有望保持高增长。
宇通客车和金龙汽车哪个更值得投资？
报告将宇通客车定位为'三好学生典范'，具备高成长+高分红属性，预计2025-2027年归母净利润复合增速约20%；金龙汽车则是'进步最快学生'，困境反转利润弹性大，预计同期归母净利润增速高达182%/45%/28%。两者均为'买入'评级，但投资风格不同：宇通稳健，金龙弹性高。
国内客车市场还有增长空间吗？
报告指出国内客车需求已触底回升，旅游复苏和公交车更新需求是主要驱动力，整体销量有望重回2019年水平。同时，国内价格战已结束，龙头企业市占率稳定（宇通座位客车市占率51.35%），行业竞争格局优化，利润释放空间大于销量增长空间。
客车行业的市值空间有多大？
报告提出客车行业市值空间的小目标是挑战2015-2017年行业红利期的市值峰值，大目标是打开新天花板，成为真正的世界客车龙头。海外市场贡献的利润增量将显著提升行业估值中枢，当前龙头公司仍处于成长初期。
报告中的代表性数据
大中客车月度出口量
2026年2月，2026年2月我国大中客车出口5228辆，同比增长80%，环比下降8%。出口同比大幅提升，显示行业出口高景气持续。
宇通客车大中客出口量
2026年2月，2026年2月宇通客车大中客出口592辆，同比增长92%，环比增长24%，出口增长强劲。
金龙汽车大中客出口量
2026年2月，2026年2月金龙汽车大中客出口3534辆，同比增长72%，环比下降11%，出口体量领先。
以上数据根据报告摘要整理，具体统计口径和数值请以完整报告原文为准。
完整报告包含什么
- 完整的大中客车行业月度产批零数据图表，涵盖产量、批发量、上险量及同比环比变化趋势。
- 客车行业结构分析，按大、中、轻型客车维度拆分销量变化，并展示大中客占比走势。
- 客车出口详细数据，包括分车型（座位客车/公交车）的出口量、同比环比及历史趋势。
- 国内客车市场格局分析，显示宇通、金龙等龙头公司在公交车和座位客车领域的月度市占率变化。
- 分区域客车销量数据（东北、华北、华东等），用于观察各地需求恢复差异。
- 重点公司（宇通客车、金龙汽车）月度产销快报，包含分长度、分地区的销量和出口数据。
- 新能源客车出口数据及趋势，展示新能源渗透率变化。
- 投资建议与风险提示，包括宇通客车和金龙汽车的盈利预测、评级，以及地缘政治和国内经济复苏风险。
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